戍天九思：一个时代的终结：通用如美国！

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　　百年老店遭遇百年未有之大瘟疫，美国通用电气公司终于撑不住了！

　　11月9日，通用电气宣布重大重组计划，未来三年公司将“一分为三”，重组为专注于航空、医疗健康、能源三个上市公司。人类历史上规模最大、实力最强、业务最复杂的商业帝国解体了！这意味着一种商业模式、一种生存方式的终结！极具象征意义！

　　笔者认为，美国强大的基础是工业和金融，如今靠金融与实业双翼腾飞，象征美国工业帝国和金融帝国的通用电气解体了！这意味着一个时代的结束！通用如美国，美国国运亨通，通用如日中天；美国盛极而衰，通用分崩离析！

　　通用跟着美国的国运走

　　通用电气曾经是美国历史上最具传奇色彩的工业帝国。它的缔造者是大名鼎鼎的发明家托马斯·爱迪生和大名鼎鼎的金融家J.P.摩根，然后由商业史上的教父级CEO杰克·韦尔奇带上巅峰。在韦尔奇卸任前一年，即2000年，通用电气如日中天，总市值将近6000亿美元，成为美国市值最高的企业，拥有17多万名员工、业务遍及全球100多个国家。

　　此后，情况急转直下，通用电气进入了漫长的衰退期，股价在此后的十多年中多次跳水。2018年，通用电气作为道琼斯工业指数的首批12只创始成分股之一，在入选100多年后被踢出了道指，这算是通用电气最耻辱的时刻之一。到去年5月，美联储大放水之前，通用电气总市值缩水到只有500亿美元，不到巅峰时期的1/10。一向以自产CEO为傲、号称“商界黄埔”的通用电气不得不接连从外界空降CEO。

　　大家不解的是，通用电气既不像诺基亚、柯达那样被技术迭代时甩下，还在航空发动机、涡轮机、核磁共振设备等领域世界领先，也不像安然等公司那样有恶劣的财务造假行为。为什么？

　　通用电气的“金融与实业双翼腾飞模式”

　　有人说，是韦尔奇看错了人。也有人说，祸根是韦尔奇时代埋下的。其实，通用电气的问题根子上还是出在整体商业模式上，成也萧何，败也萧何。

　　通用电气最独特的商业模式，不是多元化，而是金融与实业的双翼腾飞，这如同鸟之双翼。GE实业有家电、喷气发动机和动力涡轮机领域全球领先的实体，GE金融在48个国家拥有24家企业，很长时期GE金融都是美国的第七大银行。

　　这种双轮驱动的商业模式，让通用电气一时如同插上了翅膀。

　　一方面，殷实的实业家底让GE金融利润丰厚。因为通用电气在工业领域的雄厚实力，让它在长达半个多世纪里享有3A信用评级，能够以非常低的利息成本发行企业债券。也就是说，GE金融的融资成本比一般金融机构要低不少。它利用这些廉价资金来开展金融业务，赚取高额利润。鼎盛时期，通用电气超过一半的利润都是GE金融贡献的。通用电气把利润投入工业研发，进一步巩固自己的市场地位，这就形成了一个良性的业务循环。

　　另一方面，GE金融又为实业穿越生死周期提供保障。实业是有生死周期的，大环境的波动会影响公司年报利润。但投资者不喜欢波动，投资者喜欢每年都有稳定的、可预期的收益。在很长时间里，在所有的工业集团当中，只有通用电气能做到长期稳定的每股收益。GE金融可以在季度末的最后一天卖掉一个停车场，下个季度初再买回来，让通用电气的财报始终好看。GE金融的高利润还可以支撑每年给股东派高额股息，让GE股票深受资本市场欢迎。

　　这种高度依赖金融的双翼腾飞模式，既为韦尔奇时期攻城掠地发挥了巨大威力，也埋下了极限扩张、摊子过大的陷阱。金融讲信用，靠的是安全稳定的投资环境，最害怕风险。可是，伊梅尔特走马上任第4天，就发生了“9·11事件”，GE金融中的保险业务损失惨重。

