凯恩斯：股市以暴跌回应“半夜鸡叫”

大参考

　　今天本来初步企稳的股市再次出现了下跌，至于下跌的原因，不用我分析大家也都知道——市场仍然在担心IPO重启分流资金。今天尾盘几个指数再度跳水，呈现加速下行走势。最终沪指跌1.52，报2065.83点，深成指跌1.37%，报7353点。市场几乎没有什么热点。而智能家居、地热能、特斯拉等燃料电池等跌幅居前。

　　今天人民日报发文力挺IPO：认为某些人半夜鸡叫恰恰说明他们的工作和辛苦，工作要加班到半夜，而且极具效率，所以大家要理解他们的不容易。而且人民日报认为股市最重要的功能就是融资功能，持续停发新股本身是不正常的。为了让股市支持经济发展，所以必须尽快IPO，让股市支持经济转型。

　　其实人民币日报的力挺文章是禁不住推敲的。首先是“半夜鸡叫”一方面，这种方式伤害了普通投资者的知情权，另一方面，也不利于监管部门的公信力。

　　其次是，人民日报这次把IPO说成是需要股市支持经济转型。毛泽东在是否出兵朝鲜的时候说过:“国乱思良将,家贫念贤妻。”，经济不行了某些人想起股市来了，以前干吗不想把股市整好？虽然实体经济需要钱，难道股市本身不需要钱？而且股市这辆破老爷车凑合着用了20多年，也没有人诊断到底是哪里有毛病，也一直没有人好好修理一下车。家里人生病了，你逼急眼了想送病人去医院，你直接上来就想上路，你不怕这辆老爷车抛锚坏在半路上？最终你恐怕还会把这辆老爷车推回进修理厂——好好修理后再用。

　　我看中国股市这辆老爷车最大的毛病在于发动机出了问题，本来股市就像一个菜市场，一个愿意卖，一个愿意卖，买卖双方达成意向就可以交割了。结果有人非要派那么督查来限制菜市场的蔬菜买卖价格，并且警察还指导卖家卖什么菜，并且规定国有农场的菜可以卖，农民产的菜不能卖。菜市场里面堆的蔬菜烂了也不能大降价，规定必须每天烂蔬菜每天降价不能超过10%，在这群督查的指导下，菜市场变成了垃圾场，里面堆满了烂菜叶子蔬菜帮棒子。

　　没有市场化的发行制度和交易制度下的股市不符合市场化原则。美国经济之所以很快走出2008年的经济危机，是因为华尔街是美国经济的发动机，在美国总统亲自干预，让美国政府立即出资稳定金融市场。而中国股市一直低迷，核心就是中国股市一直不是中国经济的发动机.中国经济的发动机是银行体系，而现在银行体系因为房地产和地方债两大毒瘤，银行体系本身出了大问题，所以中国经济面临很大的风险，而“欧债危机”的出现表明，以银行体系为主导的经济体系，一旦出现债务危机，经济可能出现长期的低迷，而美国这样股市主导的经济体系则可以很快走出经济危机。这两者的区别在于，股市本身是市场经济，而银行体系本质上还是政府这个有形之手在通过利率和准备金率在发挥作用，只要政府提高利率和准备金率，经济一下就会失去活力。而股市主导的经济体系下，央行对于实体经济的干预作用会降低，同时也不会形成大量的债务坏账。因为股市本身可以通过股价的涨跌，通过市场手段消灭经济泡沫，银行体系则通过银行间市场和债券市场制造大量的经济泡沫，甚至银行体系还可以放大地方债务和房地产的泡沫。只要在地方政府和房地产领域形成庞大的泡沫，则最终一定会导致银行体系出现大问题，进而出现金融危机，这也是欧债危机的核心，也是中国的银行股持续低迷的本质原因。

　　为什么中国不能让股市成为经济的发动机？原因是政府这个有形的手对股票市场设置的审批和制度干预过多，则会形成挤出效应，导致共和国长子优先受益,民营企业的退出。古人云民不与官斗，其实说的也是这个道理。如果中国政府准备建立一个完整的市场经济，则要把权力关进制度的笼子。让市场决定价格(市场经济经济的核心就是价格理论，只要供求双方的交易制度不对等，则就不形成完整的市场经济)。无论是备案制还是注册制都是建立市场经济的一部分。但是市场化交易制度本身也是需要T+0的交易制度，也是需要放开涨跌幅限制，甚至允许做空垃圾股这样的市场化交易制度来保证的。