戎评：美国经济的根基要塌了？

lameihua

　　每逢佳节必有妖。

　　这已经不是一次在中国A股市场休市的时候，外围出现“幺蛾子”了。

　　全球股市“黑色星期一”暴跌的顺序是这样的：

　　富时中国A50→港股→亚太→欧股→美股……

　　由于富时中国A50和港股暴跌在前，且地产板块领跌，市场普遍认为是中国的恒大事件引发了全球股市的暴跌。

　　其实这只说对了一半。全球市场对中国房地产行业风险的担忧只是一个方面，更深层次的原因是，美联储议息时间窗口临近引发Taper（缩减购债规模）担忧和美国债务上限的风险问题。

　　美国现在的危机可以用一段话来形容：

　　顶格借信用卡的钱又快花完了，找别人借都不愿意借，眼看着马上要违约成“老赖”了，又打起了提高信用卡借款上限的主意。

　　这不，拜登所在的民主党极尽全力在众议院通过了“暂停债务上限至2022年12月”的议案，使得美国政府不至于在10月财政余额用完之前停摆。

　　但民主党面临的一个阻力是，共和党很可能在参议院竭力阻止这一议案通过。

　　换言之，美国政府的债务违约风险并没有解除。这才是全球股市动荡的主要原因。

　　而经济利益往往和是政治行为、军事行动捆绑在一起的。

　　美国政府面对10月可能出现的违约风险和停摆危机，在近期打出的牌可谓是相当慌乱：

　　1、先是拜登放低姿态给中国打了个电话，中国只是“礼尚往来”予以了回应，并没有实质性的动作，美国想找中国借钱，自己不出点血是不可能的；

　　2、阿富汗撤军后，为稳住国内军火商，美国策划把核潜艇卖给澳大利亚，这直接得罪了铁杆盟友法国，法国破天荒地召回了驻美大使和驻澳大使，盟友关系破裂（最新消息由于拜登的“认错”，法国驻美大使将于下周返回华盛顿），将使得美国在非洲、印太的布局缺乏重要力量的支持；

　　3、中国军舰罕见到美国专属经济区海域“自由航行”，美国把照片发了又删，明显不敢太过得罪中国，美国正尽量避免与中国正面冲突；

　　4、中国申请加入CPTPP这个曾经是美国主导的“反华联盟”组织，等于是釜底抽薪，让美国“加入不是，不加入也不是”，战略上显得十分被动。

　　美国之所以出现这种顾此失彼，投鼠忌器的行为，折射的是美国内外交困的现状。往更深层次讲，是美国国力的下滑已经让维持霸权地位力不从心。

　　债务违约，引爆的是对美国经济的信心危机

　　美国经济本质上是信心经济，美元霸权之所以能够延续至今，也是因为“老子天下第一”的所谓“实力地位”。

　　金融资本在美国占据主导地位，稳定住了华尔街的信心，就等于稳定住了美国经济。

　　从20世纪70年代末开始，随着美国去工业化和经济金融化，美国就成为金融帝国主义。

　　目前，美国制造业在GDP中占比下降到13%左右，服务业则高达78%。美国排名靠前的20家跨国公司中，5家是银行。

　　这种经济金融化折射到政治领域，就是金融资本日趋控制美国政府。

　　所以，以美国股市、债市为主要阵地的金融资本，一旦对美国经济失去信心，对于美国的打击将是毁灭性的。而且美元对全球财富的收割机制也是以对美国经济的信心为前提的。超发出去的美元能够从全球各地流回美国，本质上是基

