明哥在路上：梦回1997

lameihua

　　1

　　今天香港恒生指数跌到了17184点，离1997年的16820点，仅仅只有一步之遥了。

　　不出意外，美联储将继续加息，国内监管层对互联网的政策、中国房地产行业面临的严峻挑战，都不会在短期发生改变。

　　也就是说，恒生指数跌破1997年的点位，指日可待了。

　　1997年时，明哥正在读初中二年级，对那一年的记忆非常深刻。

　　除了港版的《天龙八部》在全国各地卫视轮流播放，引发万人空巷之外，香港回归、举国同庆。

　　我军驻香港部队，在大雨中途经深圳，开过深圳湾，接防英方。电视上的画面，一直留在我心中。

　　然而，年少的我对金融不懂，殊不知，那一年的8月7日，港股市场迎来了惊天巨变。

　　此后经年，港股市场触底反弹，历经风雨，迎来了腾讯控股的爆发、汇丰控股的稳定分红、内地房地产公司的批量上市、陆股通的开通、中概股的集体回港。

　　如今，四分之一世纪的历史时光，恍如隔世，弹指一挥间。

　　恒生指数即将回到她出发的地方。

　　（恒生指数从1997年至今，每季度点位走势图）

　　此时此刻，再来一一剖析历史洪流如此拐弯背后的种种原因，语言已经显得多余了。

　　因为，历经沧海变桑田的，又岂是香港的股票市场。

　　那片土地上，早已物是人非的景象，太多太多。

　　我们还能说什么呢？

　　只能长出一口气，再送上深深的祝福吧。

　　2

　　再来谈谈隐忍了9个多月的美股市场。

　　本来，9月21日美联储议息会议决定75个基点的加息力度，又放出联储票委们的点阵图后，市场已经对11/12月份2次加息共125个基点的预期，已经板上钉钉了。

　　交易员们已经按照这种最紧缩的预期来交易定价了。

　　最悲观的预期，只要经济数据稍微没那么差，或者边际好转，那么市场的逆转很容易在瞬息之间完成。

　　随着石油价格的继续回落，以及美国大城市房租价格的逆转，9月份的消费者物价指数（CPI）必然进一步回落，特别是核心CPI指数PCE，也大概率首次环比下行。

　　美股被压到极限了。昨晚高开，是意料之中的。

　　但是因为美联储不在静默期，这周，从周一到周六，不同州的联储主席们，会参加各种不同的公开会议并发表讲话。

　　昨晚美股的高开低走，就是受到传统鹰派的布拉德（James Bullard）讲话的影响：利率可能需要升至4.5%区间……已经到了可以认为我们处于限制性领域的底部……需要在较高的利率水平上维持一段时间，以确保通胀问题得到控制。

　　其实并没有提供更多的信息，也没有超过美联储主席在议息会议结束后谈话的范围，市场依然要消化他所说的较高利率水平所需要维持的时间长度。

　　我数了一下，从今晚开始到周六，不同州的联储主席和美联储主席鲍威尔，还有14场会议和讲话要发生。

　　但是市场的反应会越来越免疫。

　　我还是原来的态度，不仅是整体CPI，也包括核心PCE指标，会在9月份进一步显著下行，未来2次加息的总幅度大概率不会是125个基点。

　　我看了下芝加哥商品交易所的概率分布图，预测11月份加息75个基点的概率为51.2%，只加息50个基点的概率为48.8%。

　　毕竟，离11月份的加息，还隔着2次CPI数据公布了。变数还很大。

　　市场随时在沉默中爆发。

　　3

　　依照惯例，根据主流财经媒体报道、上市公司公告，梳理下近期的市场热点。

　　1、今天是个重要的交易日。

　　美元兑人民币的汇率，突破了7.2，离岸价（香港）最高来到了7.2672，在岸价最高为7.2502，超过了美国本轮货币宽松之前2020年5月27日的7.1964，创造了14年半以来的新高度。

　　（美元兑人民币汇率的离岸价，日K线）

　　（美元兑人民币汇率的离岸价，月K线）

　　上次美元兑人民币汇率为7.2，还是在2008年美国经济、金融陷入了次贷金融危机后，第一次开启量化宽松时。

　　按照逻辑来说，如果2个经济体的质量是大致同等水平的，在经历了货币宽松、货币紧缩的一轮周期后，外汇汇率已经回到当初的某个水位，股票市场的指数点位、经济体的质量尤其是科技公司的质量，应该也回到当初的某个对照水平。

　　但是很显然，虽然纳斯达克板块在2022年因为货币紧缩预期而回调了，但是依然高于2020年5月份。

　　其中的秘诀在哪里？

　　增量，就来自于内生发展，尤其是科技水平发展带来的绝对进步。

　　我们这边照例开了个会议，往外发声：

　　只不过，他们上次在5月份也说了类似的话。

　　呵呵。

　　我现在非常担心A股。

　　外汇市场发生如此大的变化，A股依然没有完全反映出来，我不明白其中的原理。

　　如果有形之手要维护，就让他们维护吧。

　　只不过，历史已经无数次证明，如果不让市场生态按照规律去演变，将来的反噬会雷霆万钧、不可阻挡。