明哥在路上：如果投机者看起来春风得意，只有一个原因

lameihua

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　　如果投机者，看起来非但没有得到教训，反而春风得意，那就只有一个原因：我们观察他的时间还不够长。

　　仅此而已。

　　7月3日晚间，在港股上市的美图，发布公告，预计今年上半年录得净亏损2.75亿元-3.5亿元，净亏损同比增加约99.6%至154.1%，主要原因是已购买的加密货币减值。

　　原来，去年3月、4月，美图公司合计购买31000枚以太币和940.89枚比特币，当时分别花费5050万美元、4950万美元，即每枚价格分别约为1629美元、52610美元，之后没有购入或售出动作。

　　去年11月，比特币曾创下6.9万美元的历史高点，之后便在震荡中暴跌，今年6月初跌至3万美元以下，7月3日20时报19082.14美元，较历史峰值跌去超70%。

　　根据国际财务报告准则，今年上半年，美图公司已购买的以太币、比特币分别确认减值1850万美元、2710万美元，分别约合人民币1.24亿元、1.82亿元。

　　合计亏损3.06亿元。

　　以投机发家的福建商人蔡文胜，从做域名买卖起家，在移动互联网刚起来的风口上，投资了美图秀秀，并且在港股上市。

　　当时是蔡文胜的高光时刻。

　　但是，就算懂行的互联网人，一眼就看出来了，美图秀秀作为一款工具，是没有用户粘性的，也无法把一次性使用的用户通过社交网络联系起来，火一阵子就容易消失。

　　蔡文胜还觉得港股市场给美图公司的估值太低了，是「中国人看不起中国人」。

　　明哥之前写文章，针砭时弊时提过一个分辨商品质量和商业公司发展的不二法门：

　　如果一个商人， 在宣传自家产品时，动不动提国家、民族、国潮，要把自家商品和这些宏大叙事的共同体概念绑定起来，基本可以确定，这种公司就是在忽悠国内的消费者，把国内用户、股民们当韭菜割。

　　之后的几年里，蔡文胜操作美图公司，开始进军虚拟货币行业，而完全意识不到，以比特币为首的虚拟币，基本都没有价值锚，这几年的疯狂上涨，更是因为美联储宽松政策导致的。

　　在几乎最高点，进军虚拟币市场，幻想着比特币在接近6万美元/枚的基础上继续大涨……

　　在冷峻的时光面前，他等不来自己的第二次高光时刻。

　　美图公司上市后，股价最高时有23.05港币/股，如今跌得只剩下0.950港币/股了，只有原来的1/25了。

　　市值仅剩下41.03亿港币。

　　世间所有不为消费者、用户创造价值的投机行为，只要时间拉得足够长，最终都会原形毕露。

　　如果我们在某段时间窗口，见到投机者、谄媚者、江洋大盗，反倒成为了风云人物，成为社会舆论的座上宾，那就只有一个原因：

　　我们观察他的时间，还不够长。

　　但是，这也是我们作为芸芸众生中，一个普通人的痛苦之处。

　　坚守本分，馈赠来得太晚，甚至一辈子都不曾降临。

　　在投机逐利的翻滚浪潮中，刀口舔血，长袖善舞，却可能快速逆袭。

　　如何平复难平之意？

　　也许，只有把眼光放得足够远，才能甘坐冷板凳，让时间的复利，慢慢发挥它的威力吧。

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　　依照惯例，根据主流财经媒体报道、上市公司公告，梳理下近期的市场热点。

　　1、商汤科技：继上个交易日-46.77%后，今天再次-18.85%，市值跌穿D轮融资时一级市场的估值！

　　D轮、D+轮、基石投资者，都要面临亏损了。

　　这仅仅是因为IPO半年后，部分上市前股东要解禁股票套现而已。

　　2、比亚迪：2022年6月产销快报显示，上半年新能源汽车销量为64.14万辆，同比增长315%，卖车量还超越了特斯拉，成为全球新能源汽车销冠。

　　因为，特斯拉公布的2022年第二季度生产和交付数据显示，二季度全球生产约25.86万辆汽车，交付约25.46万辆汽车。

　　但是，根据我的投资逻辑，如果说比亚迪的销售量还在起步阶段，利润率低，甚至是亏损，都情有可原，但是销售量都已经是全球第一了，利润率还如此之低，就真的说不过去了。

　　A股市场有个奇怪的逻辑，就是新能源车卖得越多，就越好；现在应该追求规模和市场占有率，不应该追求利润。

　　可问题是，无论是比亚迪的整车厂，还是宁德时代的锂电池，卖得越多，赚得越少了！

　　比亚迪，2016年还在卖燃油车的时候，虽然销售额只有1000亿元人民币，但是利润有50亿；2021年全卖新能源车了，大卖了2000亿，结果利润只有30亿了！

　　新能源车产业链，归根究底，假如没有自己的一整套软件系统和算法，只是在堆砌硬件，最终的竞争格局和智能手机是一模一样的。

　　苹果手机的哪部分硬件不是在中国的厂家生产、代工、组装、测试的？但是苹果相对于华为、小米、Oppo、Vivo的巨大利润差异，是来自于硬件吗？

　　一部分来自于精益求精的硬件标准，但是，最核心的是具有规模网络效应的生态系统，包括iOS操作系统、应用开发者生态（App Store）、支付系统，等。

　　新能源车产业链里，无论是比亚迪，还是宁德时代，寄希望把卖的货更多，未来的客户就更具有粘性、护城河更高？

　　如果哪一天，政策取消了补贴，取消了上牌便利性，同时电动车和燃油车一样限行了，国内的电动车，还能卖得和现在一样火吗？

　　3、赣锋锂业：根据证监会的公告，涉嫌内幕交易，被立案侦查。

　　业内人士不难猜到，肯定是公司有一批采购订单要给产业链上上游的某家上市公司，于是提前买入了这家公司的股票，希望公告出来后，股票大涨，几乎无本万利。

　　这种吃相实在是太难看了。

　　奇怪的是，今天股价低开高走，收盘微跌-1.41%。

　　也许投资者认为，证监会最终也是罚款了事，不会对公司经营造成实质性的影响，但是对证券监管法规如此藐视、对非法利益如此追逐的企业价值观，不应该值得投资者警惕吗？

　　4、美股今天适逢独立日假期，不开盘。

　　聊聊假如美国经济陷入衰退，对股市的影响，到底可怕不可怕。

　　美股上半年走势这么差，几乎是100年来第二差的，是因为反映了多种复杂而又负面的可能性预期：通货膨胀、俄乌战争导致全球能源和粮食供给受限、 美联储全年加息节奏紧缩、美国经济陷入衰退。

　　市场已经将前三种事件的最坏预期，反映到位了。唯一留有悬念的就是，美国经济会不会在未来几个月内，GDP增速连续为负，陷入衰退。

　　根据历史经验来看，经济陷入衰退，对股市的影响，是在衰退未实际发生、仅仅是有了发生的预期后。

　　一旦真陷入了衰退，股市反而开始上涨的概率更大。

　　下面这张图总结了美国过去100年，经济衰退来临后股市的表现。

　　在多数衰退期间中，股市的表现是非常优秀的：在衰退开始的半年到一年内，就会出现不错的反弹。

　　衰退往往是一剂猛药，能解决资产泡沫、通胀，而市场总是向前看的，衰退过后就是复苏，是股市最喜欢的阶段。

　　衰退一旦来临，市场的拐点可能也到了。

　　我们唯一需要担心的，就是出现1932年大萧条、2008年次贷金融危机那样的大危机。

　　但是很显然，今年的情况，绝对不会那么糟糕的。