杭子牙：腾讯阿里美团快手集体暴跌，反垄断预期吓坏投资者

lameihua

　　7月26日，科技股演绎了“黑色星期一”。

　　当天港股开盘后，短视频平台快手就首当其冲，股价低开后迅速跳水，早盘大跌一成至115.6港元的低点，距离IPO时的发行价仅一步之遥，破发已是板上钉钉。

　　不到半年的时间，快手的股价从400港元上方，迅速跌回到了115港元的发行价区间，从万众瞩目的最牛新股变成了散户绞肉机，这也是科技股从“小甜甜”到“牛夫人”的现实缩影。

　　科技股“黑色星期一”

　　快手的即将破发，也是整个港股科技板块“雪崩”的缩影，恒生科技指数午后一度暴跌7%，拖累港股及内地资本市场。

　　恒生指数跌幅超过3%失守两万七，A股市场上证综指跌破了3500点的重要支撑位，创业板指数跌逾5%。

　　美团开盘后大跌近一成，股价重回250港元下方，“股王”腾讯控股也失守了500港元的重要支撑位，盘中大跌8%，最低至492港元，创出一年多股价新低。

　　回港二次上市的中概股也难以幸免，bilibili港股暴跌13%，盘中失守700港元，最低至698.5港元，距离5月14日的新低也极为接近。

　　百度港股跌逾6%，股价至160港元，再创股价新低，阿里巴巴跌幅也超过5%，失守200港元重要关口。

　　三因素酿成“黑色星期一”

　　半年之前，港股科技股板块还是一片唱多的声音，机构不断加码，散户也是极为乐观，在赚钱效应之下，极少有机构预料到这一波突如其来的暴跌，在今年2月份时，恒生科技指数一度高达11001.78点。

　　以腾讯为例，有投行已经看高至850港元，当时腾讯股价也一度创下773.9港元的历史新高。

　　但此后，整个科技股板块都开始连续下跌，7月以来跌势不断加剧，科技股指数不到半年下跌超过4000点，跌幅超过37%，个股的跌幅更是惨重。

　　从市场逻辑来看，科技股在2020年新冠肺炎（COVID-19）疫情爆发之后，成为“居家经济”的最大受益者，而美股指数在宽裕流动性下的不断拉升，也使得投资人的乐观情绪不断高涨，反应到港股市场上，就是腾讯、美团、阿里巴巴等公司股价不断飙升。

　　但是这种飙升很大程度上是基于投资人的乐观预期，无论是腾讯的并购逻辑，还是阿里巴巴的电商扩张逻辑，都是基于巨头“赢者通吃”的市场规律。

　　只是，反垄断行政力量的介入，尤其是过去三个月持续性的监管高压态势，使得完全市场化的“大鱼吃小鱼”法则失灵，而那些依赖于腾讯、阿里两强流量红利的二线互联网小巨头，不仅有“断奶”的风险，也面临着重新选择战略方向的问题。

　　如果说美股科技股，是依靠充裕的美元流动性来做支撑的话，那么港股市场上的科技股，更多地就是受到政策面的直接影响，政策的方向与力度决定了企业的生与死。

　　而过去依赖于“监管红利”背靠资本大肆扩张的内地互联网公司，面临着越来越大的“监管压力”，因此暴跌也就不难理解了。而股价的跌跌不休，又会使得投资人从过度乐观变成过度悲观，对科技股的态度在半年内发生了180度大转折。

　　短期来看，7月底科技公司迎来中报季，投资人对于财报不及预期的担忧，也很容易产生踩踏效应，采取提前抛售来规避潜在风险。

　　简单地说，中国反垄断对于港股科技股中长期商业模式的挑战，财报季的短期风险，投资人对科技股避而远之的态度，三者叠加，共同造成了此次的“黑色星期一”。