刘晓博：粮价大跌、油价大跌！发生了什么……

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　　今天（8月7日）是农历24节气的“立秋”，斗转星移间，夏天已悄悄过去。

　　不仅天气在“立秋”，全球经济周期也“立秋”了。标志性事件是，粮价、油价、大宗商品价格，都在近期出现了大跌。

　　上图是国际粮农组织公布的，各类食品的价格指数走势，下跌是基本特征。

　　这组数据是周五发布的，数据显示：衡量一揽子食品类商品走势的“粮农组织食品价格指数”7月平均为140.9点，环比下降8.6%，而且是连续第四个月下降。

　　其中“粮农组织植物油价格指数”7月环比下降19.2%，创十个月来的新低；其中谷物价格指数环比下跌11.5%，食糖价格指数环比下跌3.8%，乳制品价格指数环比下跌2.5%，肉类价格指数环比下跌0.5%。

　　如果跟去年同期相比，整体指数仍然上涨了13.1%。说明粮价仍在相对高位运行。

　　上图是美国小麦期货走势，从高点1284美元已经跌到了752美元，跌幅为41%。

　　乌克兰、俄罗斯都是全球重要的小麦生产国、出口国，乌克兰危机一度让全球小麦价格飙升，但现在正趋于平复。

　　上图是美国玉米的价格走势，也从高点跌了25%左右，这有利于降低全球饲料的价格，缓解肉类价格上涨压力。

　　在中国，无论是郑州商品交易所还是大连商品交易所，其中的主要粮食、副食品期货价格，也都有走软的迹象。

　　与此同时，困扰大家的油价上涨也明显缓解。

　　上图是纽约原油期货价格，从高点的每桶123.68美元，已经跌到了88美元左右，跌幅29%左右。

　　其他大宗商品价格也在下跌，比如铜（下图）：

　　比如铝：

　　再比如在中国声名显赫的螺纹钢：

　　为什么粮价、油价、大宗商品价格都纷纷走软？

　　说到底，还是因为美联储的快速加息和缩表。

　　美联储是北京时间今年3月17日第一次加息的，幅度为25个基点。

　　第二次加息是北京时间5月5日凌晨公布的，加息50个基点。

　　第三次加息是6月16日凌晨宣布的，75个基点。

　　第四次加息是7月28日凌晨宣布的，仍然是75个基点！

　　四次加息，累计加了225个基点，相当于9次标准力度的加息。

　　刚刚公布的美国7月新增非农就业人数，也远远超过了25万人，达到52.8万人，美国的失业率已经降低到了3.5%。

　　就业超预期，通胀超预期，说明美元还需要继续大力度加息。

　　按照去年末公布的日程，下次美联储议息会议的时间是9月20日到21日。这意味着，美联储如果想按部就班地加息，需要等到北京时间9月22日凌晨才能宣布。而那时，距离美国中期选举（11月上旬）时间太近了。

　　遏制通胀、挽回民心、增加得票率，是拜登政府当前急需要做的工作，仅仅靠佩洛西“打中国牌”是不够的。

　　因此有人猜测，美联储可能会在9月20日之前临时召开会议，紧急加息。

　　所以非农数据出来后，美股一度下跌。

　　是的，因为就业数据太好，所以股市吓尿了。

　　加息的同时，美联储还从6月1日起缩表：每月减持475亿美元资产，三个月后增加到950亿美元。

　　缩表，就是从市场里回收美元，回收流动性。预计本轮缩表的总规模，将达到2.5万亿美元。

　　而在疫情之后，美联储一共购买了5.84亿美元的资产，其中将近一半将在未来2年多的时间里收回。

　　“快速加息+大力度缩表”，意味着美联储货币政策发生了大逆转。比如美国的房贷利率，近期一度飙升到6%，显著超过了中国房贷利率。

　　美国房贷利率长期是低于中国的，现在出现了倒挂，大幅增加了购房者的负担，让大家购房欲望下降。于是，接下来美国楼市变冷是必然的。

　　加息对其他产业的影响类似。贷款利率增加之后，大家扩大再生产的欲望会降低；就业率不会再提升，老百姓收入增长预期放缓，消费欲望下降。

　　这样，经济将整体变冷。

　　美元是世界货币，美国经济总量位居全球第一。美联储加息和缩表，绝大多数国家的央行需要跟随，否则将货币贬值、资金外流。

　　于是，美国的紧缩周期就开始变成全球的经济紧缩周期。

　　比如欧元最近被迫加息50个基点，这是欧元11年来首次加息，让欧元告别了已经延续8年的负利率时代。

　　美国的好基友——英国，去年12月以来已经连续加息了6次。其中8月4日更是加息50个基点（相当于正常加息的2倍），这是英国27年来第一次加息50个基点。

　　主要经济体里，只有中国、日本不跟会随美国加息，因为经济周期显著不同。

　　代价是：货币贬值。

　　日本没有外汇管制，所以贬值幅度较大。去年5月的时候，1美元兑换108日元；如今为1美元兑换135日元。

　　中国有外汇管制，有巨额贸易顺差，所以人民币汇率比较稳定。但也从6.3左右，贬值到了6.7左右。

　　当美元进入加息周期的时候，油价、粮价、金价、大宗商品价格都会下跌，这是一般规律。

　　但上述产品还会受到战争、疫情、灾害等因素影响，所以短期走势或许会脱离美元加息的大环境。

　　前一段时间的油价、粮价大涨，跟乌克兰危机有密切关系。俄罗斯是全球重要的石油、天然气出口国；俄罗斯和乌克兰，都是全球重要的粮食出口国。

　　随着战争趋于平稳，再加上美元不断加息的累加效应，造成了近期粮价、油价、大宗商品价格的大跌。

　　此外，美国股市也出现了较大跌幅。

　　所以今天还有一条消息是：股神巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司公布二季报，归属于股东的净亏损高达437.55亿美元，上年同期为净利280.94亿美元。

　　财报显示，伯克希尔哈撒韦公司第二季在投资和衍生品方面的亏损高达530.38亿美元，其中股票帐面亏损高达668.6亿美元。

　　巴菲特二季度末的5大重仓股分别为：美国运通（210亿美元）、苹果（1251亿美元）、美国银行（322亿美元）、可口可乐公司（252亿美元）和雪佛龙（237亿美元）。这5只股票占巴菲特股票仓位的69%。

　　此外，巴菲特还持有西方石油19.4%的股权，价值93亿美元，这也是近年来伯克希尔少见的一笔大宗投资。

　　说明巴菲特认为，今年油价大概率是在高位震荡。

　　美元加息周期，对中国将产生哪些影响？

　　1、制约了中国货币政策宽松的空间，让中国在降准、降息、提高M2同比增速上，都比较克制。

　　2、粮价、油价、大宗商品价格的下降，有利于中国遏制输入型通胀。只要能控制住CPI，中国出台宽松政策的空间就会加大。

　　3、我个人估计，三季度仍然是美联储快速加息期，中国货币政策以观望为主，由此引发经济、楼市、股市的二次回软（探底）。四季度，随着美联储快速加息周期接近尾声，中国CPI稳住，则中国的货币政策可能再次发力。到那时，股市、楼市会再次回暖。