笔夫：黄金最后一次用来避险

大参考

　　黄金价格的每一次反弹似乎都在证明一个广为流传的传说，即黄金天生就是用来避险的，上周五，这一学说再次得到了应验，在美国公布了五月份的非农就业数据后，美股、原油以及其它的金融产品均出现暴跌，唯独黄金价格大幅飙升63美元，涨幅达4%，看多黄金的人再一次为乱世买黄金找到了证据。

　　不过，这可能不是事情的全部。事实上，自去年9月5日黄金价格见到了历史新高之后，便一直处于高位震荡之中，最多时曾经跌去了20%的价值，低见1522美元，而在这段时间里，欧债危机、中国经济衰退和美国经济复苏放缓等事件轮番上演，黄金早已没有了往日单骑救主的神采。

　　为何近日黄金价格突然反弹？显然，美国非农就业数据的公布决定了价格的短期走势，分析师此前预计，上月美国增加的非农就业岗位会达到15万人，但实际上却只增加了6.9万人，这个数据足够低迷，以至投资者坚信，美国将会启动新一轮的量化宽松措施，摩根斯坦利更是将这种可能性上调至80%，众所周知，在美国每一轮的量化宽松过后，黄金价格都获得到了足够的涨幅。

　　的确，在全球经济危机四伏之际，美国、欧洲甚至中国都极有可能在近期启动新的救市措施，中国为解救经济困境，急需在近期内启动一轮降息行动，而欧洲为了避免西班牙和葡萄牙步其希腊后尘，必将投入更多的资金拯救债市，而美国，在大选有定数之前，必将确保经济的复苏，因而仍将维持对市场的输血，就象最近三年以来所做的那样。

　　但是，事情的另一面是，不管世界各国的主观意愿如何，全球金融环境的周期性拐点已经显露无遗，在经历了2008年美国次贷危机、连续三年的欧债危机和新兴市场经济衰退之后，全球的流动性状况将会迎来十年来最差的情形，这一点反应在伦敦银行间拆借利率（LIBOR）水平上，这一反应全球流动性最重要的数据显示，一年期利率水平已经连续7个月位于1%之上，自2010年以来，从未出现过这种情形，显示全球金融市场 流动性状况已经今非昔比，即使各国央行采取一些宽松措施，也将无法弥趋势性的流动性损失的影响。何况，各国未来的宽松措施将会遭遇到越来越多的牵制，中国忧虑过度刺激影响结构转型，而欧盟受制于各国对待欧盟未来的未来政治前景的态度，而美国大选前，奥巴马政府的量化宽松措施受到了共和党人罗姆尼的严厉摒击，美联储必须在两党之间寻找平衡，所以难以象之前那样过度宽松。

　　更重要的是，美国方面已经放任美元的升值，或者说，在欧债危机的后果正在显性化的过程中，正是时候以美元的强势来彻底瓦解欧元的最佳时机，这应该已经成为美国的一种战略，在这样的大背景下，未来黄金绝对不被看好，目前的反弹不会持续太长时间。