玉名：政策落地，小心预期兑现后的改变

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　　12月来的行情，越是热门的，前期强势的，近期反而沉寂。相反，这样阶段，就是年内越差的，反而越好，无论板块，还是行业中分化。尤其是绩差股，跌幅大的个股，反而比绩优股，年内强势股好；而基本面因素能逆转吗？显然这种“反智商”现象频频上演，值得投资者琢磨。指数方面，我们能看到上证50VS中证500，这种切换在春节后进行过一次，进入国庆后又有一次切换。这个因素也是非常值得重视的，明确局部因素，以及后期更长期的因素。包括热点板块内部，哪怕是同一个板块，我们也能够看到年内反弹股反而低迷，而年内下跌股近期反弹的切换，冷热交替现象频繁。

　　北向资金集中涌入金融、地产、白酒等大块头，这对指数推动非常明显，实际上，这也是年末惯有的一种行为，前面专题文章也汇总过，年末政治局会议，中央经济工作会议等重要会议，传统行业龙头大多年内低迷，所以，对政策利好预期有期待。而从结果来看，2021年12月8-10日中央经济工作会议公告：“全面实行股票发行注册制，再次强调房住不炒”。所以，市场期待的相关利好并没有兑现，相反，随着外资因为人民币升值而连续大幅流入因素减弱，央行提高外汇存款准备金率之后，新的一周要注意权重因素的下降。

　　消费板块市盈率处于2010年以来中位值水平的附近。这意味着消费板块的估值泡沫有消化，是不贵了，但还远没有到低估的水平，不存在群体性的行情而需要甄别。消费板块和科技板块不同，往往是靠实实在在的业绩说话的，季报是最好的验证，2021年季报持续走弱后，形成低基数，2022年反而是有利因素。今儿微博订阅文章《2022年消费行业前瞻，博弈次序分析》做了分析，资金博弈消费板块，目的是更稳定的收益，历史上“大消费”板块的确是出牛股最多的板块，而2021年这个行业迎来一波大调整，主要是2019-2020年大涨后，遭遇到了景气度下降，估值泡沫因素。而随着相关调整后，2022年的机会也在酝酿，那么，我们需仔细分析相关细节，行业发展规律，机会出现的次序和选股方向等。