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一、关于疫情：日本疫情数据造假
1.全球疫情与日本疫情数据造假
现在是周六下午3：30，美国累计感染人数是36447123人，周六新增145379人；累计死亡632641人。上周六下午3点，累计感染是35688506人，累计死亡629064人。则7天时间，新增感染758617人，平均每天108374人。7天死亡3577人，平均每天死511人。这两个数据都在高速增长，典型的疫情爆发。
晚上新闻联播，央视报道美国一天新增感染254981人，跟腾讯网的数据相差比较大。前些时报道，美国已经有21个州不再公布新增感染人数了。因此，腾讯网这个数据，跟央视数据相差太大。
3月份，美国疾病控制与预防中心主任罗谢尔·瓦伦斯基博士曾公开承诺，接种疫苗的人不会传播病毒并感染他人，但本周她公开表示，疫苗正在失效，接种疫苗的人携带的病毒载量可能比未接种疫苗的人更高，导致新冠病毒的传播。这是第一个重要信息。她说：我认为我们公共卫生和科学界最担心的是病毒和潜在的变异。我们有一种传染性很强的病毒，它有可能逃避我们的疫苗。
第二个重要信息就是，美国最新数据，74%的Delta病毒感染者都接种过疫苗。比例接近3/4。即新增145379感染者中，有107580人接种过新冠疫苗。新增254981感染者中，有188686人打过疫苗。结合上周以色列卫生部公布的数据，可知在印度变异毒株面前，莫德纳和辉瑞原疫苗防护作用非常有限。目前国内有人判断，美国的原疫苗作用远强于中国疫苗，这个是被打脸了再打脸的。
全球疫情，美洲依然是双头，美国和巴西。
欧洲除了英国和西班牙双头外，俄国和土耳其也值得注意。英国和西班牙数字有些下降，但土耳其上升较快。法国暂时降了，却未必稳定。
非洲原来只有南非，现在摩洛哥也起来了。
亚洲疫情在继续加重，特别是东南亚。除了印度和印尼，伊朗疫情在加重，差不多是三头了。还有马来西亚和泰国，都2万多，日本、伊拉克、孟加拉和菲律宾，都1万多。日本这个民族真水，造假一流，奥运会开赛前，数字一直瞒着，都瞒一年多了，一开赛了，就露出庐山真面目了。整个民族之所以造假，就是怕取消奥运会。想想也是，赛场上裁判当着全世界的面造假，何况疫情数字是暗地里造假呢。东京湾的水，在原来的宣传中是何等的清洁，在从日本回来的游客眼中，日本是何等的干净整洁，可这次东京湾的比赛，揭开了日本所谓干净的真面目，这一样是造假。这里多说一句，日本为什么造假，证据何在？因为我去年3月底4月初就分析过世界代表性国家的疫情数据，都是指数型增长，但偏偏日本不是。难不成病毒是绕着日本人走？显然不是。
2.关于中美两国疫苗
很显然，如果不开发针对德尔塔病毒的疫苗，辉瑞、莫德纳最初针对原始毒株的疫苗，防护作用非常有限。以色列卫生部公布的数据，现在只有39%的保护率，而且不排除未来还会继续下降。尽管保护率这么低，但辉瑞出口到欧洲的疫苗，又提价了。上周文章已经清晰地表明，有11个国家的疫情实践，证明了辉瑞、莫德纳最初针对原始毒株的疫苗，根本不可能阻止疫情的爆发。美国这一天254981的感染者人数，其中74%打了疫苗，就是辉瑞和莫德纳失效的最好证明。
国药说自己的疫苗对德尔塔病毒作用有效，根据记者采访内容判断，有效的是新的疫苗，即针对德尔塔毒株的疫苗，而不是原始疫苗。
科兴疫苗加强针对德尔塔毒株的作用有效，而不是原始疫苗。打加强针效果提高数倍。
康西诺疫苗对多数变异毒株都有较好的保护作用，如果没有作用的话，打个补丁就可以了。这是陈薇院士去年9月8日接受采访的原话。打加强针后，防护效果是原来的10倍20倍，这也是陈薇院士的原话。
智飞生物疫苗对德尔塔毒株作用有效，防护作用只下降几个点。这是高福院士的原话。
3.未来会采取什么防疫对策？
第一，经过国内这一波疫情防控，打加强针的大局基本确定。国内前面打的主要是灭活疫苗，原初的灭活疫苗防不住德尔塔，因此，后面加强针还是会打灭活疫苗，但一定是针对德尔塔毒株的，大家打加强针的时候，可以问一下，是不是针对德尔塔毒株的。这个是内在的逻辑。
