张晓峰：一天跌40%，太刺激了。。。

lameihua

　　还要跌多久？

　　在上周四、上周五的连番大跌后，现在A股技术面超跌。

　　因此，如果今天早上出现急跌的话，很容易走修复行情。不敢说后市一定继续涨，但是今天应该是安全的，相信会修复、上涨一些。行情也是按这个剧本来的，但是演着演着变了……

　　比如中证1000指数，在早上低开后杀跌，随即快速拉升。结果之后又滑滑梯了，下午2点之时，中证1000再次被爆锤1.76%，简直太坑爹了。

　　沪深300指数则小幅震荡，全天跌幅不大。

　　在大跌行情中，股市诗人也层出不穷。

　　下面，聊下老张的盘面观点和操作想法。

　　行情方面，老张的观点依然没变，目前指数在技术面上超跌，会有小幅的修复、反弹。但想要真正企稳的话，目前信号不明，还需要再关注盘面动向。

　　就不同指数而言，在经过之前2个月的杀跌之后，沪深300指数跌幅较大，目前反而相对安全些。

　　持续火热的中证500、中证1000，才开跌没太久，目前受到的回调冲击可能更大一些。

　　另外，今天投资圈还有这么一个热门事件：中证500ETF期权、创业板ETF期权正式上市。

　　想去开户的，可以去证券公司开户。但要注意，期货公司开的账户是中金所那边，不对应上交所、深交所。且对应的基础标的也是指数，不是ETF。

　　ETF跟踪相应指数，但ETF和指数并非完全没有差别。最简单的一点：ETF持有上市公司的股权，会实际收到分红，但指数的编制中不考虑分红。相比于指数，ETF还可能取得一定的超额收益。

　　不过，在期权中赚钱可不是那么容易的事。

　　第一，交易期权时时间损耗特别大。

　　简单说就是，时间是期权最大的敌人，买入后每天都随着期权合约临近到期而在亏钱。

　　第二，期权波动极大。

　　以300ETF期权为例，沪深300波动1%，杠杆作用下，期权波动15-25%。再以500ETF期权为例，今天中证500收跌0.62%，但成交最活跃的2个看涨期权合约，一个暴跌46%，一个暴跌35%。

　　才刚上来，就因为行情下跌而一天跌40%，就问你刺激不？

　　因此，对于波动极大的期权市场，散户能不碰先别碰。或者小额参与，在投资操作上也要悠着点。

　　接下来老张跟大家分析下这次上市的ETF期权涉及的3只ETF：南方中证500ETF、嘉实中证500ETF、易方达创业板ETF。想参与的，也可以通过ETF参与，这样更稳。

　　ETF测评

　　第一，成立时间。

　　从下图可以看出，两只500ETF成立于2013年3月，一只创业板ETF成立于2011年12月，至今都是“十年”级别，堪称国内最早一批ETF，至今运作经验自然十分丰富、高度成熟。

　　第二，成交额和规模。

　　成交额方面，以今天为例，南方中证500ETF和易方达创业板ETF，今天的成交额都高达9亿以上。而规模稍小的嘉实中证500ETF，成交额也不弱，今天成交额高达4.83亿。

　　第三，跟踪误差。

　　在跟踪标的指数上，南方中证500ETF和嘉实中证500ETF的跟踪误差都是0.03%，远低于同类ETF。

　　不过，易方达创业板ETF在跟踪误差方面还要更胜一筹，仅仅只有0.01%。

　　第四，费率对比。

　　管理费和托管费方面，嘉实中证500ETF的管理费每年0.15%，托管费每年0.05%，合计是0.20%。

　　南方中证500ETF和易方达创业板ETF，则费率一样，管理费、托管费合计0.6%。

　　因此，这一项嘉实中证500ETF大胜。相比于ETF普遍的管理费、托管费合计0.6%，平均每年能省0.40%。费率便宜三分之二，即67%。

　　对10万市值来说，等同于一年能省400块。

　　第五，业绩测评。

　　先看下500ETF的：

　　截至今年8月31日，南方中证500ETF和嘉实中证500ETF成立以来，均跑赢了同期中证500指数。不过，超额收益并不显著，大约10年25-26%。

　　刚开始时，两只ETF也是紧跟指数，几乎没有差别。

　　2015年开始，南方中证500ETF开始占有一定的优势。再往后，2019年6月，嘉实中证500ETF的费率下调至“0.15%+0.05%”，费率更低的嘉实中证500ETF开始占据上风。

　　以近5年业绩为例，随着降费，费率更低的嘉实中证500ETF很快脱颖而出（图中红线）。

　　再看下创业板ETF的：

　　从图中可以看出，刚成的前几年，易方达创业板ETF和创业板指几乎高度粘合。但2015年之后，偶尔可以看到蓝色的易方达创业板ETF时不时在下，近几年又表现好转。

　　但截至今年8月31日，易方达创业板ETF成立至今依然跑输创业板指数9.55%。

　　老张估摸着可能是2015年-2018年，创业板很多公司暴雷、停牌、退市，给ETF跟踪指数造成较大的困难，导致不仅没超额收益，反而跑输。但随着市场成熟，状况会好很多。

　　综合以上5点可以看出，这3只ETF期权的基础ETF，都是历经市场考验的老产品了，运作时间、流动性，都是各自市场中的领头羊。在投资相关ETF时，也可以优先关注它们。

　　最后，看下估值和老张的操作建议。

　　截至2022年8月31日，中证500指数的最新市盈率估值是21.96倍。看似较高，但对中小盘而言并不贵。最近更是经历了两波下跌，估值优势更显著，值得我们重点布局。

　　创业板的话，截至2022年8月31日，TTM市盈率是48.58倍，截至今天收盘市盈率是44.51倍，整体估值依旧偏贵，而且覆盖市场更细分、波动更剧烈。

　　因此，想参与的老铁，在操作上尽可能拉开跨度。