　　于对美国强盛的信心指引。

　　图 1 美债危机一触即发

　　在美国，避免金融市场出现危机的连锁反应，就是美国政府最大的政治。

　　现在的美联储和美国政府在做两件事：

　　第一件是美联储计划缩减购债规模，实质上相当于收紧货币政策，目的就是引导在外美元回流美国支持美国经济发展；

　　第二件是美国政府计划提高债务上限，从短期看是为了避免债务违约危机，从长期看是为了稳住美国股市的泡沫，让金融资本的信心不至于丢失。

　　所以，中秋节美国股市暴跌，美国政府是非常紧张的（股市长牛已经成为吸纳流动性和支撑政府民意的最后一片阵地了）。民主党很快在众议院通过了“暂停债务上限”的议案。

　　在这里有必要和大家谈一谈美国政府债务上限的由来和处理方法。

　　对于美国联邦政府债务：

　　以前的国会，是讨论和批准每一次借债；

　　1917年之后，是讨论总的债务限定。

　　到了1935年第一次明确建立起美国的债务上限额度：

　　短期国债发行总额不高于200亿美元；

　　长期国债发行总额不高于250亿美元。

　　二战前夕，罗斯福政府要求合并债务上限额度，不定义长期债券和短期债券，从而有了债务总额上限这一说法。

　　之后二战期间到结束，美国政府的债务上限不断上涨，被提高到3000亿美元。

　　二战后虽然有短暂的下调，但肯尼迪·约翰逊政府开始，债务不断小步快跑，到了1980年，债务限额变成了9351亿美元。

　　从里根政府开始，大规模的政府赤字成为常态，债务增速远超GDP增速，历届政府都是“任性胡来”：

　　里根增加了1.9万亿美元债务，此后老布什4年增加了1.5万亿，克林顿增加1.6万亿，小布什增加4.3万亿，奥巴马增加9.5万亿，特朗普4年增加了7.6万亿。

　　除克林顿政府之外，每一届政府似乎都在比赛谁在借债上更不负责任、更不要脸，美国政府债务负担一路飙升。

　　因为债务上限的事，卡特政府曾经5次关门，里根政府更是曾经8次被迫关门，就连政府举债方面最负责任的克林顿政府，因为债务上限的事儿，也在1995年两次关门……

　　所以，如果这次拜登政府被迫关门，从历史上看是一点都不奇怪。

　　2012年开始，美国债务又玩出了新花样，这被称为“债务上限悬挂（Debt Limit Suspended）”。

　　直白一点说，就是国会不直接调高债务上限，而是设置一定的时限，暂停债务上限生效，从而允许财政部在此期间不受限制地发债，等过了这段时间，用原有债务限额，再加上新增长的债务，就是债务上限。

　　9月21日，民主党玩的就是“债务上限悬挂”的操作。

　　而这个操作和提高债务上限并没有什么本质区别，反而让美国政府借债更加为所欲为。因为理论上“债务上限悬挂”期间是可以无限借债的。

　　为什么拜登政府会这么紧张，要竭力避免债务违约和政府停摆呢？

　　因为目前的美国政府债务已经达到破天荒的28.8万亿美元，这个数字的体量是特朗普政府时期的4倍，已经超过了过去200年所发债务的一半。

　　图 2 美国债务总额

　　这么大的债务体量对于美国来说是一个沉重的负担，一旦出现违约，后果将不堪设想。

　　上周五（9月17日）白宫已经发出警告，如果不能提高债务上限，美国经济可能陷入衰退，并导致美国无法偿还债务，经济增长将放缓，失业率将上升，劳动力市场可能会失去数以百万计的工作岗位。