　　伊梅尔特好不容易让GE股票重回上升轨道，结果2008年美国次贷危机爆发，GE金融资金枯竭，靠美国政府救助才勉强活下来。GE信用评级被调低，融资成本抬高，高成本的资金让GE金融无法实现盈利，在金融危机之后五年中持续亏损。同时，没有了GE金融提供的充足流动性，工业部门的经营问题也暴露出来。

　　比如，GE曾经最核心的电力业务，长期向GE金融出售应收账款来获得现金流，但这些账款能不能收回来很难说。通过这种方式，电力部门效率低下、增长停滞的问题被长期掩盖了起来。而现在，当流动性的潮水退去，才发现到处都是要补的窟窿。

　　曾经的“双翼腾飞”变成了折翅的鸟，再也飞不动了。伊梅尔特决定卖出GE金融的大部分业务，并用这笔钱来购买优质资产，替代GE金融成为新的利润增长点。但伊梅尔特主持的一系列收购却很失败，比如花100多亿美元收购法国阿尔斯通，再花100多亿美元买下油气资产，不但浪费了宝贵的资金，还让GE迷失在复杂的资产配置当中。

　　这次通用电气宣布公司一分为三，专注于航空、医疗健康、能源领域，彻底放弃金融业务，回归实业，断臂求生！

　　通用如美国的三大标志

　　标志之一：“9.11”事件是通用和美国盛极而衰的转折点。9.11”事件，拉开了伊斯兰文明与新教文明冲突的序幕，打破了美国本土安全和投资天堂的神话，暴露了帝国不堪一击的纸老虎本质，既是美国国运由盛到衰的转折点，也是通用电气盛极而衰的转折点。

　　“世界500强”是一个国家经济实力的重要标志，通过它可以更直观地了解这个转折点，我们从中国、美国、日本三国入围世界500强企业数量变化中，可以直接而形象看出三国经济实力的变化！

　　1996年，第一次发布世界500强时，中国只有3家入围，美国入围153家企业，日本入围141家企业。

　　2021年，中国领先优势扩大入围143家，美国入围122家企业，日本入围52家企业。

　　★1996年第一次发布世界500强的26年来，中国入围世界500强企业总数一直保持持续快速增长，中国加入世界贸易组织后明显加快；美国入围世界500强企业总数是先增加后减少，“911事件”的第二年是转折点；日本入围世界500强企业总数一直在减少。

　　★“9.11”事件后的第二年即2002年，美国入围世界500强企业达到顶峰198家。

　　★中国GDP总量超过日本的第二年即2011年，中国入围世界500强为69家，历史上首次超过日本68家。

　　★美国中情局评估中国GDP总量超过美国的第5年即2019年，中国入围129家，历史上首次超过美国121家。

　　标志之二：2008年金融危机是通用和美国衰退的加速器。2008年金融危机，表面上看是美国次贷危机，本质上是1971年美元与黄金脱钩后美国滥发美元的必然恶果，是美国信用破产、美元霸权难以为继的一个标志性警示！从通用电气的发展历史看，2008年金融危机加速了通用电气的衰退。对美国来说，2008年金融危机也加速了美国的衰退，金融危机后的第二年美国入围世界500强企业数减少13个，减少幅度明显加大。

　　标志之三：新冠疫情让金融与实业双翼腾飞模式难以为继。金融与实业双翼腾飞模式是通用和美国共同的寄生方式。这种模式必然是：实业与金融如同鸟之双翼，实业强，则金融强，两强则比翼齐飞；实业弱，则金融最终必弱。随着中国取代美国成为世界工厂，美国经济由实向虚越来越空心化，美国越来越依靠“靠钱生钱”的金融，“一强一弱”的金融与实业双翼腾飞模式走向穷途末路，就像折了翅膀的鸟，越来越飞不动了。

　　进化论有句名言：“不是最强壮和最聪明的物种能够生存，是最能适应环境变化的物种能够生存。”

　　特别是百年未有之大变局遭遇百年未有之大瘟疫，船大难调头，像通用和美国这种靠金融与实业双翼腾飞模式、过着寄生生活的巨无霸，就像恐龙一样适应不了变化，经不起折腾而纷纷倒下！通用电气决定断臂求生，美国还能苦撑多久呢？