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戍天九思:一个时代的终结:通用如美国!

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发表于 2021-12-1 19:53:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
  百年老店遭遇百年未有之大瘟疫,美国通用电气公司终于撑不住了!

  11月9日,通用电气宣布重大重组计划,未来三年公司将“一分为三”,重组为专注于航空、医疗健康、能源三个上市公司。人类历史上规模最大、实力最强、业务最复杂的商业帝国解体了!这意味着一种商业模式、一种生存方式的终结!极具象征意义!

  笔者认为,美国强大的基础是工业和金融,如今靠金融与实业双翼腾飞,象征美国工业帝国和金融帝国的通用电气解体了!这意味着一个时代的结束!通用如美国,美国国运亨通,通用如日中天;美国盛极而衰,通用分崩离析!

  通用跟着美国的国运走

  通用电气曾经是美国历史上最具传奇色彩的工业帝国。它的缔造者是大名鼎鼎的发明家托马斯·爱迪生和大名鼎鼎的金融家J.P.摩根,然后由商业史上的教父级CEO杰克·韦尔奇带上巅峰。在韦尔奇卸任前一年,即2000年,通用电气如日中天,总市值将近6000亿美元,成为美国市值最高的企业,拥有17多万名员工、业务遍及全球100多个国家。

  此后,情况急转直下,通用电气进入了漫长的衰退期,股价在此后的十多年中多次跳水。2018年,通用电气作为道琼斯工业指数的首批12只创始成分股之一,在入选100多年后被踢出了道指,这算是通用电气最耻辱的时刻之一。到去年5月,美联储大放水之前,通用电气总市值缩水到只有500亿美元,不到巅峰时期的1/10。一向以自产CEO为傲、号称“商界黄埔”的通用电气不得不接连从外界空降CEO。

  大家不解的是,通用电气既不像诺基亚、柯达那样被技术迭代时甩下,还在航空发动机、涡轮机、核磁共振设备等领域世界领先,也不像安然等公司那样有恶劣的财务造假行为。为什么?

  通用电气的“金融与实业双翼腾飞模式”

  有人说,是韦尔奇看错了人。也有人说,祸根是韦尔奇时代埋下的。其实,通用电气的问题根子上还是出在整体商业模式上,成也萧何,败也萧何。

  通用电气最独特的商业模式,不是多元化,而是金融与实业的双翼腾飞,这如同鸟之双翼。GE实业有家电、喷气发动机和动力涡轮机领域全球领先的实体,GE金融在48个国家拥有24家企业,很长时期GE金融都是美国的第七大银行。

  这种双轮驱动的商业模式,让通用电气一时如同插上了翅膀。

  一方面,殷实的实业家底让GE金融利润丰厚。因为通用电气在工业领域的雄厚实力,让它在长达半个多世纪里享有3A信用评级,能够以非常低的利息成本发行企业债券。也就是说,GE金融的融资成本比一般金融机构要低不少。它利用这些廉价资金来开展金融业务,赚取高额利润。鼎盛时期,通用电气超过一半的利润都是GE金融贡献的。通用电气把利润投入工业研发,进一步巩固自己的市场地位,这就形成了一个良性的业务循环。

  另一方面,GE金融又为实业穿越生死周期提供保障。实业是有生死周期的,大环境的波动会影响公司年报利润。但投资者不喜欢波动,投资者喜欢每年都有稳定的、可预期的收益。在很长时间里,在所有的工业集团当中,只有通用电气能做到长期稳定的每股收益。GE金融可以在季度末的最后一天卖掉一个停车场,下个季度初再买回来,让通用电气的财报始终好看。GE金融的高利润还可以支撑每年给股东派高额股息,让GE股票深受资本市场欢迎。

  这种高度依赖金融的双翼腾飞模式,既为韦尔奇时期攻城掠地发挥了巨大威力,也埋下了极限扩张、摊子过大的陷阱。金融讲信用,靠的是安全稳定的投资环境,最害怕风险。可是,伊梅尔特走马上任第4天,就发生了“9·11事件”,GE金融中的保险业务损失惨重。

