杨国英：俄乌谈判还会崩吗？

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　　俄乌谈判，终于有了和解的信号。

　　刚刚结束的第5轮首日谈判，俄方传递出两大积极信号：

　　1，俄乌谈判俄方代表团成员、俄罗斯国防部副部长福明在谈判后表示，考虑到增强互信并为下一步谈判以及签订条约创造必要条件，俄罗斯国防部决定大幅减少在乌克兰基辅和切尔尼戈夫方向的军事活动。

　　2，俄罗斯代表团团长梅津斯基在第五轮俄乌谈判第一天的会谈结束后表示，俄总统普京与乌总统泽连斯基的会面可以与两国外交部草签和平条约同时进行。

　　减少军事行动，并预期普京和泽连斯基会面草签和平条约，这两大积极信号，应该是刚刚俄乌第5轮首日谈判双方妥协的结果。

　　俄乌之间，如果化干戈为玉帛，这不仅是俄乌两国人民之幸，也是全世界人民之幸。

　　但是，我还是有一丝疑惑：

　　为何在俄方传递上述积极信号3小时之后，乌方还没有相应的信号发出？乌方有没有可能在接下来的谈判中，态度再次生变？

　　事实，这是极有可能的。

　　在过去俄乌的4轮谈判中，几乎每一次在谈判前，泽连斯基几乎都会发表无助和妥协的言论，而在谈判的最终关头，乌克兰的立场又都会陡然改变。

　　这一次，也是这样的，前天泽连斯基刚刚发表了相对妥协的言论：

　　据路透社27日消息称，乌克兰总统泽连斯基当日表示，作为和平协议的一部分，乌克兰愿意成为“中立国”，并就东部顿巴斯地区的地位作出妥协。但他提出条件：任何协议都必须得到第三方担保，并进行全民公投。

　　泽连斯基的上述表态，契合了俄方的核心诉求，是有利于双方谈判的。

　　但是，这一轮接下来的谈判，是否也会如前几轮一样，最终乌方再次改变立场？

　　这是极有可能的！

　　如果这一轮接下来的谈判，乌方再次改变立场，这就不能不让人疑惑：

　　为什么在谈判前，泽连斯基几乎都会发表无助和妥协的言论，而在最终谈判时，乌克兰的立场又毫无妥协之处？

　　这到底是乌克兰代表团与泽连斯基的意见不统一？

　　还是泽连斯基刻意的表演，以求哀兵有援、哀兵必胜之效？

　　还是关键时刻，泽连斯基和乌克兰不敢违背终极大BOSS的意愿？

　　对上述三种可能性，我个人倾向于第3种。

　　至少目前阶段，美国还不希望俄乌之间谈判成功。

　　在金融收割战初步实现之后，美国还希望，俄乌战争持续到俄罗斯国内发生变动，美国更希望，持续的俄乌战争让欧洲国家进一步“万众归心”。

　　所以，接下来，俄乌战争不会停，还会打打谈谈，谈谈打打。

　　至于美国的诉求，最终能否在俄乌战争中全面实现，我只能说：美国的理想很丰满，但别人也不傻。

　　因为，任一偶发事件，都有可能打碎美国的如意算盘，比如，战场被动乌政府正式妥协，比如，欧盟内部不愿被美国牵着鼻子走，尤其是法国，可以关注马克龙近期的言论。

　　注意，与英国不同，自戴高乐时代起，法国外交就一直强调独立于美国之外，而现在的马克龙，我认为，应该是当下欧洲最杰出的政治家（有兴趣的，可以关注他过去几年的重要演讲）。

　　所以，刚刚谈崩了的俄乌谈判，只会导致全球金融市场的窄幅动荡，大宗商品的原油和粮食除外。

　　而之于大A，我个人倾向认为，现在已经临近真正的底部。

　　决定大A走势的根本，并不直接与俄乌战争相关，我们持中立态度，俄乌战争对大A的影响，事实也是中性的。

　　决定大A走势的根本，在于央妈的政策，这也是从去年四季度开始，我一直强调的，我们当前经济存在明显的信用收缩困境——而破解信用收缩的唯一办法，只能是降息，再降息。

　　也就是说，即使俄乌战争间接导致美国减少对我们的打压，这对大A而言，也仅是短期利好，而绝不是结构性利好，也无法走出真正探底向上的牛市节奏。

　　有必要理解，当下并不是央妈启动降息的好时机，当下央妈只能隐而不发，毕竟，外围既存在美联储的加息，又存在俄乌战争的不确定性。

　　但事实上，当下我们又毫无悲观的必要。

　　因为，无论是外部俄乌战争的冲击，还是内部疫情反弹的冲击，只要冲击到一定程度，央妈必然会积极应对，事实上，应对之策应该早就准备好了。

　　现在的大A，已近谷底。

　　反者道之动，向上随时启动。

　　最后，给团队的深度研究做一个小推广。

　　今年的大A，与去年截然不同，去年我们的深度研究，相对容易，就是积极拥抱科创三宝，尤其是新能源，在这个超10万亿级别的大赛道里面，我们结合轮动特征，进行一个又一个内部细分领域的深度研究。

　　但是，今年的大A，在春节前，我们内部讨论的方向，就是积极拥抱生命和生活，近两个月下来，事实证明，我们的预判是准确的，我们的细分行业深度研究，几乎没有一个是跑输大盘的，至少有一半细分行业跑赢大盘5个点以上，有近1/3的细分行业跑赢大盘10个点以上。

　　将生命和生活作为今年上半年的核心研究方向，一是因为这两个方向过去两年杀估值杀业绩比较厉害，现在已有明显的安全边际，二是因为在去全球化的背景下，这两个方向具有超强的抗压能力，反而是间接的利好。