《东方时代环球时事解读.经济视点》 【第2021-105】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　里拉暴跌（一）——奇葩的土耳其经济和另类的“埃尔多安经济学”

　　【第2021-105】

　　据媒体12月2日报道，12月1日里拉再度暴跌，当天里拉兑美元最低至13.87。今年以来里拉兑美元汇率已创纪录暴跌46%，11月中，里拉汇率连破12比1、13比1两整数关。

　　另据报道，10月份土CPI同比上涨19.9%，是官方目标四倍，PPI涨幅46%。IMF预测土耳其经济增速为9%。

　　●土耳其的高通胀和高增长并行为哪般？

　　【经济视点】其一，土耳其具有和中国相似的经济结构，以实体经济为主，因此，和中国相似，土耳其经济也遇到疫情下国外需求激增的局面，一方面令土耳其GDP数据亮眼，但另一方面也势必导致物价的上涨，且同样面临大宗商品原材料涨价带来的“输入性通胀压力”，且土耳其的能源、原材料、粮食都大量依赖进口，而它又没有中国这样强大的行政力量，导致西方操纵大宗商品的恶果，也就是“输入性通胀”土耳其要全部承担。

　　其二，疫情下供应链紊乱问题，土耳其同样不可避免。

　　其三，里拉大幅贬值。土耳其金融市场完全对西方开放，本身就极易遭到西方狙击。2019年，里拉对美元大致还在5比1，目前已破13比1，里拉的快速大幅贬值，意味物品的快速涨价，包括进口商品。据媒体此前报道，由于赶不上里拉的贬值速度，土耳其的苹果直营店于此前宣布暂停销售，经产品涨价后才恢复销售。

　　在我们看来，上述综合因素共同作用下，导致土耳其的通货膨胀在这两年以来，迅速升温、持续高涨。

　　●“埃氏经济学”以“降息应对通胀”的“神逻辑”表面上逻辑成立，但实际上……

　　按照传统经济学，对于通胀的应对，自然是加息。然而，“埃氏经济学”的核心是低利率，逻辑是，通过降息来刺激投资、促进生产、扩大供给，进而来降低通胀，这一逻辑，至少表面上是成立的。事实上，这一逻辑，和耶伦老太太所谓的经济刺激方案能降低通胀的说法，如出一辙，它至少表面上也是成立的，这么看，耶伦倒也算是埃尔多安的忠实粉丝。

　　但问题是，口口声声“追求低利率以遏制通胀”的埃尔多安，今年狂降400个基点之后，利率仍有15%，这一利率水平恐怕仍算得上是高利贷，算哪门子的低利率？这里有些具体数据，也有些事实，供读者参考：2019年10月，土耳其CPI为8.55%，利率大致在15%左右；2021年1月CPI为14.97%，到10月，土耳其通胀已攀升至19.89%，利率仍为15%，而且在过去一年中，土耳其实际上既有升息，也有降息，结果都是通胀的持续攀升，经济金融越发病入膏肓，不是简单加息或减息就能解决的。由此可见，实际上“追求低利率以遏制通胀”的所谓“埃氏经济学”，不过就是“故事归故事，现实归现实”，而只要没有实现目的，都不会是埃尔多安经济学的错，锅，最终都由央行行长们、甚至财政部长们相继背走而已。

　　●埃尔多安口口声声称西方金融大鳄在攻击土耳其的经济，或不无道理

　　截至11月份，土耳其外债占比高达60%，且很多是企业部门都转移到了政府部门，里拉比2019年暴跌超100%，意味以美元计价的GDP贬值大半，此外，土耳其还大量参与西方金融市场的外汇、利率掉期交易，加之通胀猛涨，一旦西方乘势降低土耳其国家主权、企业信用评级，金融市场包括西方金融大鳄一定在汇率掉期市场和利率掉期市场对赌里拉下跌、利率上升，恐怕埃尔多安早已深知这一点，所以反传统经济学，如论如何都要拼命压下利率，我们认为，埃尔多安如此做，也许能一次两次能打晕西方金融大鳄，但恐怕他最终还是斗不过整个金融市场，这一局，埃尔多安恐怕要输！因为，在这场角力中，西方资本既有显而易见的战术意图、也就是在土耳其薅羊毛，但更是很难为人察觉的战略意图。

　　我们将在下期展开西方狙击土耳其经济特别是金融的战略意图。