余丰慧：要充分估计鲍威尔鹰派态度对市场的影响

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　　美国参议员伊丽莎白。沃伦说，如果鲍尔继续提高利率，200万美国人将失去工作。而当前华尔街大佬以及经济学家预测美联储加息到基准利率为6%的预期激增。同时，3月份加息50个基点的呼声很强烈。投资者一定要紧盯本周五公布的美联储加息至关重要的数据：2月非农数据，这是决定加息的最关键数据。然而，鲍威尔周二（3月7日）在参议院证词中对继续加息仍旧坚定不移。

　　美联储主席鲍威尔称可能加快加息步伐、最终利率水平或高于此前预期。市场担心美联储将在更长时间内维持更高利率，起码3月份加息50个基点的概率大增。这是鲍威尔在3月21日-22日美联储下次议息会议之前就利率政策发表的最后一次公开讲话，也是议息会议前影响市场预期的最后一次机会。

　　鲍威尔说得铿锵有力，持续提高政策利率可能是适当的，以便立场足够严格，随着时间的推移让通胀回到2%。历史告诫不要过早放松政策。最终的利率水平可能会高于预期。

　　最为关键的是美联储特别是鲍威尔坚持把通胀率降到2%的决心没有丝毫动摇！而现在6%以上的通胀率决定了美联储收紧货币政策不会在短期内终结。加息将会幅度更大，利率水平或将更高，加息时间可能更长。

　　美联储鲍威尔一直在效仿上个世纪美联储主席沃尔克暴力加息的做法！保罗。沃尔克，1979年至1987年任美联储主席，对稳定20世纪80年代的美国经济起过关键性作用。格林斯潘把他赞誉为“过去二十年里美国经济活力之父”。1979年美国通货膨胀高达13%时，吉米·卡特总统任命他当联邦储备系统的首脑。1980年2月，沃尔克将联邦基金目标利率大幅提升，但通胀仍无放缓迹象，随后在2、3月继续加息，联邦基金利率一度达到19.85%。1980年3季度末，经济开始复苏，但1981年3月出现走弱迹象，沃尔克将利率调降至14.7%，但通胀又有抬头之势，沃尔克在1981年5月再次开启加息，直接提到了20%；在“暴力加息”的过程中，公众逐渐认识到美联储控通胀的决心，最终扭转了通胀预期。通胀被遏制住的同时，美国却迎来了失业率飙升至10%以上的经济衰退！

　　从鲍威尔的讲话中可以看出，为应对通胀，他也有不顾及经济衰退的味道。今天的美国失业率好则保持在很低水平，这给鲍威尔继续紧缩货币加息提供空间。鲍威尔面对的经济形势比保罗。沃尔克当时容易很多。

　　过去把美联储前主席格林斯潘称为地球上的影子总统，而现任美联储主席鲍威尔也是金口玉言、一言九鼎，令全球金融市场大震动！鲍威尔讲话后，交易商将3月22日美联储加息50个基点的几率从约四分之一上调至约三分之二。而且芝商所的数据显示，联邦基金期货交易员甚至认为，美联储在9月将终端利率提高到6%的可能性在周一超过了13%，高于一周前的约8%。

　　美国2-10年期国债收益率曲线倒挂幅度扩大至97个基点。最近，美国国债收益率上涨、尤其是10年期国债收益率突破4%的心理关口，令投资者感到担忧。美股反应最大。

　　美股周二小幅低开后随即转涨。但在鲍威尔讲话后，主要股指一路走软并大幅收跌。收盘，道指跌574.98点，跌幅为1.72%，报32856.46点；纳指跌145.40点，跌幅为1.25%，报11530.33点；标普500指数跌62.05点，跌幅为1.53%，报3986.37点。