第二，辉瑞系列的疫苗，如果不是专门针对德尔塔毒株的，打了也没啥作用，白白浪费钱。如果是针对德尔塔毒株的，则有可能加入进来，能不能当加强针打，不清楚；但做第一针第二针打，有可能。
第三，康西诺和智飞生物的疫苗，都会接着打，加强针自然也会使用到它们。
第四，未来疫苗研发，一定会走其他疫苗二价、四价、九价、十三价之路。二价疫苗，就是可以防两种变异毒株的，未来的十三价疫苗，就是可以防十三种变异毒株的。也即未来新冠疫苗市场的竞争，更关键的是科研的竞争。
4.如何理解中国的防疫
本轮国内疫情，源头是两个，南京禄口机场和郑州第六人民医院，都是境外输入，传染源一个是物，一个是人。全国除了河南的病例，其他差不多都源自南京。南京之下，还有两个传染中心，一个是扬州，一个是张家界，特别是张家界，传播范围更广一些。
现在国内的疫情，比的就是德尔塔毒株的传播速度和全国各地的追踪和检测速度。人感染德尔塔毒株以后，有不少开始并没有症状，病人自己都不知道被感染了，有的病人甚至连续检测十几次才能检测出来。因此，如果在检测出来之前，被感染者没有被有效隔离，人却能自由活动的话，那么他们就会到处传播病毒。麻烦在这里，被检测出来前的感染者，能到处流动播毒。感染在前，追踪和检测在后，被他传染的人也是如此。如果追踪速度跟不上感染速度，或者检测速度跟不上播毒的速度，那么疫情就会不断恶化。反之，如果追踪速度和检测速度快于未识别的感染者传播疫情的速度，那么疫情就会得到控制，并很快越来越少，最终就能完全解决。这里有哪一个环节有漏洞，只要有某一处大家存在侥幸心理，疫情的传播就会难以控制。一个人完全可以搞乱一座城。
原始毒株一传二，德尔塔一传九，而且10天可以传播5代，一个月15代。我们可以据此简单计算一下。第一代，1人。第二代，9人。第三代，81人。第四代，729人。第五代，6561人。即10天传播到1+9+81+729+6561=7381人。如果不采取任何措施，就这么无阻碍地传播，20天就是54479161人。所以这是一个很恐怖的传播速度。而最为重要的两个措施，第一是追踪和隔离，找到全部密切接触者，并隔离他们。第二是检测。而作为个人来说，最为重要的是要做好防范，其中特别重要的是打疫苗。
二、中国去年和今年经济的成功，大前提是控制住疫情
中国去年和今年经济的成功，最根本的保证是什么？就是控制住了疫情。这是中国和世界其他国家的根本区别。
道理很简单，如果没有控制住疫情，就不可能有恢复性生产，如果没有恢复性生产，就没有去年和今年经济的成功。这个逻辑很简单。其最大的根基，最根本的出发点，就是疫情被控制住了。
在去年年底，我对今年的经济有个预判，一季度增速12%到13%，不排除更高，最后出来是18.3%。去年底我对今年全国经济的判断是，前高后低，一季度最高，后面逐季下降。今年上半年增速是12.7%。三季度和四季度会进一步下降，全年在8%到9%之间，不排除略高一点。
1.控制住疫情，导致中国出口异常强势
如果我们要能正确理解今年中国的经济增长，应该做结构性分析，也即区别着来看。今年中国的经济增长，最好看的数据是出口。下面是中国各月以美元计的出口情况，单位，亿美元：
月份出口量增速%累计出口累计增速%
2月4688.760.64688.760.6
3月2411.330.67099.849
4月2639.2432.3973744
5月2639.2227.91237640.2
6月2814.1732.215183.638.6
7月2826.619.318008.735.2
这个表的特点，一是出口量逐月增加。一二三月两千三四百亿规模，四五月2600亿规模，六七月2800亿规模。出口规模稳步创新高。中国月出口2019年在2100亿到2200亿规模徘徊，年底才达到2300亿，2021年在出口淡季就达到2300亿的规模，出口旺季不排除达到甚至超过3000亿美元，这是数量级的增长。第二个特点，是增长速度，无论是逐月也好，或者是累计也好，都前高后低。这是因为去年受疫情影响，供给和需求都受影响。
