时晨晨：万众瞩目！重磅会议，即将开幕！

lameihua

　　严阵以待，最重要大事，即将开幕。

　　这件事非常重要，全国上下“一条心”，相信大家都感受到了这个“氛围”，一系不同署名文章陆续发表。

　　今天晚上开始，电视上、网络上、社交媒体等等，更是热度很高。

　　实际上，很早之前，全社会都在为此事做准备，部分领域甚至做出了“让步”，比如经济增长。

　　认真观察，总能发现一些蛛丝马迹。

　　7月28日，我们发布文章《重磅会议，重要信号，重大转折：放弃经济增长目标？》，文末有一句话：

　　下半年，重要的不是经济。

　　这篇文章，我们作出了3个判断：

　　1、放弃全年经济增长目标，意味着今年5.5%的经济增速基本上达不到了。

　　这个大前提一改变，下半年所有经济逻辑全都改变了。

　　（现在回过头看，截止目前，基本上跟我们的当时的判断一致。

　　目前，大家对今年经济增长预期，只有3%左右。）

　　2、疫情防控政策没变化，“对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看”。

　　这个对下半年经济的影响最大。

　　因为病毒变异厉害，传染性急剧飙升，但是疫情防控政策却没有太大变化。

　　一个必然结果就是，需要更大的代价来控制疫情传播。

　　（这个判断，也跟当下的环境一致，防控思路和策略没有改变，付出的代价各自都有切身体会。）

　　3、财政和货币等宏观政策回归常态。

　　放弃经济增长目标之后，财政和货币政策就没有必要像之前那样激进了。

　　因此，财政政策虽然有发力空间，但是也有限额了；货币政策倒是可以继续宽松，但是实体没有需求，作用也有限。

　　现在，这个情况也符合实际情况。

　　我们先看一下，货币政策。

　　9月份，央行公布了前三季度的金融数据，总体来看，数据表现相当不错，企业和居民部门信贷有效需求持续回升，宽信用进一步提速。

　　单看数据，数据翻译过来就是，国内经济复苏动能在增强，实体经济融资需求回暖。

　　经济差不多见底了。

　　再看，各个分项数据：

　　前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。

　　9月末，M2 同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点；

　　9月份，社会融资规模存量同比增速从8月的10.5%上升至10.6%。

　　9月份，人民币贷款当月新增2.47万亿元，同比多增8100亿元；企（事）业部门新增1.92万亿元，同比多增9370亿元。

　　9月份，信贷、社融同比多增超市场预期，信贷多增来自企业中长期及短期贷款，表面看数据不错。

　　但是，追本溯源就会发现，金融领域的扩张，主要来自政策性银行基建领域信贷投放，以及政策性开发工具的配套信贷。

　　也就是，“准财政”工具继续发挥作用。

　　真正去了解一下贷款都知道，这些涉及到个体、企业的信贷，基本上都是银行想方设法给的，根本没太大意义，信贷转了一圈又回到银行里了。

　　接下来，重点说一下，财政政策。

　　之前，财政政策一直相当积极，鼓励上马各种基建项目，甚至还为此搞了一些特别的融资政策。

　　但是，现在情况有所变化了。

　　10月13日，有一个重要消息，但是都被大家忽视了：财政部印发《关于加强“三公”经费管理严控一般性支出的通知》（财预〔2022〕126号）。

　　明确提出，要加强预算编制源头管理，硬化预算执行刚性约束，以及做深做细过紧日子情况评估。

　　“预算执行刚性约束”、“过紧日子”等等，这什么意思？提醒地方别任性，花钱还得严格按照预算来，出来混是要还的。

　　特别指出两点：

　　1、针对近期地方国企拿地比例大幅提升的问题作出了相应限制，要求严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入，不得巧立名目虚增财政收入，弥补财政收入缺口。

　　2、规范地方事业单位债务管控，建立严格的举债审批制度，禁止新增各类隐性债务，切实防范事业单位债务风险。

　　一个针对收入，不能让国企成为工具，虚构土地买卖，违规给地方虚增收入；一个针对支出，禁止增加隐性债务，尤其是事业单位的债务。

　　大家都清楚，最近一年多房地产确实不景气，无论政策怎么威逼利诱，大家就是不买房了，房企爆雷一个接一个，搞得民营房企都不敢拿地。

　　但是，土地财政又是地方收入的大头，没有了土地财政，地方寸步难行。

　　怎么办？央国企出面解决。

　　所以，过去一年多，敢在土拍市场上拿地的，不计成本拿地的，甚至就一家企业竞标，还抬高土地价格的，基本上都是央国企。

　　问题是什么呢？央国企拿地，也要遵守市场铁律。

　　拿到地，开放了，卖出去，回收资金后，才能形成良性循环。现在效率高的民企都不敢拿地，怕亏钱，怕砸手里，担心把自己搞破产。

　　效率低的央国企，如此大胆的拿地，不计价格的拿地，有啥魔法玩下去呢？不用猜结果就知道。

　　央国企之所以敢拿地，从经济逻辑上说不通，那么只能从“套路”上说了，即为了给地方虚增收入，好让地方多借债。

　　现在，财政部发文了，严控央国企以拿地的名义，给地方政府虚增收入。

　　同时，也说明一个我那天，央国企拿地的大浪潮，基本上过去了，下半年我们的财政政策不仅没有放松，又扭头收紧了。

　　这个紧要关头，大家都不做决策了，都在等等看，看看有啥意外惊喜没。