  伊梅尔特好不容易让GE股票重回上升轨道,结果2008年美国次贷危机爆发,GE金融资金枯竭,靠美国政府救助才勉强活下来。GE信用评级被调低,融资成本抬高,高成本的资金让GE金融无法实现盈利,在金融危机之后五年中持续亏损。同时,没有了GE金融提供的充足流动性,工业部门的经营问题也暴露出来。

  比如,GE曾经最核心的电力业务,长期向GE金融出售应收账款来获得现金流,但这些账款能不能收回来很难说。通过这种方式,电力部门效率低下、增长停滞的问题被长期掩盖了起来。而现在,当流动性的潮水退去,才发现到处都是要补的窟窿。

  曾经的“双翼腾飞”变成了折翅的鸟,再也飞不动了。伊梅尔特决定卖出GE金融的大部分业务,并用这笔钱来购买优质资产,替代GE金融成为新的利润增长点。但伊梅尔特主持的一系列收购却很失败,比如花100多亿美元收购法国阿尔斯通,再花100多亿美元买下油气资产,不但浪费了宝贵的资金,还让GE迷失在复杂的资产配置当中。

  这次通用电气宣布公司一分为三,专注于航空、医疗健康、能源领域,彻底放弃金融业务,回归实业,断臂求生!

  通用如美国的三大标志

  标志之一:“9.11”事件是通用和美国盛极而衰的转折点。9.11”事件,拉开了伊斯兰文明与新教文明冲突的序幕,打破了美国本土安全和投资天堂的神话,暴露了帝国不堪一击的纸老虎本质,既是美国国运由盛到衰的转折点,也是通用电气盛极而衰的转折点。

  “世界500强”是一个国家经济实力的重要标志,通过它可以更直观地了解这个转折点,我们从中国、美国、日本三国入围世界500强企业数量变化中,可以直接而形象看出三国经济实力的变化!

  1996年,第一次发布世界500强时,中国只有3家入围,美国入围153家企业,日本入围141家企业。

  2021年,中国领先优势扩大入围143家,美国入围122家企业,日本入围52家企业。

  ★1996年第一次发布世界500强的26年来,中国入围世界500强企业总数一直保持持续快速增长,中国加入世界贸易组织后明显加快;美国入围世界500强企业总数是先增加后减少,“911事件”的第二年是转折点;日本入围世界500强企业总数一直在减少。

  ★“9.11”事件后的第二年即2002年,美国入围世界500强企业达到顶峰198家。

  ★中国GDP总量超过日本的第二年即2011年,中国入围世界500强为69家,历史上首次超过日本68家。

  ★美国中情局评估中国GDP总量超过美国的第5年即2019年,中国入围129家,历史上首次超过美国121家。

  标志之二:2008年金融危机是通用和美国衰退的加速器。2008年金融危机,表面上看是美国次贷危机,本质上是1971年美元与黄金脱钩后美国滥发美元的必然恶果,是美国信用破产、美元霸权难以为继的一个标志性警示!从通用电气的发展历史看,2008年金融危机加速了通用电气的衰退。对美国来说,2008年金融危机也加速了美国的衰退,金融危机后的第二年美国入围世界500强企业数减少13个,减少幅度明显加大。

  标志之三:新冠疫情让金融与实业双翼腾飞模式难以为继。金融与实业双翼腾飞模式是通用和美国共同的寄生方式。这种模式必然是:实业与金融如同鸟之双翼,实业强,则金融强,两强则比翼齐飞;实业弱,则金融最终必弱。随着中国取代美国成为世界工厂,美国经济由实向虚越来越空心化,美国越来越依靠“靠钱生钱”的金融,“一强一弱”的金融与实业双翼腾飞模式走向穷途末路,就像折了翅膀的鸟,越来越飞不动了。

  进化论有句名言:“不是最强壮和最聪明的物种能够生存,是最能适应环境变化的物种能够生存。”

  特别是百年未有之大变局遭遇百年未有之大瘟疫,船大难调头,像通用和美国这种靠金融与实业双翼腾飞模式、过着寄生生活的巨无霸,就像恐龙一样适应不了变化,经不起折腾而纷纷倒下!通用电气决定断臂求生,美国还能苦撑多久呢?

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