中国出口能够达到如此大的规模，最根本的原因就在于我们控制住了疫情，因此我们能够保障供给，这是第一点。当我们能够保障供给以后，印度和越南不能控制住疫情，因此他们的订单就转向中国了。第二点是人民币升值，而且人民币升值也是受我们控制了疫情和不多发货币影响，是结果而不是原因。原因就是我们控制住了疫情，还有人民币供应受限，没有跟随美联储一起放水。第三点，增速前高后低，除了受去年疫情期间数据低的影响外，还受另一个因素影响，即上游大宗商品涨价，导致中国的中下游受损严重，好多出口型企业根本就不敢接单。生产有周期，中国出口型企业的利润本来就薄，上游价格一大涨，他们就不敢接单了。小企业谈价能力弱，很可能接一单亏一单。
月份PPI
1月0.3
2月1.7
3月4.4
4月6.8
5月9
6月8.8
关于这个，我们只要看看上表就可以了。PPI所代表的通胀，很厉害。怎么看呢？我们比较前几轮通胀数据就可以明白的。
从后往前，前一轮通胀高峰在2017年2月，PPI7.8，用了6个月从0.1升到7.8,这次是6个月，从0.3到8.8;应该说上一轮供给侧结构性改革影响比这次不差多少，但还是要差一些，PPI增速低一个点左右。而且这次是国家还采取了措施的，比如粗钢出口取消退税，有的还加征出口关税。
再上一轮，金融危机之后，高峰在2011年3月，PPI最高7.3，达到这7.3,用了17个月，从1.7升到7.3。可见4万亿的刺激，也没有本次国际金融资本炒上游大宗商品对中国通胀影响厉害。四万亿之后，高点没有现在高，历时也比现在要长得多，也温和得多。
再前，金融危机之前，最高峰是2008年8月，最高10.1，比现在要高，但时间上，从2006年4月的1.7,升到2008年8月的10.1,共用了28个月，可见那轮通胀尽管在高峰时是很凶的，但历时很长，总体上也还是比较温和的，是一种温水煮青蛙式的通胀，不像现在是疾风暴雨式的通胀，而且，这轮通胀是否到顶，现在还不清楚。在我的理解中，应该没有。原因以后再分析。
这次通胀，可以说强于前三次，甚至强于政府超硬手段的2017年供给侧结构性改革。上次的供给侧结构性改革，环保是硬杠杠，一票否决。但即使上次，也没有这次狠。上游如此超猛，主要在于两点，欧美日货币超发和超低利率，一个是货币的量，一个是货币的价格。虽说是市场的因素，但实际上是资本的力量在后面鼓捣的结果。
大家记住，后面对中国经济影响的一大重要因素就是，通胀。因为通胀，中国中下游的中小企业根本就不敢接单生产。这就影响各地的产出了。
出口超硬有什么作用呢？其实我们只要比较一下数据就知道的。今年前7个月，出口18008.7亿美元，进口14749.6亿美元，顺差3259.1亿，看各月进口数据和出口数据，除了3月份，其他月份基本都相差500亿美元左右。500亿美元，大致相当于3200亿人民币，除以全国人口，平均每个月给全体中国人挣回226元左右。一年是2713元。注意，这是顺差，是增加值。明清的时候，全球白银流往中国，现在这个贸易顺差，应该比明清要强不少的。
中国去年和今年经济的成功，最根本的保证就是控制住了疫情。这句话意味着，如果我们丢掉了控制住疫情这个前面异常牢靠的基础，那我们现在所取得的经济成功的大局，也就将不会再有了。这个结论，全体中国人心目中一定要有数。
2.后续消费会起来
因为中国出口企业中，相当一部分是民营企业。出口高增长，民营经济就充满活力，就业形势就好，工人手中就有钱。因此，消费数据大致滞后于出口数据几个月，出口好，消费后面一定就好。
中国出口数据从2020年10月同比转正，中国消费数据从今年2月起同比转正。为了让大家看得更清楚，我将今年上半年各月消费数据和2019年同期数据放在下面，大家比较一下就知道的。单位，亿元。
消费2021年2021年
月份消费额增速%累计值增速%
2月6973733.786973733.78
3月3548434.1610522129.61
4月3315317.6613837329.61
5月3594512.4217431925.62
6月3758612.1121190423.02
2019年2019年
月份消费额增速%累计值增速%
2月660648.15660648.15
3月317269.67977908.3
4月305867.161283768
5月329568.551613328.15
6月338789.841852108.44
