国内S基金的概况与特点，你知道吗？

ningxueqin

　　虽然近两年来，国内的S基金市场火热，但不得不承认，中国S基金发展较晚。2013年以后，在歌斐资产的发行下，才逐渐有S基金出现，那时至今日，国内S基金的发展到什么程度了呢，又有哪些特点呢？

　　歌斐资产相关人士对此做出了一些解释：

　　01.买方不足S基金落地难

　　首先，中国的LP参与度不高，根据调查显示，近六成受访的中国母基金管理机构表示暂不考虑参与S基金，即使选择参与S基金，也只考虑参与私募股权基金份额交易，其他交易类型较少参与。

　　具体而言，交易市场上缺乏好的二手份额，被转让的更多的是难以回收的相对较差的项目，因此买家同样不买账。由于缺乏常态化的交易机制，仅仅作为退出机制会使得S基金更难以大规模推广，落地困难。

　　02.交易效率较低

　　由于信息的高度不对称，买卖双方之间的信息不能有效地传递，存在卖方份额没有渠道出售，买方需求得不到解决的现象。目前尚没有渠道覆盖全国整个股权投资行业的信息传导需求，从而使得中介机构更多的占据市场并两边叫价，一定程度上延缓了交易效率。

　　而买方卖方直接交易从而避开中介机构同样是难以实现的。在转让LP份额时，S基金希望把原GP的投资组合重新尽调一遍，但是目前国内有部分GP并不愿意把自己的投资组合和投资策略泄露给别人，所以交易时存在尽调难的问题。即使原GP愿意配合做评估，S基金在转让交易时可能只有较短的时间审核这些项目，存在高度的信息不对称。

　　03.不同转让方对价格和落地影响大

　　由于国内目前的S基金行业还不成熟，处于早期阶段，价值是很难判定的。估值犹如一个击鼓传花的游戏，经过多轮的传递直至证券市场。二级市场估值有着公允价值的概念，但是对于企业未上市之前的转让，包括LP的份额转让，此时的估值存在很大的争议。

　　当然，近年来S基金因能够满足现有投资人的流动性需求，且买方能以优惠的价格拿到较优质的资产，具有市场潜力而受到市场关注，因此S基金的未来还是较为光明的，投资者以及机构还是要准备好应对S基金的挑战。