《东方时代环球时事解读.经济视点》 【第2022-131】

lameihua

　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　美国持续炒作俄乌局势升级，是否真有金融维稳意图？

　　【第2022-131】

　　【经济视点】美东时间周五（2月11日），10年期美债收益率录得两个月最大单日跌幅，跌破2.0%关口至1.918%，几乎全部回吐前一日爆表CPI数据公布后的全部涨幅。市场分析认为，俄乌局势升级导致避险资金涌入，是此次美债收益率大跌的元凶，而拜登持续炒作俄罗斯要入侵乌克兰，或就有美国金融维稳之要求。美元和美债具有传统意义上的避险功能，从这个角度，美国炒作乌克兰战争，促使部分资金特别是欧洲资金避险流向美元和美国国债市场，它在客观上，的确能够起到金融维稳效果，然而，这种“回流”，恐怕时间相当“短暂”！

　　最根本的原因就是，美国能否在“战争升级”中独善其身？答案显然是否定的，既然如此，如果战争升级、或是维持持续紧张状态，最终受损失最大的，恐怕仍然是美国的金融市场。我们在此前的【第2022-126期】《东方。经济视点》中就详尽反驳了“美国通过制造地区局势冲突，让欧洲资本流向美国甚至收割世界”这一观点。

　　第一，这类观点，在政治上错把欧美绝对对立了！

　　第二，欧洲是美国金融衍生品交易最大的海外市场，欧洲崩了的话，美国照样玩完，资金跑到美国又有何用？

　　第三，有中国央行在这，以美国今天仅剩的相对金融霸权，恐怕以没有那么大的能耐用制造局部地区冲突+加息去收割世界。

　　第四，一旦北约和俄罗斯发生实质性军事冲突，中国必然会以包括“武力收台”为兜底的种种手段，有效策应俄罗斯，俄罗斯对欧洲的断气和中国到时或实施的临时管制（中国甚至可以通过影响东亚市场进而影响全球的物资流动），都将会推动美国（西方）的通胀走向恶性，而恶性通胀又会进一步导致美国（西方）金融市场的崩溃！通过回顾这一观点，就不难理解为什么这种避险资金的“回流”的现象，会相当“短暂”，此次美债收益率暴跌，更准确地讲，只是美国炒作乌克兰战争而存在的一个暂时的“现象”，且就避险对象而言，黄金也是其中一种，黄金上涨对美国金融维稳当局而言也没什么好处。

　　其实，从黄金和美元都非常有限的涨幅来看，一方面美国金融维稳当局仍在刻意压制有强大避险功能的黄金，另一方面，也有避险功能的美元在避险情绪之中竟然也没能上涨太多，可见，其它金融维稳指标表现得非常不一，显然，如果美国真的单就为美国国债收益率这一项金融维稳指标而炒作乌克兰战争，必然会导致更多金融维稳指标的维稳难度，结果恐怕会得不偿失。因此，从上述迹象综合分析，炒作乌克兰战争，恐怕并非美国为了金融维稳之意图而刻意为之，且我们反对将这种短期避险行为看作是“美元回流”的系统性行为。对西方而言，炒作战争是施压俄罗斯的手段，市场波动，或不过只是这一手段的“副产品”而已。那么，美债收益率究竟为何出现暴跌？真正原因，恐怕大家都忽略了。在对此进一步展开之前，我们再来看另两则消息。

　　【摘要】美东时间周六（2月12日），美联储发布永久公开市场操作时间表，时间表显示，美联储3月还将进行8次公开市场操作购买200亿美元国债，亲手”扼杀“2月”特别加息“预期。美东时间周日（2月13日），旧金山联储主席戴利发出警告，激进的加息，可能会适得其反 ，美联储需要采取”节制的步伐“，并根据3月份的就业、通胀数据再做决策。------

　　在我们看来，这两则消息，恐怕才让10年期美债收益率突然暴跌的最重要原因。目前，美联储“吹牛要上税”的现世报已越来越显著：在此前美联储释放的“加息预期”下市场短时间内快速“自发加息”，让20年期美债收益率站上2%，这已严重影响到房地产抵押贷款利率、公司债等其它债券利率、进而影响到公司的信贷息差逐渐扩大、并对股市产生极大利空效应，与此同时，长短期收益率曲线进一步躺平，7年期和10年期收益率短暂倒挂，市场已经在为美国经济衰退给出定价……

　　此时，美联储“转换调门”亲自出来“灭火”，让市场再次看明白了美联储确实不敢贸然实质性加息的真实心态，美联储给出的这个态度，显然要比“一场美国和北约都不会介入的乌克兰战争”，对金融市场的影响要大得多！一场局部战争，不过是”茶杯里的风暴“，而一个鹰派的美联储，或者“加息”本身，才是市场所真正忌惮与厌恶的。