从表中可以看出，中国消费在复苏。因为去年受疫情影响，数据基数低，因此今年消费增速比较高，且同出口数据一样，前高后低。但总体上增速不错，且低于出口增速。这是很正常的现象。
如果跟2019年同期相比的话，可以很清楚地看出，今年各月消费增速也好，特别是消费的级别，都高于2019年同期。除了一二月数据低于2019年，其他各月数据基本都在2019年数据之上，每月多出2000亿到4000亿。且从表中可以看出，中国的消费复苏，就是从今年3月份起，3月消费数据高于2019年同期。因此，今年后半段，消费复苏基本是确定的大局。只是增速不那么高，主要是因为出口增速逐月走低，上游涨价影响中小企业接单能力的缘故。中小企业不踊跃接单，企业没有效益，工人的收入就低，消费自然就起不来。这是内在逻辑。因此，未来对中国企业和中国经济影响最大的，还是通胀。
3.投资拖累了中国经济
（1）先看房地产投资及土地出让等情况。单位，亿元。
2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021上半年
地产销售额8728111762713370114997315972517361392931
投资额9597910258110979912026413219414144372179
差额-8698150462390229709275313217020752
土地出让收入32547374575205965096725178414234436
占地产销售比%37.2931.8438.9443.4145.4048.4737.06
出让相关支出32895394065178069941760957650332881
收支差额-348-1949279-4845-357876391555-1247
从房地产投资数据来看，这行业还不错，但总体上是降速的。先说不错的一方面，就是房地产销售额，从2015年八九万亿的级别，到2020年17万亿级别，今年18万亿级别。收入扩大，投资也就有钱了，投资额度，从2015年不到10万亿，上升到2020年14万亿级别，今年大致也是14到15万亿的级别。而地产销售额和投资额之间的差额，相当于全体地产商从地产生意中挣了多少毛利。这个数据，也从2018年的负值，2016年1.5万亿的级别，扩大到去年3.2万亿的级别，今年上半年2.08万亿的级别。即是，如果不考虑各种费用和对未来的投资，地产商荷包里的钱实际上是在增加的。
但增速不够，就是总体上降速。这主要体现在两个方面，一是销售收入增速，总体上是下降的，2016年为34.77%,2019年是6.5%,去年是8.69%,今年上半年表现较好，为38.92%,受去年基数低影响较大。二是房地产投资增速，历年都不高，2016年到2017年在7%左右。2018年到2019年在9%到10%，去年7%，今年上半年表现不错，14.97%，也是受基数的影响。总体上，房地产销售不错，投资增速也还行，还有地产商毛利还是增加的。但因为政策打压，地产行业是受到很大压制的行业。
这个行业的蛋糕中，政府收入，即卖地收入占比很大。它是政府投资的重要来源。
土地出让收入，从2015年的3.25万亿，扩大到2020年的8.41万亿，表明政府收入绝对额大幅增长。同时，土地出让金占全国房地产销售额的比例，也从2015年的37.29%，上升到2020年的48.47%;今年上半年，因为政府对地价有所打压，这个比例又下降到37.06%;但如果我们考察土地出让金占房地产投资额的比例，可以看出，土地出让金占地产商房地产投资额度的比例，从2015年的33.91%,上升到去年的59.49%,近六成，今年上半年因为政府压地价，下降到47.71%。由此可见，现在大家都很清楚，地价的上涨，推动了房价的上涨。其实包括打压地价者，嘴里不承认，心里也是很清楚的。否则今年上半年不会为了控房价而压地价。
