杨国英：欧洲开始“战时经济”……

lameihua

　　险象迭生，全面升级。

　　在克里米亚大桥被袭击之后，俄乌战争事实全面升级，这有两大信号：1，俄对乌境内电力等基础设施，启动连续的大规模轰炸；2，普京宣布决定在顿涅茨克等四地实施战时状态。

　　这两大信号表明，俄乌战争（对俄罗斯而言）正进入下半程，更加凶惨、彼此不留余地的下半程。

　　这同样表明，现在无法预判俄乌战争何时结束。

　　俄乌战争打了半年，乌克兰是不会屈服的，美国也不会让乌克兰屈服，而如果不给俄罗斯一个台阶（我认为，至少事实默认克里米亚的现状、以及乌克兰保持中立），俄罗斯即便想退也无法退，因为，无法给俄罗斯境内的民意一个交待。

　　而面对俄乌战争何时结束的不确定，现在的欧洲已经很急了。

　　战争虽然没有发生在欧洲（当然，乌克兰是属于欧洲），但是，欧洲经济事实遭受的冲击，可能仅仅稍逊于俄罗斯。

　　基于资源的丰富和多样性，俄罗斯经济是可以内循环的，但是，欧洲经济却是无法内循环的。

　　欧洲缺乏能源和粮食、以及绝大多数轻工业的自我供给，而能源的短缺和高价，又结构性导致欧洲中高端制造业丧失竞争力。

　　所以，欧洲急了，很急。

　　可以推测，如果俄乌战争保持当下的烈度再持续半年以上，欧洲至少一半国家（特别是主要经济体）将陷入经济危机和金融危机。

　　俄乌战争进入明确的持久战，欧洲也不得不严阵以待，以避免或者尽量迟缓欧洲经济的崩溃。

　　所以，欧盟正在做、也不得不做最坏的打算。

　　本周一，欧盟一项提案显示，欧盟当局希望在“紧急情况下”获得干预市场的广泛权力，以确保紧急情况下关键部门的供应链安全。

　　本周二，欧盟公布新的天然气价格限制方案，其中包括强制共同购买天然气。

　　注意，“干预市场”、“强制共同购买”，这些用词，已具有明显的战时经济味道，虽然欧盟身处战场之外。

　　欧洲进入战时经济模式，这是不得已而为之，最近半年，伴随着俄乌战争的步步升级，欧洲也事实成为俄乌之外的最大输家，通胀高企、资本外流、产业外迁、社会动荡等负面冲击，已经严重动摇欧盟经济的基本盘。

　　从欧盟进入战时经济的意味看，至少短期内，还将唯美国马首是瞻，不会主动对俄乌战争进入妥协性的调解。

　　欧盟的这一姿态，事实也表明，俄乌战争的局势，至少短期内，其激烈程度仍将呈螺旋式上升的趋势，一直到俄乌任一方的内政发生变化。

　　欧洲经济风云飘摇，并渐进进入战时经济，这是全球经济之殇——欧洲经济作为全球经济的重要一极，欧洲经济如果崩了，全球经济能好到哪里去？

　　这就是我从7月中旬明确看空全球金融（当然包括A股）、并多次提示球友减仓的核心原因。

　　全球动荡，金融难稳，A股难稳。

　　至于市场的底部在哪里，大概率何时启动结构性的全局性的反转，以及核心预判逻辑是什么，这些，我已在10月9日的长文中已做过详尽的预判和阐述。

　　在市场不稳之下，可以间隙性捕捉一些短期佯攻的超短期机会。

　　在市场不稳之下，更应该提前研究和挖掘一些优质标的，然后择时而动。

　　然后，再从容择时进入，这其实是挺好的一件事，因为拉长时间看，你可以以更便宜的价格入手更优质的筹码。

　　最后再提示几句：

　　TOB（含TOG）仍然是接下来市场不稳之下的相对稳定方向，但要注意估值预期的变化。

　　三季报陆续出台了，针对一些高景气度的赛道标的，比如，预期业绩要上升50%的，在市场不稳之下，如果仅上升了50%，股价大概率要跌，如果上升还不到50%，股价有可能要大跌。

　　TOC，尤其是传统大消费，现在仍然要慎之又慎，全球动荡导致的全球经济结构性风险，对传统消费的压制也是结构性的，除非是生活必需品，当然，生活必需品也要注意它的估值水平。

　　宁静以致远，择时而动。

　　任何一次经济和金融大周期，都会重挫一些old money。

　　任何一次经济和金融大周期，也会诞生少数new money。

　　重点在于对时势节奏点的把握。