杨国英：三大信号预警，至暗时刻到来了……

lameihua

　　风云激荡，终极博弈，

　　2023年必将载入史册。

　　大周期切换之凶险，必将载入中国经济史册；中美博弈之惨烈，甚至将载入全球经济史册。

　　近期的突发信号太多，有的信号堪称重磅，有的信号有违常理，但这些信号短期汇聚交织在一起，正在折射一个必须承认的事实——经济和金融的至暗时刻到来了。

　　1，今天人民币汇率再次突破7.28。

　　人民币汇率，在这个点位低位震荡，随时都有可能创下近10年的新低，上一次的最低点是2022年10月份的7.37。

　　2，李嘉诚香港七折卖房。

　　这大概率代表了当下较多港资和较多外资对香港经济的周期性预判（这其实是一种连带性预期），当然，这一预判是不甚乐观的。

　　3，碧桂园财务开始失控。

　　部分外债（美元债）票息暂停兑付，多个内债（境内公司债）今天开始停牌，作为曾经的民资地产优等生，碧桂园的财务开始失控，这甚至预示总额至少10万亿的房地产排雷，现在还远远没有结束。

　　至于中植系的彻底爆雷，这个单一体量确实比较大，但我并不认为这会对系统经济和系统金融安全构成多大的风险，理财和信托客户都是高净值客户，盈亏自取，不像大型地产公司爆雷政府要牵头保交楼。再说，在连续三五年对资本寡头（某某系）强力打击之后，现在的中植系客观上已是为数甚少的资本寡头了，这也不像地产公司爆雷具有全行业的风向标意味。

　　重中之重，还是上述三大信号。

　　这三大信号短期汇聚交织在一起，直接突显出当下中国经济的最大矛盾，到底应该保汇率，还是应该保资产（价格）？

　　保汇率？

　　在美联储疯狂挥起利率差屠刀之际，我们保汇率的前提，就必须确保货币不宽松（重点是降息），至少确保“敌不动，我亦不动”。

　　否则，在汇率预期本已向下之下，我启动较大幅度的降息，不要说人民币突破近10年新低，甚至未来一年都有“破8”的可能性。

　　保资产（价格）？

　　当下我们的资产泡沫，重点集中在楼市，这当然是由较为漫长的历史形成的，这从我们历年的楼市回报率（年租金回报率）就可以明确感知。

　　原本我们应对楼市泡沫的策略，是确保“房住不炒”，将楼市泡沫通过渐进的小跌叠加货币宽松的阴跌，最终完成系统风险可控的楼市软着陆。

　　但是，现在预期变了，经济的预期变了，楼市投资的预期逻辑变了，在这种情况下，如果再不启动较大规模的降息，以楼市为核心的资产泡沫，随时有可能会发生系统性爆雷。

　　楼市一旦发生系统性爆雷，其连带性风险超大，超大概率会冲击整个金融体系，之前我就讲过，直接牵涉到近40万亿的存量房贷、以及差不多20万亿左右以不动产抵押的经营贷。

　　就是说，当下如果要保汇率，那么货币一定不能再宽松，而当下如果要保资产（价格），那么货币又一定要宽松、而且要较大幅度宽松——这就是当下中国金融和中国经济遭遇的两难之境。

　　关于这一两难之境，结合当下实际，到底应该如何选择，这个我在上周五的文章中写得比较具体，可惜文章突然消失了，部分读者可以向我的助理索取（加工作微信），今天不便再细说了。