房地产销售收入增加了不少，毛利增加了不少，但各地方政府切走的蛋糕更多。问题是，这些钱用得如何呢？我们可以比较土地出让金收入和相关支出。答案是各年基本都用得差不多了。2015年、2016年、2018年、2019年都用超了，2017年、2020年和今年上半年有节余。总体上，从2015年到今年上半年，支出超过收入1247亿元，总体上还是超了。这块支出，主要用于三通一平，还有就是用于支付城镇拆迁补偿。当城镇拆迁补偿大幅度提高以后，地方政府想通过这块资金干大事，除了招商引资可以引来一些好项目以外，再很难有大的作为了。因为没钱。三通一平或七通一平，花钱是刚性支出，拆迁补偿，不仅刚性，而且量还会上涨。
2.土地出金情况决定政府性基金没有多大的操作空间了
土地出让收支，计入政府性基金。政府性基金收入中，八到九成是土地出让金。政府性基金支出中，八成左右是土地出让相关支出。下面是各年政府性基金收支情况，单位，亿元：
政府性基金2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021上半年
收入42330466196146275405845169348939078
支出423644685260700805629136511799941699
差额-34-233762-5157-6849-24510-2621
从表中可以看出，从2015年到2020年，政府性基金收入规模扩大比较多，前面土地出让收入规模扩大，导致这个扩大。另外，从收支差额来看，除了2017年余额较小外，其他各个年份都超支，去年超支2.45万亿，今年上半年超支2600多亿。政府性基金即使有节余资金的话，去年超支2.45万亿，2015年以来超支3.86万亿，因此，政府性基金后续没有多大的余额空间，特别是地方政府在打压房价，也为了打压房价而打压地价（当然，这两个选择是极其正确的选择，中国不能为了短期利益牺牲长远福祉）。因此，这一块的操作空间会越来越小。
3.财政收支情况决定政府投资空间不大
看看2015年来的全国财政收支情况，单位亿元：
全国财政2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021上半年2019半
收入152217159552172567183352190382182895117116107846
支出175768187841202330220906238874245588121676123538
赤字-23551-28289-29763-37554-48492-62693-4560-15692
从表中可以看出，2015年以来，全国财政从15万亿元级别上升到2019年19万亿级别，今年应该有可能达到20万亿级别；但是，总体上增速是比较慢的；另外，这6年半中，都是财政赤字，支出大于收入。6年半中，财政赤字23.49万亿，表明中国政府在政府投资方面，空间也比较有限。2021年，全国财政有比较大的改善，但是总体上，政府投资空间不大。从今年二季度中国最高层会议精神来看，为了兜底经济，中国要加快发行地方债券，通过发地方政府债券来扩大投资。但总体上规模不会太大。
中国政府的财政空间，主要是中美之争，从特朗普上任开始，中国一直跟随美国减税降费，增强本土企业的竞争力，这些政策压缩了国家财政的空间。作为当初积极倡导政府减税降费的人，这一过程我博客上的读者其实心里都很清楚。中国政府大致向企业让利了三到四万亿。这让中国企业充满了活力，在全球竞争中的竞争力大幅提升，中国的出口数据就是证明。但从现在的财政能力来看，我建议政府以后要尽量少压缩财政收入，地价可以压一压，但财政收入要少压，而且不但要少压，一旦国家经济状况有好转，财政要转向缓慢增收的思路，要为政府后面的财政手段，预留更大的空间。
所以，中国政府扩大投资，从财政的角度没有多大的空间，目前只能通过地方政府债来投资，这个额度也是有限的。
4.城镇固定资产投资拖累中国经济
（1）城镇固定资产投资情况，单位，亿元：
固投2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021上半年2020半2019半
额度551590596501631684635636551478518907255900281603299100
从表中可以看出，城镇固定资产投资高峰在2018年，2019年和2020年都在下降，今年上半年仍然在下降。这是拖累中国经济的主要因素。
