黄汉城：上缴财政1万亿，曝光了央行的三个秘密！

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　　“央行上缴财政1万亿元利润”，一夜之间刷爆全网，曝光了央行的三个秘密！

　　人们终于恍然大悟，在烟草纳税大户之后，中国最赚钱的大鳄，名字叫央行。

　　今天，我就来带你好好捋清楚整件事。

　　3月8日夜晚，中国人民银行在官网发布公告，向中央财政上缴总额超过1万亿元的结存利润，着力稳定宏观经济大盘！非常时期，非常举措！

　　这个1万亿的规模，惊掉了多少人的下巴？！

　　一万亿是什么概念？

　　2021年，全国一般公共预算收入20.25万亿元。

　　央行一家单位上缴的结存利润总额，可以占全国二十分之一！！！

　　2021年，浙江省一般公共预算支出1.1万亿元。

　　央行一家单位上缴的利润，可以“养”一个浙江省！！！

　　实在太牛了，但这还没完。

　　2020年中国石油天然气集团有限公司营收总额是20871.5亿元，应缴税额是3157.5亿元。

　　2020年，华为营收8913.68亿元，净利润646亿元，纳税903亿元。

　　2021年，把国内所有500强公司纳税加在一起，也只是1.36万亿元。

　　央行这一家单位，所上缴的钱等于3个中石油，等于10个华为！！！

　　任你能源狂飙，实体腾飞，在搞钱的面前也只是个小鹌鹑。

　　不得不感叹，这就是颠覆世界的金融魔力啊。

　　美国为什么是世界老大，就是因为其东部搞金融，西部搞科技，完美拿捏了两大核武器。

　　如果说华尔街是美国国力的象征。那么，在中国，央行就是国力之锚！

　　根据公开数据，全球最先进的航母，福特级核动力航母的研发和建造总经费共计137亿美元，大概是866亿人民币。

　　换句话说，假如把央行这笔钱全部拿来造宇宙最先进航母的话，差不多能搞出来12艘。

　　12艘！！世界顶级航空母舰！！

　　唯一能击败央行的，只有那个江湖中如神明般仰望的传说——

　　烟草行业。

　　2021年，烟草行业实现财政总额12442亿元，同比增长3.36%，创历史新高。

　　这个数字，不仅超过了央行这一次上缴的利润，还远远超过了广东一年净上缴的9000多亿元税收。

　　如果觉得这些比较还是有点远，我们拿其他国家看一下。

　　美联储是“全球的央行”，2020年利润达到了888亿美元，较2019年的555亿美元增加了333亿美元，增长率达到60%。

　　2020年美联储向美国财政部上缴利润885亿美元，较2019年增加336亿美元。等于说，美联储基本把赚的钱都上交国家，只留了3亿美元保底。

　　真是太“丢脸”了！

　　堂堂世界第一大国的中央银行，一举一动都会掀起全球市场动荡的中央银行，在疫情当中只赚了888亿美元，换算成人民币只有5000多亿。

　　而根据中国财政部的说法，新冠疫情爆发之后暂停了央行等机构的利润上缴，直到今年恢复。所以，央行的1万亿，非常大概率是疫情期间累计的利润。

　　那也就是说，美联储上缴给国家的钱，算两年的话也是1万亿！只能跟中国央行旗鼓相当。

　　厉害！太厉害了！！

　　可回过头来想，央行这个行为还有三个问题没有解决。

　　央行为什么会有利润？

　　1万亿从哪里变出来的？

　　为什么要给财政上缴利润？

　　先搞清楚普通银行的利润从何而来。

　　我们说一个人的账户里有钱，是因为他的资产减去负债有盈余。

　　一家银行有钱，也是因为资产大于负债。简单来说，银行的资产端，是各类贷款加上各类投资，两者所赚的利息A。银行的负债端，则是付出的各类资金来源的成本，也就是利息B。

　　资产端减去负债端，也就是两种利息之间的差值，就是银行的利润。

　　中央银行的盈利模式大同小异。

　　差异在于，央行给其他银行贷款收利息，以及给其他银行上缴的准备金付利息，这些行为都是为了维护宏观经济稳定。

　　在这个过程中所产生的利息差，也就是利润，不是央行“主动”想赚的钱，而是属于“被动”获取的利润。

　　中央银行，我们平常戏称为“央妈”，就是因为它是银行的银行，也是政府的银行，本身不以赚钱为目的。

　　根据西泽研究院的粗略统计，央行这些年吃的平均利差为1.5%（3%-1.5%），保守假设“生息资产/负债”为总资产/负债的一半，即20万亿元，一年下来仅利差形成的利润就高达3000亿元。

　　这也只有3000多亿啊，超过1万亿元的结存利润，到底怎么来的呢？

　　首先，根据财政部的说法，新冠疫情爆发之后，央行就被暂停上缴了。换句话说，1万亿元里面可能累计了两年的利润。

　　而且，这两年刚好是全球大放水，资产大爆炸的时候，银行的利润也随之狂飙！

　　因为央行为了放水，购买大量资产，扩大了自己的资产规模，同时这个行为压低了利率成本，提高了利差，央行就能以更大规模的资产乘上更高的利差，最终放大自己的“被动利润”。

