明哥在路上：前后6年，全球最大的1次利空冲击，靴子终于落地

lameihua

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　　在刚刚过去的2个夜晚，无声无息之中，我们度过了前3年、后3年，总共6年在内，全球金融市场遭遇到的最大一波冲击。

　　靴子终于落地了！

　　昨天，美联储公布了3月15-16日货币政策会议纪要。纪要称：

　　许多理事表示，未来会议上可能需要1次或者多次加息50个基点；若非俄乌冲突爆发，许多人在3月会议上就倾向于加息50个基点；

　　面对40年来最炽热的通胀，最早将从5月份开始、以每月最高950亿美元的幅度缩减资产负债表规模，进一步收紧整体信贷。

　　上述950亿美元减持目标额包括600亿美元美国国债、350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）。

　　美联储每个月的缩表规模肯定不是一样的，就算最大规模为950亿美元，那也不太可能第一个月就提上去，而是逐步增加上去的。

　　当然要考虑市场的承受力。

　　多数与会者认为，如果市场条件允许，会在3个月或更长时间内，分阶段将减持额，提高至缩表最高上限。

　　可以拿来对比的是，在上一轮紧缩周期的2017-2019年，联储从每个月缩表100亿美元开始，花了一年的时间才慢慢达到了每个月缩表500亿美元的最大月减持额度的目标。

　　按照最大规模来计算，950亿美元的每月额度，相当于当前美联储资产负债表8.937万亿美元的1.1%。

　　这次缩表，和加息一样，无论是节奏，还是减持额度，都是远甚于上次紧缩周期的。

　　截止到现在，美联储一直对最终缩表到什么规模才收手，三缄其口。

　　我参考了下其他宏观分析师的观点，主观判断，缩表的总规模会达到3.0-3.3万亿美元，最终维持资产负债表规模为5.637-5.937万亿美元。

　　再主观预计，本轮缩表将从2022年5月份开启，并一直持续到2025年年中，为期3年时间。

　　2020年3月份，在面临百年未见的新型冠状病毒冲击下，美联储开启了比2008年更加波澜壮阔的货币宽松周期。

　　一松一紧，6年时间。

　　时光飞逝。

　　持续到2025年中，完成新的周期闭环。

　　前天、昨天，我们见证了历史，经受了前后总共6年时间内最大的一次利空冲击，并且靴子落地！

　　至此，我们完成了投资生涯中，前无古人，可能也后无来者的一次货币政策周期的洗礼。

　　将来年老了以后，就有了和孙子辈们「忆往昔，峥嵘岁月稠」的吹牛资本。

　　市场也提前将最悲观的预期反映到位了，昨晚纳斯达克100指数-2.17%。

　　此后美股、A股面临的最大货币环境变量，彻底明牌。

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　　最近一段时间的港股、A股：

　　互联网科技板块回暖，受益于监管政策的放松、中美共同相向而行；

　　房地产板块，从金融环境的转暖，到各地方调控紧箍的解禁，仿佛让从业人员回到了人人炒房、大干快上的上一个周期。

　　万科A，股价反弹到去年7月份；

　　招商蛇口，股价回到2019年底；

　　金地集团，股价逼近2020年6月底的历史最高价；

　　保利发展，股价已经创下历史新高……

　　要么是国有企业，要么是经营极其稳健的民营地产公司。

　　客观地说，虽然政策回到了放松周期，但是今时不同往日，居民的负债杠杆率、社会城镇化进度、经济预期，已经完全不同于2014年开启的棚改贷款、涨价去库存时期了。

　　但是，房地产公司的境遇，不一定唯一依赖于销售业绩，因为成本的另一头，是金融信贷。

　　只要融资成本下来了，资金周转周期拉长，对预付款的监管力度放松，地产公司们就能大喘一口气。

　　股票，最能反映正在边际改善的预期。

　　也许，2022年要想在A股获得相对收益，曾经破鼓万人捶的地产行业股票，值得关注。

　　刚好，有些执着的小伙伴，在文章留言区、在私密知识圈子：知识星球，老是提问，假如要在A股布局，该如何选择。

　　房地产ETF基金（515060），既可以像普通股票一样买卖，又可以在场外渠道（支付宝、理财通、天天基金、银行App等）申购、赎回，场外渠道申购的代码是：华夏中证全指房地产ETF联接C（008089）。

　　它的前十大重仓股，清一色的是经营稳健、熬过这一波爆雷潮后，股价往上走的开发商，包括：万科A、保利发展、招商蛇口、华侨城A、金地集团、新城控股、绿地控股、上海临港，等。

　　分享出来，方便在A股的投资者研究和关注。