这其间，是有背景的：一是减税影响政府投资额度，没钱，投资就自然减少。二是中美贸易战，贸易战对美出口收缩，必然影响出口产品的投资。此外，国内要集中资源应对美国，有些不重要的投资，就有可能被砍。三是地方政府积极性受到影响。四是国内环保压力上升，导致好些不环保的项目自然得不到机会，只能被压缩，砍项目。但总体上，没钱才是根本原因。
（2）不同性质资金投资增速
这部分是投资增速数据，它来自于国家统计局公布的报告。因此，这个表的增速，可能和前面的数据存在冲突。但即使如此，它仍然不防碍我们做出判断。也即是说，趋势已经十分明朗。
资金性质2017年2018年2019年2020年2021年上
内资%7.26.55.52.812.4
国有%10.11.96.85.39.6
民间%68.74.7115.4
港澳台%-11.57.54.219.9
外商%-3.16.1-0.710.69.3
从表中可以看出，海外投资增速、港澳台投资增速总体上是向上的，国内投资增速下降是基本，特别是民间投资。这是影响中国经济走向的基本。
5.对中国经济走势的判断以及后续政策运行空间判断
第一，2021年，中国经济前高后低，一季度是高峰，后面会逐季下降，这个去年底我有过判断，现在的走势印证了我的判断。
第二，2021年中国经济，能够走得这么好的根子，在于中国控制住了疫情。如果这个根子出了问题，中国经济一枝独秀的基础就会崩蹋。基础不牢，地动山摇。换句话说，国内控制住疫情，是中国经济向好的战略基础，这个基础动摇不得。以任何理由动摇这个基础的人，要么是根本就不懂，要么就不是一般的坏。所以，对那些想让中国别花大力气控制住疫情的人，我们一定要多留个心眼儿。盼望中国出乱子的人，也一定是这么想的。
第三，2021年中国经济一枝独秀，最突出表现在出口方面。目前中国的出口所面临的局面，应该和鸦片战争之前，历史上明清最鼎盛时期差不多的局面，即顺差很大，世界上的钱大幅流向中国。历史上，明清鼎盛时期就是这个局面。只是现在不用金银，只是现在中国主要不是出口茶叶、瓷器和丝绸。因此，现在的中国是大进大出。但世界上的资金流向中国的局面是同样的。因此，中国保持这个良好的局面，就一定会走向盛世。
第四，2021年下半年及以后，中国出口增速将会下降。一是基数的原因，二是如果世界各国疫情渐渐控制住了，那么中国产品在世界市场没有很强竞争对手的情况将会改变。随着各国疫苗注射进程的推进，一些先行控制住疫情的国家，出口会逐步走向正常，这将使得中国强势的竞争地位面临挑战，但中国的竞争优势，今年不可动摇，明年也会是相对的比较强势。可能后年压力很大。
第五，随着出口向好，中国消费这个后续指标也会在晚几个月后一样走好。但随着出口增速下滑，中国消费也会晚几个月后增速下滑。换句话说，出口和消费这两个数据，决定中国经济增速后续会缓慢走低，逐步下滑。
第六，对中国经济的拖累，主要是投资数据。对投资数据的分析，主要表现在如下几个方面。
第七，中国房地产投资数据其实并不差，但总体上增速并不快。房地产销售额和房地产投资总额相比，其差额在逐年提高，它们相当于房地产投资毛利。不考虑费用和后续投资的情况下，房地产商手中的钱其实是在增加的。
第八，房地产投资中，土地出让金所占比例越来越高，2018年到2020年超过5成，2020年接近6成。今年因为政府要控房价，下大力气压缩地价，因此这个占比有所下滑，但也达到47.71%。地方政府的土地出让金在房地产投资中所占比例从2015年的三分之一强上升到2020年的接近六成，所切蛋糕越来越大，房价也因此越来越高。但这个趋势在政府严控地价后，将得到较大的改观。
第九，土地出让金是政府性基金收入的主体，土地出让金支出大于收入的总体局面，导致政府想通过土地出让金或政府性基金来加大投资力度的空间被严重压缩。换句话说，地方政府不可能再通过土地出让金和政府性基金来干大事、做大规模投资了。
第十，全国财政收支情况，支出超过收入较大规模的情况，决定了政府通过财政收入来扩大投资规模的可能性，越来越小。没钱了，做大事就越是困难。
第十一，中国政府扩大投资的办法，只有通过发行地方政府债券，提前发，或者扩大发行规模。但这方面空间越来越受到限制。因为利息越付越多。
