151家，迎接期货公司 3.0时代！

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　　昨日证监会一则公告，又一次搅动了期货公司从业者焦虑、脆弱且敏感的神经，在客户和从员人员双双存量博弈的时期，任何一个政策的公布都可能打破现有市场的格局，哪怕就是这样一条设立期货公司公告，也是在很多期货从业者内心激起久久散不去的漪涟。

　　证监会核准设立摩根士丹利期货（中国）有限公司

　　为贯彻落实扩大期货市场对外开放相关工作部署，近日，证监会依法核准Morgan Stanley（摩根士丹利）在北京市设立摩根士丹利期货（中国）有限公司。

　　下一步，证监会将继续深化期货市场对外开放，支持符合条件的境外机构投资境内期货公司，不断提升期货市场运行质量，服务实体经济高质量发展。 （证监会）

　　从第一家期货公司成立算起，如果已经过去了整整30年，无论是单个期货公司还是整个行业都取得长足的进步，而当前更是走到了腾飞的临界点。

　　如果从能从事的业务来进行简单划分的话，期货公司已经走过 1.0、2.0两个时代，正阔步走向 3.0时代。

　　1.0时代，从第一家期货公司创立，历经曲折艰难探索，到 2013年期货公司资产管理业务、期货公司风险管理子公司试点之前。这个时期的期货市场的发展留下众多的精彩故事，某种程度上来说我正是被这些故事、以及故事中的人物所吸引，慢慢进入了这个市场。

　　无论是市场知名度，或者是客户规模等等指标来说，国际期货（中期期货）当然不让是这时代期货公司的龙头，不仅连续多年蝉联行业第一，而且把第二名甩在身后很远。可谓是行业霸主，风光无两。

　　2.0时代，也是当前这个时代，从期货公司一体两翼（以经纪业务为主体，资产管理和风险管理为两翼）的形成，到当前这个时间节点，期货公司的无论是所服务客户数量，还是其本身专业水平的提升用突飞猛进来形容一点也不过。

　　这个时期以永安期货为龙头，中信期货奋力赶超，国泰君安期货、东证期货也是时不时偷窥龙头宝座。正是大家你追我赶的过程中壮大了市场，成就了自己，甚至单个期货公司客户权益超过了千亿规模，这正是我刚接触这个行业时所有期货公司的客户权益总规模。

　　3.0时代，在可预见的、为时不远，期货保证金、期货自营、衍生品交易等业务即将放开的将来，宣告期货公司发展进入了第三个时期，成为衍生品综合服务商。

　　“乾坤未定，你我皆是黑马”，想必这句话一定在新时期期货公司掌门人的心中久久回响。无论是当前第一军团中的中信期货、国泰君安期货、东证期货，还是紧随其后的银河期货、国投安信期货、中粮期货，还是公开上市的永安期货、瑞达期货、南华期货和弘业期货，以及有银行（大金融背景）的招商期货、平安期货、光大期货等等，未来都有问鼎这一时代霸主的可能。

　　但是对更多数的期货公司来说可能只是旁观者，可以设想一下，无论是创新业务监管的门槛，还是期货公司本身实力，有条件能够成为衍生品综合服务商恐怕就是那些AA公司，或者是其中一部分。

　　有人说，期货公司分化越来越严重，和券商一样也会出现二八现象，我掰手指头算了一下，当前 151家期货公司，20%头部期货公司那就是 30家，我直觉有点多，10%、15家头部可能性更大。去年期货公司分类评级AAA空缺，AA期货公司一共为 18为家。

　　其他更多的期货公司也许差异化发展可能是更优的选择，成为大而全的衍生品综合服务商别说达不到监管的要求，就算监管给了试点牌照，自身实力也有可能不允许。就算是自身有想法，也有可能股东不支持。等等原因，未来中小期货公司也想成为衍生品综合服务商，什么都想做，可能什么都做不好，倒是根据自身包括股东的资源禀性选择差异化发展更为可行。

　　当前期货公司分化已经开始，但相对于未来来说，还算不了什么，因为期货公司发展还没真正迎来腾飞的时刻，就拿客户权益来说，目前现在整个期货市场万亿的规模，未来可能只是某一个期货公司的规模，而整个期货市场 10万亿的规模并非遥不可及。

　　乾坤未定，你我皆是黑马。这一句话也送给所期货公司从业者们，包括和我一样热爱这个行业、积极参与这个行业所有期货人！

　　衍生品高端人才顾问

　　陶爷（牧金少年）

　　20223年 5月 27日