杨国英：2023，千万不要与央妈为敌……

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　　对2023年的宏观经济，我是不太乐观的。

　　这重点还不是疫情，疫情对经济的困扰，也许再过三五个月，也就过去了。

　　当然，无数人和无数家庭，包括我，家中有老人和小孩的，接下来的三五个月，注定会比较难熬。

　　重点是，这三年抗疫，尤其是半个月前的严防死守到之后的急速放开，这背后折射出的公共治理，事实会影响资本（包括民资和外资）的信心——这一信心的重振，需要一个较长些的时间。

　　当然，宏观经济不乐观，并不等于个体应该放弃信心。

　　事实应该相反，宏观经济越是不乐观，个体越是应该增强信心。

　　因为，我们无法决定宏观，我们只能决定微观，只能决定与自己与自己家庭相关的微观。

　　还有，宏观经济不乐观，并不等于资产价格会崩。

　　许多时候，恰恰相反！

　　宏观经济不乐观，财政和货币政策的力度反而会更大更猛——以更大更猛的财政和货币政策，去对冲宏观经济的不乐观，去全力对经济进行维稳。

　　所以，今天我想讲的是，2023不要与央妈做对手。

　　注意，刚刚结束的中央经济工作，对2023年的货币政策要求是——总量要够，结构要准。

　　这意味着，明年货币投放的总量，大概率要大于今年，明年货币投资的利率，大概率要低于今年。

　　这如果结合国外货币（尤其是美元）和国内资产现状，大抵可以得出三点判断：

　　1. 人民币汇率大概率还要走低。

　　最近一个半月，人民币汇率在连续走低之后，开始进入反弹。

　　而如果我们确定2023的货币政策总量更大、利率更低，那么，这其实间接确定2023年我们的市场利率与美国的市场利率整体还将处于倒挂区间（美元利率高于人民币利率）。

　　如此，人民币汇率明年进一步击穿今年10月下旬的低位（7.3750），这肯定是大概率的，甚至在击穿之后，人民币汇率进一步探底到8.0左右，这也是有可能的。

　　2. 楼市基本能够保持相对稳定。

　　中央经济工作会议对2023年房地产的TOC定调，核心是“支持刚性和改善性住房需求”。

　　在这一方向明确之下，2023年的楼市，注定会比今年的楼市热闹一些，针对刚需首套房的贷款首付，大概率会进一步调降，甚至相关税费，也会开启调降的举措。

　　注意，我对明年楼市的判断，是整体保持相对稳定，而不是全面稳定。

　　具体而言，2023年一线和二线头部城市的房价，基本会稳住，至少跌幅不会特别明显。

　　但是，绝大多数的三四五线城市，2023年该跌的还是会跌，因为多数中小城市其实是缺少刚性需求的——老年化和少子化的时代，人口是存量博弈的，存量人口向大城市的迁移，只会加剧弱化中小城市的住房需求。

　　3. 股市会有一轮结构性牛市。

　　注意，2023年股市会有一轮结构性牛市，并不是说股市会从年初涨到年尾，而是说之于全年而言，明年的股市指数，会远远大于今年。

　　更具体一些，我维持今年10月9日对股市走势的关键判断——3月份会有一个大底，然后，在这个大底夯实之后，走出一轮震荡向上的结构性牛市。

　　之于2023年全年，上证超大概率会到4000点上方，甚至会冲击到5000点上方。

　　明年股市迎来结构性牛市，这与宏观经济没什么关系，与上市公司业绩预期也没什么关系。

　　核心是由事实将进一步宽松的货币政策决定的。

　　在货币无锚的时代，是货币而不是其实最终决定资产价格——如果货币变水了，原本会跌的资产，其价格会相对稳住，原本能稳住的资产，其价格甚至会大幅上升。

　　所以，2023年，重点要关注货币的动向。

　　一二线城市的刚需，该买房的，还是买吧。

　　股市，在继续上冲之后，有必要关注二次落点，

　　但是，之于2023全年，整体还是乐观为好。

　　总之，2023，千万不要与央妈为敌！