明哥在路上：A股当红炸子鸡的成色，好像皇帝的新衣

lameihua

　　1

　　巴菲特，发出了减持的信号。

　　但是，港股和A股的投资者，却不为所动。

　　他们也许认为，比亚迪的中报业绩，就是定海神针。

　　—— 预计2022年半年度净利28亿-36亿元，同比去年增长了1.4-5.0倍。

　　假如预测全年净利润达到80亿元，并且净利润中绝大部分都是现金流，而没有转成固定资产、库存等，按照今天A股收盘的市值9403亿元来评估，市盈率P/E是118倍。

　　如果这是一家体量很小的、处于爆发前夜的科技公司，能够同比增长140%以上，仿佛配上118倍的P/E，也合情合理。

　　但是，大家已经忘记了，在国内政策补贴、只有新能源车能快速上牌、不限行的大背景下，比亚迪在1年内的电动车销售数量，已经超过了特斯拉。

　　如果只论数量，不论质量，比亚迪成为全球第一了。

　　所以，就这个净利润的量级，就完全没必要看增速了。因为业绩的基数太低了。

　　我们来看特斯拉，由于中报还没有披露，参考一季报，在1个季度内的净利润就有33.13亿美元，是比亚迪2个季度净利润的7倍。

　　所以，比亚迪的售车量都已经全球第一了，还能基于梦想，来给股票估值吗？

　　特斯拉都只能适用古典的、传统的P/E法了，大约在40-50倍P/E。

　　不看净利润，只看销售收入的P/S方法，相当于给一个即将成年的人，给予刚学会走路婴儿的美好期望。

　　也许有人会说，等再过几年，也许比亚迪会对系列车型都提价，并且掌握了全供应链之后，对供应商施加压力转移成本，到时候1年净利润是现在的4倍，到了300亿元，也是极有可能的嘛！

　　可问题就在于，如果比亚迪一年的净利润能够达到300亿，到时候国家针对电动车的各项特殊政策就已经取消了，没有补贴、上牌反而更难、照样限行，而汽油价格也必然从历史性的高点降下来了。

　　到时候，还能维持30多倍的P/E吗？

　　要不要看看现在的传统车企，在A股、港股、美股的估值水平？

　　我知道自己说了这么多，也无法让现在沉浸在炒作新能源车里的股民、机构们醒悟过来。

　　大家的眼光是如此的短浅和狭隘，只记着这里是市场的热点，股价每天波动很大，想捞一把大钱。

　　正如我在2018年10月底，写的一篇文章《终于，房子开始吃人了》一样，我们已经眼见到中国的房价已经比上世纪90年代日本房价巅峰泡沫时期还要高出2倍了，房地产行业岌岌可危、危如累卵。

　　但是，能够唤醒开发商、商业银行、地方主政要员、赶着上车的买房者吗？

　　如今2022年已经过去了一半，一地鸡毛、积重难返、几乎无解。

　　难道这不是早就写好了的剧本吗？

　　所以，现在A股炒作新能源，你能听得进去就适可而止；如果你听不进去，等到泡沫破灭的时候，不要哭爹喊娘。

　　2

　　前天，美国劳工统计局，公布了41年未见的高通胀数据后，正如明哥所料、但是市场感觉很奇怪，纳斯达克板块低开高走。

　　昨晚开盘，却又突然大跌。

　　很多人都想到了，过去半年时间里，无论是月度通胀数据出炉，还是美联储开会，当天的市场都低开高走，第2天则突然大跌。

　　所以，大家又都以为要重复昨天的故事。

　　我不以为然。

　　最近几个月，尤其是2个月左右的时间，我在公众号，和本社区，一直强调：

　　现在是纳斯达克的历史性底部区域；

　　无论5月份、6月份的CPI数据如何爆表，下降前景已经非常明朗；

　　紧缩货币政策已经到了极致，很快就要进入边际宽松的阶段了。

　　虽然在这2个月内，市场行情总是会在盘中上演快涨快跌，但是基本上平盘震荡，并且有上升趋势。

　　尤其是纳指ETF（513100），已经和5月19日的收盘价格，差不多了。

　　如果有谁不理解我的乐观，甚至借机嘲讽我，原因只在于，不同的人，思考问题的时间维度和大局观，是完全不同的。

　　已经爬过了草原、雪山，渡过了急流、险湍，如今的我，不会在意脚下的水坑、泥洼。

　　已经在瞩目前方的星辰大海。

　　3

　　依照惯例，根据主流财经媒体报道、上市公司公告，梳理下近期的市场热点。

　　1、台积电：第二季度财报，显示其营收5341.41亿台币，同比大涨43.5%；净利润2370亿元台币，同比增长76%，双双超过市场预期。

　　台积电虽然在纽交所上市，而不是在纳斯达克上市，但是超预期的财报显示，2022年上半年焦灼的欧美经济、国际战争形势，没有影响到全球各国对半导体、芯片产品的需求。

　　诸多芯片厂商纷纷砍单的事实，也没有影响上半年的订单执行和芯片巨头的业绩。

　　当然，公司也说，2023年将出现一个典型的芯片需求下滑周期，但整体下滑程度将好于2008年。

　　但是只要2023年，俄乌战争的走向更明朗，以及欧美经济的通胀开始下行，市场对科技公司的估值情绪，会再度提升，在资本市场上抵消业绩可能下行的影响。

　　2、三六零（奇虎360）发布业绩预告，预计2022年半年度净利润约为-5.18亿元至-3.48亿元，同比由盈转亏，去年同期为5.72亿元；扣除非经常性损益后的净利润约为-6.29亿元至-4.54亿元。

　　在我看来，凡是本来去美股上市了，然后哭着喊着说美国投资者认可不到中国科技公司巨大价值的公司，又回到A股来享受所谓的稀缺性带来的估值，无非就是看中了A股市场的韭菜属性。

　　奇虎360、分众传媒、巨人网络，回国初期被追捧的市值，是美股退市时的10倍以上，现在时间一长，终于又在A股现出了原形。

　　而更多的公司，包括：药明康德、迈瑞医疗、晶科能源、天合光能……还正在A股的各个板块里遨游，获得股民的追捧，市值可能涨得更厉害了。

　　3、腾讯控股的中小股东们，是真惨。

　　如今已经5年多没赚钱了，收益归零。

　　从下周一（18号）开始，进入发布中报前的静默期，上市公司无法进行包括回购股份在内影响股价的操作了。

　　未来一个月公司管理层都不会日出3亿港币来进行回购、托市了。股价一下子失去了最大的支撑力量。

　　而大股东南非报业集团，减持依旧。

　　股价还要拉稀比较长的时间。