　　今天，重点想讲的，不是国策应对，而是我们个人和家庭的应对。

　　在经济和金融已然迎来至暗时刻之际，个人和家庭到底应该如何应对？

　　在讨论这一点之前，我还是想强调一下，之于中长期，一定要对中国经济持有信心。

　　大国博弈不在一朝一夕，今天美强，不等于明天美还强，至少不必然代表三五年、十年八年之后，美还是强。

　　在中美终极博弈不可逆之下，未来中国经济的夯实和转型，内部的深化改革肯定是必须的，外部与全球更多的新兴经济体锁定更紧密的链接和合作，这个也是必须的。

　　但是，在大国博弈不可逆之下，在中国经济已然迎来致命时刻之下，你和我，我们每一个个体还是必须系好安全带，牵涉到每一个个体和家庭现金流和资产配置稳健性的安全带。

　　因为，我们今天面对的周期，不是一个中短期的周期，而是一个中长期的周期，这个周期短则五六年，长则十年八年。

　　关于这一大周期的到来，其实我从前年下半年就开始讲，去年更是反复讲过若干次，降低负债，减少房产配置。

　　今年，我更是明确提出，无论是个体的事业突破（传统产业），还是家庭资产配置，必须要具备两大超验性的眼光——大历史观和全球观。

　　大历史观对应大周期。

　　在大周期中，经济和资产价格的波动从来都是超级剧烈的，拉长时间看，资产价格上下波动50%左右都是正常的。

　　全球观对应全球眼光。

　　比如，你从事的是传统产业，一定要有响应一带一路，一定要有链接全球新兴经济体的认知和胆识，一个多月前我前往东南亚调研，就明显感知到新兴经济体的商机，还是普遍存在的，许多中资企业也确实开拓得不错。

　　是的，高端科技我们确认与美国存在一定的距离，但是，在中端科技、在新兴经济体需求量更高的中端制造业，中国的优势，肯定是独步全球的。

　　至于资产配置的全球眼光，我强调一下，一定要合法合规，现在有许多内资不合规地向外转移，我相信在大数据监管穿透之下，未来一旦追溯起来，风险肯定是巨大的。

　　合法合规的，比如，一定国内公募发行的海外新兴市场基金，可选择的尽管不是特别多，但还是有的。

　　还有，比如现在黄金配置的形式也是比较多，假设未几年甚至更长期的全球仍将处于超级动荡之中，那么，明年美联储一旦调整货币政策方向（转向渐进宽松），那么，基于个人和家庭资产的稳健性，适度配置5%或稍多一些还是可以的。

　　讲到这里，有必要解释，前几天在留言区已经解释过，最近一个半月，本人的股市一直是重仓，这一是因为在目前的点位上，个人认为创新前沿领域的中长期价投已经出现较高的性价比（注意，是中长期价投），更重要的我也讲了，在预期很不确定之下，今年本人的股市配置仅占家庭净资产的20%以内，同时，本人基本没有负债。

　　全球动荡，预期超级不确定，今天，我们每一个人，每一个家庭都必须系好安全带，必须降低负债，必须尽量分散配置，股市仅仅是资产配置的其中一个选项，这里没有传奇，也希望大家永远不要相信任何传奇。

　　现在，至暗时刻已经到来。

　　今天，我们最需要思考的，不是拯救不拯救碧桂园等巨头，而是如何拯救我们自己。

　　今天，我们最需要思考的，不是追求多么高的收益率，而是如何安全分散的跑赢已然到来的大周期。

　　在这个已然到来的大周期中，个体收入增长和资产配置收益，我认为，只要能够跑赢同期的汇率差和通胀指数，你事实就跑赢了至少90%的人。

　　再说一说今天的市场。

　　1，巴拿马运河因干旱进一步限行。

　　巴拿马运河全长约80公里，连接着大西洋和太平洋，是全球贸易的重要水道。

　　今年以来，由于厄尔尼诺现象造成持续干旱，巴拿马运河管理局从今年年初就开始限制通行船只的最大吃水深度和数量上限。

　　尽管当前巴拿马雨季已经到来，但厄尔尼诺现象的增强不仅使雨季晚于常年，而且降雨量比往年也大幅减少，再加上持续的高温增加了蒸发量，使得巴拿马运河面临着更为严重的水资源短缺，而水资源短缺直接造成航运拥堵加剧，为了缓解这一困境，巴拿马运河管理局最近推出了更多的限行措施。