政府财政付息很多，而且还高速增长。从付息额占财政收入比例来说，去年超过5%，达到5.37%，今年因为财政收入改善，比例有所下降，但也达到4.40%。所以，付息对财政收入的影响，将会越来越大，政府投资的规模，也将受到这个较大的限制。积极财政政策的空间将越来越受限了。
付息2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021上半年
额度3550499161857345833898295156
增速%40.621.917.112.616.414.5
占收入比%2.333.133.584.014.385.374.40
第十二，这几年，海外投资增速、港澳台投资增速总体上是向上的，国内投资增速下降是基本，特别是民间投资。这是影响中国经济大趋势走向的基本面。民间投资不够，增速不快，根本原因就在于企业利润积累比较困难。
第十三，中国民间投资不够，以前各有各的原因，但去年底今年初，我对当前情况的判断是上游炒作，抬高了中游和下游的成本，导致利润形成受阻较大。现在的局面是中小企业根本就不敢接出口订单，因为上游涨价影响。通胀已经严重影响到中国经济了，特别是中下游、民营企业、中小企业。我给出的政策手段是，向下游转嫁通胀压力。因为全球目前只有中国能够大规模提供产品，能够正常生产，且有巨大的产能。
第十四，民营企业利润形成受阻的根子，还在于财务费用太高。前两周国家出台相应规定，民间借贷利率不能高于24%，表明有一些中小企业原来通过民间借贷的利率高于24%。全国GDP增量不够支付利息，这是将全部企业当成一家公司来看的局面。因此，正是高额的利率，严重侵蚀了民营中小企业的利润形成，并进而影响到民营资本的投资。因此，未来降利率是必然选择，贷款利率和存款利率一起下降。这是中国经济再度健康成长并最终一定领先美国的必然选择。
第十五，目前相关机构不选择降利率，什么原因我不清楚，可能有美国教科书的影响因素，也有可能有其他的因素。但我个人判断是因为怕通胀，怕调低利率以后，国内通胀再次走高。但是，我个人认为，在两种情况下，他们就会选择降利率，一种是通胀下来，对企业的不利影响越来越小的时候。但我个人认为，这种可能性很小。再一种是通胀不下来，但相当一部分出口型企业被压得喘不过气来，沿海出口型企业开始了倒闭潮的时候，导致高层一调研，发现不降利率不成，那个时候可能就是利率调降的时候了。
我个人的判断，这是未来中国经济的唯一出路，也是唯一的选择。财政政策将让步于货币政策，走向我所说的那种政策选择。
三、中国要慎开国门
从各方面来看，美国是本次新冠疫情发源地的证据越来越多，美国实验室制造了这次的新冠病毒，并传到意大利，再传到中国，再传到全世界。美国前面发动了贸易战、科技战等等遏制中国的战争形式，新冠疫情如果是美国遏制中国的战争形式，那么就意味着它有可能是专门针对中国研发的生物武器。鉴于美国在朝鲜战争和越南战争期间都使用过生化武器，因此，美国用病毒做武器来攻击中国，这种可能性是存在的，去年我在博客上提出相关观点后不久，中国全国人大就请专家讲课学习过生物战的相关内容。我前面说过，美国无所不用其极，他们推出这个来对付中国，不会有任何心理障碍。美国、日本都没有底线，这个我们一定要多个心眼儿。因此，未来中国开不开国门，怎么开国门，一定要慎重。即使是冬奥会，也要尤为慎重。北半球的冬天，正是传染病高发的季节，北美和欧洲到时都是高危区，从他们那里过来的人，极其危险。我们如何防住疫情，那将是一次真正的大考。
我花了两天时间写就这篇长文，内在逻辑是很清晰的，从内在逻辑出发，依靠外在数据推断，得出了相应的结论。希望此文能够对您的所帮助。谢谢您的阅读和思考！
四、下周大势
下周，市场将二次探底。低点应该就在10日或11日。这个低点见到后，将再度反弹，有可能走出双底的走势。后面要关注创业板指数是否创新高。如果创新高了，表明创业板牛市延续。
总体上，银行股在这里应该见底了，金融的见底，将会使大指数进入反弹区间。上证50至少近期稳了。就此，不再多说。
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发表于 2021-8-9 00:41:44
