刘晓博：黄金、白银大跌，世界将再次逆转？

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　　崩盘了！

　　在今天A股开盘之前，国际市场里的黄金和白银“先跌为敬”了。

　　上图是纽约黄金的日K线。最近两个交易日，每盎司黄金的最大跌幅达到了7.5%。从每盎司1806美元，跌到了最低1677美元。

　　如果你把数字看做年份，是从嘉庆11年跌到了嘉庆的爷爷的爸爸——康熙的16年。

　　从图中可以看出来，这个跌幅是比较罕见的。更何况，是连续2天大跌。

　　黄金大跌，黄金的小弟白银也只能奉陪：

　　白银从每盎司25.2美元，跌到了最低22.3美元，2个交易日跌幅超过了10%！

　　由于黄金和白银交易以杠杆巨大的期货为主，这意味着一定有不少人一夜暴富，或者一夜返贫。

　　市场就是这样，激进而残酷。

　　那么问题来了：到底是什么原因，造成了黄金和白银价格的大跌？这预示着什么？

　　我觉得，还是跟美联储即将启动Taper有密切的关系。所谓Taper，就是QE（量化宽松）的方向发生逆转，从增加量化宽松的规模到缩减规模。

　　Taper只是货币政策逆转的第一步，最终会导致美联储停止购买资产（也就是停止印钞），而且加息。

　　持续关注我专栏的人应该知道，我一直不相信美联储对于缩减QE乃至加息的预期，我认为他们低估了通胀风险，未来必将提前Taper，提前加息。

　　现在看来，我是对的。

　　不是我比鲍威尔水平高，而是鲍威尔更讲政治，他是特朗普选中的美联储主席，替代的是耶伦。现在拜登当了总统，耶伦当了财政部长，都比他的位置高。鲍威尔在特朗普时代大概是被骂明白了，懂得了配合领导。他要先配合着把经济搞起来，让拜登政绩凸显出来，然后再谈Taper和加息。

　　所以，美联储一直故意低估通胀。

　　上图是美国的通胀率。

　　这哪里是发达国家的通胀率，分明接近第二世界尾部、第三世界头部国家的通胀率了。

　　发达国家一般通胀目标是2%。现在已经连续3个月超过4.2%了！

　　上图是美国的经济增长率，最近三个季度表现非常好。

　　上图是美国的失业率，也在节节下降。虽然尚未完全恢复到疫情之前，但趋势非常明显。

　　周末，美国公布了一组非常亮眼的“7月非农就业数据”：

　　美国7月非农就业人口增加 94.3万人，为去年4月来最大增幅，预期 87万人，前值 85万人。美国7月失业率 5.4%，为去年4月来新低，预期 5.7%，前值 5.9%。

　　美国劳工部表示，休闲和酒店业、地方政府教育以及专业和商业服务领域的工作岗位显著增加。研究机构也普遍认为，这是一份全面有力的报告——失业率降低，就业不足率降低；非农就业数据好于预期；平均时薪更高。

　　对于美联储来说，货币政策的方向主要看两大指标：失业率和通胀率。由于目前在疫情中，所以还会参考疫情的进展。

　　就业形势不断向好，通胀率不断提高，意味着经济可能过热，收紧货币政策是必然的。

　　一般认为，美联储会在四季度开启Taper。目前，美联储每月购买1200亿美元的资产，也就是印钞1200亿美元。

　　1200亿美元是这样分配的：800亿美元给美国财政部，购买美国国债；400亿美元给房地产市场，购买房利美、房地美等公司发行的MBS。

　　美联储从启动Taper，到完全停止购买资产，估计会耗时1年左右。我预计2022年四季度，美联储会加息。最大可能性是在美国中期选举之后（11月上旬之后），这样可以让货币政策更多地为民主党赢得一些选票。

　　此前美联储副主席克拉里达认为，美联储可能在2023年开始加息。如果一定拖到2023年，也会在一季度的前期。

　　美元和黄金白银，历来坐在跷跷板的“两头”。美元加息，会导致美元升值；美元值钱了，黄金白银价格就跌；反之，美元降息、货币宽松，会导致美元贬值，黄金白银价格就上涨。

　　此外，国际局势动荡，或者爆发战争，也会刺激黄金白银价格上涨。

　　数字货币（加密货币）诞生之后，成为黄金、白银有力的竞争者。因为从洗钱、转移财富、避险、变现等角度看，加密货币更便捷。

　　举个例子：当萨达姆及其子女逃亡的时候，他们携带的是大量美元现钞和黄金。但这些东西是有形的，随时会被发现，可能被没收或者被抢劫。但如果有了加密货币，他们只用记住自己的密码和存放的平台，就可以逃跑了。一旦到了安全的地方，上网就可以重新掌控自己的财富。

　　正因为如此，黄金白银的避险价值有所下降。在疫情之后，美联储世纪大印钞中，黄金和白银的表现不如预期。

　　其实这跟A股里传统蓝筹股板块表现不佳，是一个道理。

　　时代在剧烈变化，无论是激进投资和保守投资，都要多少跟科技沾点边才行。黄金和白银，有点太传统了。

　　上图是美元指数的走势，最近两天也在显著反弹。

　　总之，大家都意识到：7月非农数据这么好，意味着美联储随时可能启动Taper。货币政策一旦转向，美元将开始升值，股市会动荡并可能下跌，国际热钱可能从新兴经济体里流出。

　　新兴经济体为了控制通胀、减少资金外流带来的波动，肯定会加息。上周四，巴西央行宣布加息100个基点，将基准利率从4.25%调升至5.25%，这也是巴西央行自2003年以来的最大单次加息幅度。今年以来，巴西央行已完成4次加息，此前三次均加息75个基点。

　　此外，俄罗斯、墨西哥、智利等新兴市场国家也相继上调基准利率。俄罗斯在7月23日同样加息100个基点，至6.5%，创下2014年以来的最大单次加息幅度。今年以来俄罗斯也加息了4次，累计加息达到225个基点。

　　在这个敏感的时候，中国央行会怎样？

　　事实上，7月15日中国已经全面降准了1次。全面降准，意味着我们跟美联储的方向出现了背离。正因为如此，最近一次政治局会议提出，“要增强宏观政策自主性”。

　　中国在疫情之后印钞最少，目前已经出现了下行压力，没有过热的担忧。而且最近媒体每天监督一个行业，带来股市的下跌，部分行业甚至出现裁员，比如房地产（中介）、课外培训，未来可能还有游戏行业等。

　　在这种情况下，稳增长、保就业的难度会加大，所以今年年内还会有一次全面降准，甚至会降低LPR利率。所以，中国宏观政策的“自主性”会越来越强。这是为什么我看好四季度和明年1季度股市的原因。