明哥在路上：有点懵，有点不可思议

lameihua

　　昨天这个夜晚，美股暴跌得太突然，太不可思议了。

　　前天美联储主席才宣布，不会考虑积极加息75个点的选项、6月份大概率加息50个基点、开启475亿美元规模的缩表，美股大涨。

　　没想到经过半天的消化、吸收，愣过神来的投资者，会后第二个交易日，刚开盘就抛售，一下子把纳斯达克100指数，打到了-5.06%。

　　如果不是看到时间，我还以为要梦回2020年3月份，行情要熔断呢。

　　虽然我很不认同昨晚美股暴跌的合理性，但是猜测一下某些投资者抛售股票的心理动机，还是有必要的。

　　第一，在美10年期国债收益率突破+3.08%之际，担心5月中旬公布的4月份通胀数据，再次高出预测范围，使得美联储推翻最近关于6月份至多加息50个基点的表态，可能会加息75个基点；

　　第二，多个反映局部就业状况的数据，显示美国就业情况正在从强劲复苏中，放缓节奏；如果就业状况大幅放缓，反映经济开始停止增长，叠加通胀继续高企，那么美国将面临多年未见的 滞胀 现象：经济停滞、通货膨胀。

　　在我看来，这种情况出现的概率很低。目前美国的经济结构是合理的，社会制度并不存在内生性问题，各种市场要素的传导路径也是通畅的。

　　如果说经济复苏的进程放缓，有且仅有一个原因，那就是加息太猛了，到时候国内物价肯定会下来的；

　　如果说欧洲能源价格上涨，拖累了对美国产品和服务的需求，那基本上反映了俄乌战争的绝大部分影响。

　　我已经看到，包括德国、法国在内的欧盟国家，已经痛下决心，以卡塔尔、北非等国际市场的原油来替代，并且取消原来由白左控制的环保议题，重启核能，以及煤炭等传统能源。

　　比如说：

　　1、美国说服持有长期购买美国天然气合同的日、韩，减少用量，然后将这部分份额转向欧洲，转过头又和澳大利亚协商天然气增量，用澳气弥补日、韩不足的用量；

　　2、卡塔尔同意快速增加液化天然气产量，以供应欧洲；

　　3、德国、法国、意大利和西班牙等国决定暂时取消“去煤电化”政策，并且反过来，先取消天然气发电，以煤电替代；

　　4、4月中旬，欧盟第三大经济体意大利已与阿尔及利亚达成了一项增加天然气进口的协议。

　　在欧盟寻求扩大天然气供应渠道中，欧洲大使还和尼日利亚石油公司就“加强能源领域合作”一事进行会谈，和非洲的天然气合作谈判仍在继续。

　　当然，即使谈判结束了，那还需要半年左右的旧管道和港口设施重启和维护工作。

　　这么多变化，基于欧盟的新概念：能源安全现在大于环保。

　　能源去俄化进程，比所有人想象的来得更快。

　　预计今年煤炭全部禁止进口；石油有可能全部禁止进口；天然气的全禁止等到明年甚至后年。

　　可以说：即使俄罗斯突然宣布全面禁止出口能源到欧盟，欧洲也能挺得过来。

　　所以，虽然还存在最后一丝的不确定性，但是可以判断：

　　美国经济不会陷入滞胀，通胀大概率在连续加息的情况下缓解、回落；

　　欧洲最终也能够解决俄乌战争带来的能源价格上涨问题。

　　形势确实比我们想象的要复杂多了，但是前景也是明朗的，我们需要时间换空间，耐心等待。