玉名：又降准了，上一次降准为何反而筑顶了？这次为何说是重演

lameihua

　　2021年12月15日#央行下调存款准备金率0.5个百分点#（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。——图解几个问题，为何降准？对股市影响？之前降准为何对股市不起作用，甚至构筑了阶段性顶部？#央行历次降准后A股怎么走#

　　有关降准，首先是早有预期。12月3日，管理层提及“继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行”。其中，“适时降准”被投资者关注。

　　股市方面，从2021年上一次降准（2021年7月9日宣布，在7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点）来看，由于是置换MLF到期部分，对市场影响几乎没有（甚至正式实施后，7月中下旬，市场迎来了一波跳水）。

　　这一次来看，央行大概率如法炮制。降准置换部分到期MLF份额，而12月MLF到期时间为12月15日，规模为9500亿，时间方面也正好吻合。实际上，由于2022年春节在1月份，资金需求会有一个增加，所以年初往往会有季节性宽松；管理层反复提到了跨周期调节，三季度GDP实际同比增速超预期回落至4.9%，四季度大概率继续下行，而2022年一季度高基数影响，下滑压力也很大，那么管理层这个位置有所动作是相对的合理的。

　　实际上，是续作MLF，还是降准资金置换到期MLF，从市场资金流动性的角度来说作用大致相同，而后者对于降低银行负债端资金成本，降低中小微企业融资成本等方面，有更大的意义。实际上，今年央行，已经动用了结构性政策工具如3000亿元支小再贷款、2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款及碳减排支持工具，旨在精准调控。所以，对股市影响微乎其微。