刘晓博：利率低了，20个熊拆了……

lameihua

　　对于实体经济、股市和楼市来说，一个重要利好正在悄悄发生。

　　11月16日，上海报业集团旗下的“财联社”，发布了如下简讯：

　　随后，央行主办的《金融时报》，也对大额存单“价量齐跌”的现象进行了比较深入的采访、报道。

　　《金融时报》的报道，透露了如下的新闻事实：

　　1、不到1年时间，大额存单利率就下降了近1个百分点。

　　2、国有六大行认购起点为20万元的3年期大额存单利率多数在3.35%，股份制银行普遍为3.55%；而在去年年末时，部分银行的3年期大额存单利率仍能保持在4%以上。（注：3年期存款基准利率为2.75%）

　　3、大额存单利率走低后仍“一单难求”，往往需要预约才能买到。

　　为什么说大额存单价量齐跌，是比较大的利好？

　　因为这相当于在存款端，实现了降息。

　　当银行获取存款的利率（相当于负债成本）不断走低时，其利差就会加大，这对于银行业构成利好。与此同时，由于竞争的存在，这也有利于银行在贷款端降低利率，最终实现对企业、个人的降息效应。

　　早些年，中国的基准利率是由央行来官宣的。2015年10月以后，存款基准利率一直没有变化。贷款利率则改为LPR（贷款市场报价利率），由18家银行报价，全国银行间同业拆借中心负责统计、计算和发布。

　　今年6月，由几家国有大银行牵头组成的“市场利率定价自律机制”，优化了存款利率自律上限的确定方式，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。

　　翻译成白话文就是：

　　中国已经宣布利率市场化了，所以央行2015年10月最后一次宣布的存款基准利率，理论上只有参考价值，各银行的存款利率可以自由浮动。但事实上各银行自由度不高，因为有“自律机制”。

　　“自律机制”宣布，大家各自的存款利率以前是央行基准利率乘以N倍（比如1.1或者1.15倍），现在变成“加点”，跟LPR利率的“玩法”保持一致。

　　如果你还是搞不懂，也不用在意，继续往下看：

　　最近两年多时间里，因为经济下行压力和疫情爆发，贷款端有过几次降息（都在去年4月末之前），但存款这边没有正式降息。这样，银行获得的利差就变小了。

　　央行为了推动贷款端继续降息，也是为了保护银行的合理利差，开始通过“有形之手”给存款降息。

　　比如限制各银行大额存单的数量和利率。

　　再比如，此前曾对通过互联网平台搞异地存款进行过限制，还对结构性存款、靠档计息存款进行过整顿。

　　其目标，就是把存款利率压下来，起到降息的效果。

　　最近央行重申“坚决遏制金融服务业领域的垄断和资本无序扩张”，也有给存款降息的含义。

　　想想看，谁能在金融服务领域实现垄断？是宇宙第一大银行工商银行吗？当然不是，工行再大，市场份额也很难超过20%。其他的银行，就更不用说了。

　　能在金融服务领域实现“疑似垄断”的，只有两大第三方支付平台。他们有海量用户，在支付市场份额非常高。有了流量，就可以卖金融产品，成为中小银行、保险、券商高度依赖的渠道。

　　这种渠道依赖日渐上升，互联网大平台就可以获得更高的渠道费，倒逼着银行提高存款利息，最终可能抬高全社会的融资成本。

　　当然，还有一个更致命的问题是：互联网大平台可以获得中小银行、保险、券商的客户资料，形成非常宝贵的大数据。再发展下去，中小金融机构将成为互联网大平台的附庸。

　　所以，才会有“坚决遏制金融服务业领域的垄断和资本无序扩张”。

　　总结一下：

　　大额存单销量下降、利率走低，是央行调控的结果。这是压降存款利率“系列操作”的一部分。

　　存款利率下降后，一方面有利于提升银行业的利润水平，另一方面有利于贷款端降息，最终把利好传递给实体经济、楼市和股市。

　　存款利率和银行理财收益率的降低，可以提高老百姓的风险偏高，把部分资金从银行里“挤出来”，去投资股票、基金、债券、信托或者楼市。

　　展望未来：还会有正式的降息吗？

　　我的看法是：由于经济下行压力比较明显，最好能在明年3月上旬的“两会”之前正式降息一次，并择机全面降准一次。

　　另一个利好：

　　深交所门前的“熊群”消失了

　　最后给大家说一件好玩的事情：据“深圳商报”报道，最近几天深交所门口包围3头牛的20头熊，终于被移走了！

　　上面这张图，是小熊被移除之前的照片。当时在深交所广场上有三头大牛，20头小熊。小熊虽然都四脚八叉地做倒地状，但事实上包围了牛。

　　上图是20个小熊消失之后的照片。

　　说实话，一个交易所在门口搞20个熊，围着3头牛，我一直不理解为什么这组雕像要这样搞。现在好了，熊终于不在这里碍眼了，但愿中国股市能有好的表现。

　　顺便说一下：上交所的牛雕像也有过几次有趣的变更。

　　上交所最早的牛，这上面这幅模样。不仅是绿色的，还放在大堂里。

　　大堂里一头牛，就是“牢”。

　　所以，后来被搬出来放在了门口。但这头牛的颜色，竟然是下跌的颜色，而且是忍辱负重的模样。

　　到了2019年11月，上交所把“绿牛”换成了“土豪金”的牛，而且昂扬向上，就是下面这个。

　　整整2年之后，终于轮到深交所了。20只莫名其妙的熊，终于在交易所门前消失了，但愿牛市早点到来。

　　对于深交所门前牛的雕塑采用了三头牛竞争的样式，有网友议论道：这简直是神预言，预测了沪深交易所之外，还将诞生北京证券交易所！