　　最后，最关键的是，央行自己说了，这笔钱主要来自外汇储备经营收益。

　　靠庞大的外汇储备来赚钱，这才是中国央行赚大钱的秘密！

　　自2006年起，中国就是世界上外汇储备规模最大的国家。多到连中国自己都“担心”过，2006年底中央经济工作会议明确指出，中国国际收支的主要矛盾已经从外汇短缺转为外汇储备增长过快。

　　最新的数据是，截至2022年2月末，中国外汇储备规模达到32138亿美元，较1月末下降78亿美元，降幅为0.24%。

　　中国的外汇储备到底有多赚钱？简单概括就是，

　　第一，战胜了美国平均通胀2.4%。

　　第二，战胜了美债平均收益1.95%。

　　迄今为止，外汇局总共三次披露了外汇储备收益状况。最新的情况是，2007到2016年的平均收益率为3.42%，比全球非常多的外汇储备管理机构表现都要好。

　　央行不愧是央行，最会理财的大脑都在里面了。

　　中国的外汇储备结构向来是个谜。根据最新可得知的官方数据，2016年，中国外汇储备中有59%为美元资产。另外，外汇储备的99.5%都是债券和股票等证券资产。

　　换句话说，中国央行通过外汇储备赚到的钱，大部分都是“收割”美国经济发展的红利！美国人给我们的共同富裕事业提供粮草了！

　　事实上，央行上缴结存利润，在政府工作报告中就有蛛丝马迹可循。

　　首先是稳增长这个大方向的需要。

　　报告指出，今年着力稳定宏观经济大盘……加大稳健的货币政策实施力度。

　　这是历史罕见的强烈表述，对这句话的理解将贯穿2022年货币政策走向的主线。

　　其次是政府专门提出了对央行的要求。

　　报告中也提及“今年财政收入继续增长，加之特定国有金融机构和专营机构依法上缴近年结存的利润、调入预算稳定调节基金等，支出规模比去年扩大２万亿元以上，可用财力明显增加”。

　　这个提法跟央行上缴1万亿的操作放一起看，信号太明显了。

　　有人说，颠覆想象的一万亿上缴财政，不过是又一次大放水，刺激经济，大家一起吃肉喝汤。

　　可隔天的中国股市并没有大涨。

　　这说明市场并不认同这个逻辑，起码并不认为这是一次大放水。背后有两点值得注意：

　　第一，这笔钱本来就是政府的钱，不等同于央行直接放水。

　　我们常常听到的宽松刺激，赤字货币化，央行购买国债其实是在给政府“借钱”，所以需要多印钞来解决。

　　但央行上缴这一笔利润，可以理解为央行把钱从政府的一个特殊账户挪到了原有账户，等于是一次“转账”。

　　借钱和转账，很显然是两回事。

　　第二，财政部在回应此事的时候提到，这笔钱按月均衡上缴。

　　也就是说，虽然总量惊人，但实际就大约每月仅上缴1000亿左右的利润，短期大刺激的感受其实并不强烈。

　　如果打个比方，这次操作等于是中国版量化宽松的一次试水，每个月一点一点地给经济注入支持，不畏畏缩缩，也不搞大水漫灌，稳稳的幸福。

　　总而言之，这次操作一定是有利于刺激需求和稳定经济的。市场普遍认为，这次的上缴所能产生的影响，类似于全面降准50个基点。

　　中央财政突然多了一笔巨款，就能通过转移支付帮扶地方财政，也能通过退税降费给中小企业输血。

　　怪不得今年政府工作报告指出赤字率只有2.8%，原来国家兜里还有钱。

　　这一万亿，最后究竟会流向哪里？

　　我认为，至少包括以下可能性：

　　第一个是落到实体经济，刺激消费。

　　例如退税降费时，出口与制造业企业的账面资金就会增加。随后通过工资、奖金分红等方式进入员工、老板口袋。

　　老板员工手上拿到了钱，可能用来还债降杠杆，也可能用来消费，提高生活品质。甚至可以给低迷的房地产一点小甘霖。

　　刺激内需，促进双循环，堪称一盘大棋。

　　第二个是落到新能源行业，促进能源转型。

　　双碳也是今年要重点推进的工作之一。中国能源转型，必须先立后破，先把新能源行业搞起来，再思考如何有序退出煤炭行业。

　　而一直以来，中外的共同经验都是补贴，狠狠地补贴新能源的发展，把它牢牢地立起来。

　　显然，这需要大量的财政投入。央行这笔钱是额外增加的，如果能精准补贴新能源行业，促进双碳发展，等于钱花到了刀刃上，能够产生积极的财政效果。

　　这在当前稳增长的主基调下，很重要。

　　国家的政策工具箱，实在太高深莫测了。

　　然而，如果需要短期发力，与其等待这一万亿落地，不如静静等待3月15日前后的降息靴子落地。

　　今年春天，中美两国货币政策彻底背离，又会给这个已经极度复杂的世界，抛去多大的未知数呢？