　　如果债务问题得不到解决，可能会在美国信贷市场引发连锁反应。美国联邦因债务上限未解决而出现技术性违约的风险仍然存在。

　　一旦如此，技术性违约可能导致美国信用评级下调。这将意味着投资者对美国经济的信心受损，可能诱发经济危机，这对于金融资本来说，是不可接受的。

　　如果信贷危机波及股市，将会给美国民众带来巨大灾难，不仅钱袋子会缩水，甚至养老都会成问题。稳住股市，已经成为拜登政府维持民意支持的唯一方向和手段。

　　顾此失彼，美国对外战略已毫无章法

　　如果说国内避免债务危机是拜登政府最大的政治的话，那么，国外不和中国发生正面冲突其实就是美国最重要的底线。

　　与中国正面交锋，美国是没有这个胆量的。

　　从朝鲜战争、越南战争可以看出，美国通过代理人战争间接与中国对抗，吃不到一点甜头；

　　从伊拉克战争、阿富汗战争可以看出，美国已经无力打持久战。

　　对于中国，不论是正面对抗，还是持久战，美国都没有取胜的信心和能力。

　　这也是为什么美国会通过美军参谋长联席会议主席马克·米利多次“密电”中国，告知“美国不会突然与中国开战或攻击中国”的原因。

　　但遏制中国崛起已经成为美国国家战略的重要组成部分，既然不能正面对抗，那就利用盟友围追堵截，给中国使绊子。

　　随着中国在印太的影响力越来越大，美国作为世界霸主的存在感和安全感不断被吞噬。

　　因此，这些年美国一直在伺机布局印太，选择了日本、印度、澳大利亚作为制约中国的跳板，美其名曰“钻石联盟”。

　　欧洲因为步入衰落，对美国的利益影响力越来越弱，再加上全球经济重心已经移至印太，欧洲距离较远，所以，连给美国当“炮灰”的价值都没有了。

　　这就是美英澳联合“捅刀”法国的重要背景。

　　澳大利亚成为了美国制约中国最重要的一枚棋子，而且土澳非常乐意做美国的马前卒和炮灰。这不仅来自于盎克鲁·撒克逊民族的所谓“自豪感”，更来自于世界霸主的重视所带来的荣耀。

　　图 3 美国核潜艇

　　土澳是如何被美国遴选出来的？

　　日本和印度，都与中国有领土上的争端，如果不断运作，稍不注意，很可能会与中国发生正面冲突，这是美国不愿意看到的。

　　而澳大利亚和中国隔了十万八千里，没有领土争端，适合成为美国战略威慑与压制的跳板，而且土澳还较大程度上控制了中国的工业原材料进口，如果在军力上对澳大利亚进行“核武装”，将会从经济和军事上制约中国，还可以让自己从正面对抗中置身事外。

　　这也是美国不惜撕毁《核不扩散条约》的价值所在，因为这步棋太诱人了。一可以安抚国内的军火商，毕竟核潜艇的价格极其昂贵，二可以达到不与中国正面对抗而制衡中国的目的。

　　到这里，你以为美帝的如意算盘得逞了？这是在不考虑中国应对和美国盟友动作的基础上的。事实上，即使土澳甘心做美帝的炮灰，以他们的实力，遏制中国的阴谋也不可能得逞。

　　首先，美法同盟破裂必然带来连锁反应，现在两国几乎处于半断交的状态（最新消息法国驻美大使下周将返回华盛顿，美法关系是否修复有待观察），美澳的背信弃义很可能会将法国推向中国。如果法国向中国示好，得到的经济利益是巨大的，甚至会高于美法同盟。而且法国作为联合国五常之一，在重大问题上如果追随中国，美国在国际事务决策上的影响力将大为削弱。

　　其次，美英用核潜艇武装澳大利亚，等于单方面撕毁了《核不扩散协议》，这就是在打开一个潘多拉魔盒。既然澳大利亚可以拥有核潜艇，那朝鲜、伊朗怎么看？是不是他们研究核武器也是可以的？美国的双标，等于将全球推向核扩散的境地，这是要引爆第三次世界大战吗？

　　最后，澳大利亚拥有核潜艇，能够在远海对中国形成威胁，这势必会使中国相应加强武力装备，来防范土澳军事实力的增强。这对美国来说其实是一把双刃剑。再就是澳大利亚如果以军事对抗名义实施对中国的矿石禁令，中国就会在农产品、海鲜等产品进口上掐住土澳的脖子，还会积极在非洲寻找矿石替代资源，这对土澳经济的打击绝对是致命性的。

　　所以，美帝押宝土澳，不仅令与中国的关系陷入紧张，还会得罪欧洲盟友，甚至将因为核扩散团结起世界上的反美势力，这其实是一个伤敌一千，自损八百的坏生意。

　　反观中国，对外战略布局却是稳扎稳打，妙招迭出：

　　在美英澳联盟的时候，中国直接杀向了美国重返印太的老巢

　　——TPP，9月17日晚，中国宣布申请加入CPTPP。而之前加入RCEP已经体现了中国与人为善、多力共赢的胸襟和格局，后面不管能不能加入CPTPP，对美国来说都是非常难受的一招，未来美帝在CPTPP的应对上将是进退维谷。

　　写在最后

　　如果把中美两国比作两只股票，那么，综合国力就是股票的基本面，中国国力的强盛意味着盛世长牛，美国国力的衰落意味着熊途已至。

　　在这个最重要的基本面上，投资人民币资产将会带来长期而稳定的收益，而购买美元资产可能会面临不断贬值的窘境。

　　虽然地缘政治、军事摩擦风险可能会影响短期对基本面的预期，但是中国的国力会不断地在抗干扰中强势崛起。

　　美帝纵使千般解数，也无法阻挡自己的衰落，更无法阻挡中华民族的伟大复兴！