刘晓博：20年来最强！美元将逼人民币破7？

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　　全球央行年会释放的“寒意”，今天“抵达”亚洲。

　　下图是今天亚洲股市情况，主要股市都在下跌，日本、韩国、中国台湾股市跌幅最大。

　　在美国当地时间8月26日举行的“杰克逊霍尔全球央行年会”上，美联储主席鲍威尔表达了鹰派观点。

　　他认为在经历了连续加息之后，美国当前的利率只是“中性”的水平，远不足以遏制通胀。“美联储为抑制通货膨胀需要在一段时间内将联邦基金利率维持在高位，在这期间家庭和企业将感受到一些痛苦。”

　　市场预计，到明年年底之前，美联储还有150个基点的加息空间。这显然大出市场的预料，于是引发了美国三大股指的下跌。

　　美国三大股指都下跌了超过3%：

　　美元加息空间尚大，缩表也在提速。

　　目前（今年6到8月），美联储每月缩表幅度为：475亿美元（300亿国债+175亿MBS）；进入9月后，缩表的量会翻倍，上限提高至950亿美元（600亿国债+350亿MBS）。

　　每月回收950亿美元的基础货币，意味着美元不仅将变贵，还将变少。

　　鲍威尔的鹰派观点，刺激了美元指数走高。今天美元指数最高见109.4899点，突破了7月中旬的高度，创下2002年以来的新纪录：

　　也就是说，当前的美元指数是20年来最强的。

　　美元强劲，人民币和美元的汇率自然就会呈现贬值态势。

　　今天一大早，在上海外汇市场运作之前，香港的离岸人民币汇率最低就见到了6.9319。

　　随后，位于上海的中国外汇交易中心开出了今天的“中间价”，人民币对美元汇率贬值了212个基点，为6.869。

　　到下午3点15分，人民币在岸价为6.92左右，是2020年8月以来的新低。

　　之前，我对人民币汇率做出的判断是：只要中美关系不恶化，人民币汇率就不会破7；虽然中美货币政策背离，一个紧缩、一个宽松，但人民币汇率破7的几率不高，可能会稳定在6.7到6.8左右。

　　大约在半个月前，我修正了自己的观点，认为年内大概率会破7。根本原因是，中美关系出现了新变化。佩洛西窜访台湾之后，中美博弈升级，拜登放弃了“中美互降关税”，而且最近有更多的欧美日各种官员、议员窜访台湾。

　　如果中美相互降低关税，则中国可以少降息1次（10个基点左右），美国可以少加息1次（25个基点），中美货币政策背离度可以少一些，汇率则可以稳定一些。

　　现在，互降关税基本不可能了，中国已经在8月22日出人意料降息一次，美联储9月继续加息50到75个基点也可以确定。

　　对于中国来说：既然全球货币大多对美元贬值，人民币为什么要守住7呢？

　　更何况，随着主要经济体快速加息，全球经济衰退将至，中国出口未来肯定很难维持最近的高增长。尤其是到了明年，高基数、全球经济衰退、竞争对手从疫情中恢复，中国外贸将面临3大不利因素。

　　所以，从现在开始1年内人民币的汇率都将是走贬的。年内破7，明年上半年可能会破7.2，甚至更多一些。

　　人民币汇率适当贬值，对中国经济整体上利好大于利空，尤其是有利于刺激出口，提供更多的就业岗位。

　　由于美元快速加息，带来了大宗商品价格走低，这也给人民币适当贬值创造了条件——贬值不会带来显著的输入型通胀。

　　另外，贬值可以给货币政策腾出更多的空间：比如降准、降息的空间都将加大。

　　中国的货币政策，在兼顾内外的同时，正变得越来越倾向于内部。这也很容易理解，国内就业率比人民币国际化更优先、更重要。

　　对于未来1年有留学等外汇需求的家庭来说，提前换一些美元，有利于锁定成本。从投资角度看，在国内持有美元意思不太大，因为投资渠道不多，回报率也不高。

　　人民币贬值，对于股市上的出口板块构成利好，对于进口板块构成利空。