杨国英：重磅会议，紧急提示

lameihua

　　在悲观弥漫之时，

　　重磅会议召开了。

　　昨晚，新华社发布中央财经委员会第十一次会议。

　　会议内容，具体不细说了，大家可以自行浏览下图。

　　几点值得注意：

　　1，这次财经委会议是超高规格的。

　　2，这次会议召开的时间点，是悲观氛围弥漫的关键时刻。

　　3，这次会议的核心出发点，是加强基础设施建设以稳定经济。

　　关键时刻，这次重磅会议的召开，既定人心，更明方向。

　　定人心，不管外部形势如何变化，我们做好了经济兜底、经济维稳的终极准备。

　　明方向，我们经济兜底、经济维稳的核心手段，将是全面加强基础设施建设。

　　基础设施建设，这次重磅会议所提及的，既有传统的，也有新型的，几乎包罗一切。

　　一切如期推进，所涉及的预算投入，我认为，至少是数万亿级别的。

　　比如，传统的基建有，立体交通网、海河航道建设、城市和城市群基础设施建设、通用和货运机场、城际铁路、城市轨道、地下管廊建设、农业农村基础设施等。

　　新型的基建有，智能电网、超算云计算、人工智能、宽带基础设施等网络、城乡冷链设施建设等。

　　接下来，讲讲这次重磅会议的反射性。

　　中国的抗疫模式有异于欧美，中国应对疫情经济的维稳也有异于欧美。

　　关于抗疫模式的差异，我昨天讲了，我们的医疗资源是以公立为主，欧美的医疗资源是以私立为主，我的抗疫核心出发点是保障民众生命安全，哪怕必要时付出一定的经济代价，这一核心出发点与欧美是有差异的。

　　关于应对疫情经济的维稳，这次重磅会议，基本明确了——以财政刺激为主，重点是加强基础设施建设。

　　这一点，也是与欧美不同，欧美是以货币刺激为主，我们是以财政刺激为主。

　　以财政刺激为主的疫情经济维稳，这对货币政策和金融市场是有反射性的。

　　一、财政刺激为主，而且是较大幅度刺激。

　　这基本可以反向断定，货币刺激是相对为辅的，而且幅度也将控制在中幅水平。

　　同时，在货币刺激为辅中，又大概率是货币数量刺激为主（降准），货币价格刺激为辅（降息），今年全年降息大概率要控制在30-50BP。

　　所以，在这一逻辑推导之下，今年整体通胀将是可控的，当然，资产价格的上涨空间，整体也将是可控的。

　　二、资产价格的上涨空间，整体可控。

　　对于大众而言，主要的资产有两个，一是房产，二是股票。

　　近期，若干城市均已对楼市松绑，而决策层也予以默认，这说明，在当下经济遭受重大压力之下，楼市事实上已经成为激活经济的钥匙之一。

　　但是，这把钥匙，主要是开新房的门，而不是二手房，开新房的门，可以去库存，缓解开发商集体性财务危机。

　　同时，也不必期待这把钥匙的效果有多大，我判断，至多起到新房去库存、并适度增加二手房成交量的效果，房价不会因此而再次大涨，决策层也绝对不会允许。

　　在重磅会议明确以财政刺激稳经济之下，股市至少在未来4个月，向上的空间不会特别大，上证的3000点，大概率将成为中枢，向下的空间不会大（300点之内），向上的空间也不会特别大（300点左右）。

　　所以，今天A股的暴力反弹，核心的关键，应该不是昨晚的重磅会议，而是之前连续暴跌得过猛而已。

　　现在的大时局，是外部加速动荡的时代，疫情仅是短期承压因素，对包括股市在内的资产价格，也仅构成相对短期的冲击。

　　最重要的还是外部因素，这是结构性的，外部的加速动荡，让我们的政策工具，必须以稳为主，只能两害相权取其轻，而不可能既要还要更要。

　　动荡之际，国家之策，以稳为主。

　　之于个人，亦应以稳为主，消减烦躁，降低欲望。