　　根据报道，截至10日，运河口附近有161艘货船正在排队等待通行，多于平常雨季看到的90艘，数据显示，至少还有40艘货船正在驶向巴拿马运河。

　　由于通行巴拿马运河的船只大约七成来自或驶向美国，此时也正处于沃尔玛、亚马逊和塔吉特等美国零售巨头为冬季销售做准备。

　　因此，运河拥堵问题短期内如果得不到缓解，可能会造成美国内部通胀下行承压，从而导致美联储继续加息，另外，海运不畅也造成中国的部分农产品价格居高不下。

　　2，又一波新能源车降价潮来袭。

　　3月份的时候，一场以燃油车为主的价格大战席卷整个车市，给整个汽车行业都带来了不小的压力。

　　进入8月份之后，车市不仅没有好转，新能源车又出现了新一轮降价潮苗头，目前已经有极氪、蔚来、零跑、哪吒等10个品牌新势力官宣了促销活动，其中以哪吒汽车促销活动力度最大，旗下2022款S型车降价3万元，降幅达到18.7%。

　　除了造车新势力，传统车企旗下品牌也纷纷官宣了优惠活动，目前长安福特、MG名爵、哈弗枭龙等相继发布了促销活动。

　　虽然8月份属于开学季前家庭购车送孩子的需求高峰期，也是车企开促销活动的有利时机，但我们认为，本轮降价潮的本质原因是，中国汽车行业的发展已经发生质变。

　　中国汽车市场已经连续13年成为全球最大的汽车市场、连续8年成为全球最大的新能源汽车市场，今年上半年中国又成功逆袭成为全球最大汽车出口国，但目前中国汽车与发达汽车市场相比，还呈现出车企过多、行业集中度较低的特点，而中国汽车业想要继续做大做强，必然要面临产业升级。

　　当前，行业已经进入各家企业竞相抢占市场，通过规模效应淘汰中小企业的关键时期。

　　3，鹏都农牧溢价2.5万倍收购资产，惊动证监局。

　　近期，鹏都农牧为了打造种养一体化模式，公告将与鹏欣农投签订《股权转让协议》，鹏欣农投拟将启东鹏腾100%股权转让给鹏都，转让对价为5.62亿，然而启东农投却是一家上半年营收为0、净利润为-220万、净资产-5412万元，流动负债高于流动资产1.75亿元的企业。

　　甚至审计机构也对启东鹏腾出具意见，认为鹏腾农业持续经营能力存在重大不确定性。

　　但就是这么一家账面价值仅为-2.24万元的公司，却拟以5.62亿卖给上市公司，溢价达到惊人的2.5万倍，直接惊动证监局。

　　并且鹏都农牧自身也不宽裕，2023年一季度末，鹏都农牧账面现金显示有12.36亿元，但短期负债却有近25亿元，是账目现金的2倍，这种情况下，鹏都却还要拿出5.62亿资金来收购一家资不抵债、持续经营都存疑的企业，实在令人匪夷所思。

　　细察之下，鹏欣农投居然是鹏都农牧控股股东的一致行动人，并且鹏欣近年来一直在不断减持鹏都套现，大有大股东利用收购掏空上市公司嫌疑。

　　4，未经妻子同意，婚内期间炒股巨亏，构成严重损害夫妻共同财产权益。

　　近日，北京高院一起因婚内炒股亏损导致夫妻财产分割的案件引起市场广泛关注。

　　事件经过是，原告曹某与丈夫范某结婚后共同购买了一套房屋，后经双方协商将房屋出售，但范某未经曹某同意将大部分房款用于炒股，结果亏损了70余万元，曹某得知后将范某告上法庭，最后法院判决，范某行为属于严重损害夫妻共有财产利益的重大过错，判令范某给付曹某88.9万元。

　　这一民事裁定成功的为广大的股票投资者敲响了三记警钟。

　　首先是炒股风险很大，一定要用自己的钱，万不可借钱炒股；其次是就算用夫妻之间的钱来炒股，也一定要经过对方的同意；最后是隐瞒对方炒股是件风险不对称的投资，赚钱了属于夫妻共有财产，一旦亏损就有可能被告上法庭赔付对方的损失，实在是桩得不偿失的买卖。