任泽平：从今天起，继续乐观，七大理由

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　　在此前经济低迷之际、市场低谷时期，我们提出“从今天起，开始乐观”，“新一轮结构性牛市”，“战略级看多中国：经济三季度将满血归来”。

　　我们在2014年市场低谷提出“5000点不是梦”，在2018年底市场悲观之际提出“否极泰来”，在2020年初提出“新基建”。

　　展望未来，我们提出最新判断：从今天起，继续乐观。

　　未来继续乐观的七大理由：

　　1、经济开启新一轮复苏周期，三季度中国经济将满血归来。

　　最新的数据显示，5月社融、信贷、基建投资、出口等大幅回升。

　　高频数据显示，6月物流、发电等数据比5月环比改善。

　　我们判断，继5月经济恢复性增长之后，从6月开始，三季度中国经济将迅速恢复，满血归来。5月数据开始改善，6、7月有望大幅反弹。类似2020年一季度中国经济-6.8%，但是二季度迅速复产复工以后经济大幅反弹至3.2%，并领跑全球。

　　随着国务院推出6方面33条稳经济一揽子政策措施，重新恢复产业链供应链，2022年三季度经济有望大幅反弹。

　　2、三季度是中国经济的决胜局，是战略时刻，是转折点，将直接影响全年经济增速、在全球经济增长中的排位以及跨国企业对中国经济的信心。

　　中财办专家表示，稳定宏观经济不仅是经济问题，更是政治问题。

　　3、经济复苏，股票先行。

　　随着经济恢复，市场走出一波行情，市场信心提振。

　　未来资本市场长期十大乐观的因素没有变（参考后文《从今天起，开始乐观》）。

　　中国经济长期繁荣发展的基本逻辑没有变：市场化、国际化、工业化、城镇化、信息化。

　　4、先行指标信贷、社融、M2显著回升，粮草先行，财政货币政策发力，未来提振企业信心、实现政策乘数效应的宽信用是关键。

　　5月M2同比增速11.1%，较上月上升0.6个百分点，信贷政策发力，信用扩张加速，M2与M1剪刀差持续走扩，宽货币转向宽信用是关键。

　　5月存量社融规模329.19万亿元，同比增长10.5%，较上月回升0.3个百分点。信贷、表外融资、政府债券、企业债券全面发力，支撑社融复苏，实体经济的活跃度或已见底。

　　提振企业信心十分重要，通过政府投资带动企业投资和银行贷款，放大乘数效应。

　　5、基建投资率先大幅回升，是今年稳增长重要抓手，将带动投资、就业、物流、供应链等改善。

　　5月基础设施建设（不含水电燃气）投资同比增长7.2%，较4月回升4.3个百分点；1-5月累计同比增长6.7%。新基建领域的发力方向主要包括：水利工程、综合立体交通网、管道更新改造、防洪排涝设施、重要能源基地、节能降碳技术、5G、数据中心、产业数字化转型、工业互联网、集成电路、人工智能、数字产业等项目建设。

　　6、制造业投资表现出韧性，高端制造业穿越周期保持高速增长，中国产业链保持强大竞争力。

　　5月制造业投资同比增长7.1%，较4月回升0.7个百分点；1-5月制造业投资累计同比增长10.6%。装备制造业消费品制造业投资增长较快。1-5月制造业企业技改投资同比增长15.7%，高于全部制造业投资增速5.1个百分点。

　　7、房地产调控边际放松，人口流入的都市圈城市群城市销售触底反弹。

　　5月商品房销售面积和销售额同比分别为-31.8%和-37.7%，分别较4月上升7.2和8.9个百分点；房地产开发资金来源同比-33.4%，较4月上升2.2个百分点；房地产投资同比-7.8%，较4月回升2.3个百分点；土地购置面积和土地成交价款同比分别为-43.1%和-40.4%，分别较4月上升14.2和下降12.1个百分点；新开工、施工和竣工面积同比分别为-41.9%、-39.7%和-31.3%，分别较4月上升2.3、下滑1.0和下滑17.1个百分点。

　　即使市场充满争议，我们选择战略级看多中国。