刘晓博：这4个城市，迎来金融业“大利好”！

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　　2021年，有4个中国城市迎来金融业的红利。

　　它们分别是：上海、香港、广州和武汉。

　　其中上海和香港的红利非常大，对城市发展可以起到重要的推动作用。而广州和武汉获得的“金融业红利”，相对要小很多，但在这两个城市之外是最大的。

　　先看上海。

　　最近，国家公布了“关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区意见”，一共7500多字，27条。

　　这份重要文件里，21次提及了“金融”。由此可见，金融业是国家支持浦东、上海发展的重要抓手。

　　而上海，早就被国家确定为内地的头号金融中心，跟香港形成了相辅相成的关系。近年来，上海金融市场的成交量全面超过香港，以至国内研究机构搞的“全球金融中心”排名榜单上，上海多次超过香港，成为仅次于伦敦、纽约的全球第三大金融中心。

　　但金融业的影响力，不仅要看体量，还要看国际化的程度，在国际市场上的影响力和份额。在这方面，上海仍然弱于香港。

　　事实上，全球尚未在实施“普通法系”（又称“海洋法系”）法律的地区之外，成功建立过大家公认的国际金融中心。比如东京、巴黎、法兰克福，都是二流的金融中心。

　　伦敦、纽约、香港、新加坡都属于普通法系。

　　上海是属于“中华法系”的城市，如果将来真的可以杀入全球金融中心前三，当然意义重大。

　　今天（7月20日），国务院新闻办在北京举行一个支持“浦东引领区”的新闻发布会。在会上，中国人民银行研究局局长王信表示：

　　下一步央行将一如既往地支持上海国际金融中心建设，支持上海进一步完善金融市场体系、产品体系、机构体系和金融基础设施体系，强化全球金融资源配置的功能，同时支持上海在人民币可自由使用方面先行先试，在符合反洗钱、反恐怖融资、反逃税和展业三原则的要求下，进一步便利企业贸易投资资金的进出、探索临港新片区内资本自由流入流出和自由兑换，助力上海成为新发展格局下向联通国际市场和国内市场的重要枢纽和桥梁。

　　从中央给浦东印发的文件里，也可以看出：中国内地金融业的先行先试，基本上都在浦东或者上海进行。

　　在金融要素市场方面，上海唯一的短板是股市，由于深圳创业板、中小板发展迅猛，导致深圳在A股成交量上一直压着上海。但上海成功于2019年6月设立了科创板跟深圳的差距在显著缩小。

　　另外，上海之前在汇聚资金能力方面，跟北京还有差距。北京汇聚的资金总量（金融机构本外币存款余额）一度相当于“上海+杭州”，差距在4万亿左右。最近一段时间，差距缩小到了2.6万亿元左右，北京相当于“上海+郑州”。

　　在人民币离岸中心建设上，上海也取得了巨大进步。根据央行2020年8月公布的“人民币国际化报告”，2019年上海人民币跨境收付的内地方面市场份额，达到了50.1%，北京和深圳分别只有14.3%和8.6%，广东全省（不含深圳）为8.0%。在2017年的时候，上海的份额只有30.7%。

　　再看香港。

　　2021年是香港金融业的躺赢之年。

　　其标志，就是港交所的股票最近非常强势。最近恒生指数是比较弱的，从前期高点31000多点跌到了27000点附近。而港交所的股票，却创出了4个月来的新高。

　　为什么港交所这样强？因为随着中美战略博弈的进展，美国和中国先后对中概股加强了监管，这意味着未来会有更多的中概股在香港做第二上市，甚至撤销美国上市返回香港上市。

　　美国对中概股“不待见”，是从特朗普时代开始的，理由是很难获得中概股的“审计底稿”。“审计底稿”是会计师行获得的，所有关于上市公司、以及所属行业的信息，这里面有些内容可能涉及到商业秘密，甚至是国家机密。

　　美国后来通过的“外国公司问责法案”要求，如果外国公司连续3年不符合要求（比如不能提供会计底稿），就必须退市。

　　到了今年，中方对中概股的要求也全面收紧了。原因很简单，很多中概股都是互联网大公司，带有平台和基础设施性质，掌握大量个人信息资料。以滴滴为例，涉及的个人信息超过4亿人，还涉及到很多敏感的位置。

　　说实话，滴滴、阿里、百度、京东、拼多多等这些平台类大企业，都不适合在国外上市。如果希望到一个资金容易变现、来去相对自由的地方上市，那么只能是香港。

　　最近，国家明确规定：掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。

　　针对滴滴贸然到美国上市的各种调查，仍然在紧锣密鼓的进行中，滴滴的所有APP至今仍处于下架的状态。

　　鉴于中美战略博弈会长期存在，大量中概股重返香港上市，是可以期待的。

　　这对于增加香港市场的竞争力，做大做强香港国际金融中心，当然是重大利好。

　　有人对中美博弈下的香港金融中心未来不太乐观。香港当然存在一些不确定性，但它越不确定，反而越容易得到国家的支持。只要中美关系斗而不破，香港国际金融中心地位就不会有大的变化。

　　再看广州和武汉。

　　广州和武汉，是赶上了“碳排放权交易”的班车。其中广州成功设立了“广州期货交易所”，未来将是一个新型期货交易所，前期主要是碳排放权期货交易。

　　目前，全国性的碳排放权现货交易，刚刚在上海环境能源交易所上线。对应的期货交易，将放在广州期货交易所。而碳排放权交易的注册登记中心，放在了武汉。

　　展望未来，除了碳排放权之外，国家还将推动用水权、用能权、排污权的交易，其目标就是推动中国经济向着低碳、环保的方向发展，向着高质量的方向发展。

　　中国目前有5个主要的期货交易所：上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所、广州期货交易所。

　　广州作为四大一线城市之一，在金融业上一直存在短板。借助设立广州期货交易所的机会，大大弥补了自身的短板。武汉虽然没有能拿到一个什么交易所，但拿到了碳排放权交易的注册登记中心，这个中心类似为沪深交易所服务的“中登公司”（在北京），也是非常有价值的。

　　此外值得注意的是，国家在“粤港澳大湾区发展规划纲要”里明确提出，要“研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场”。

　　这个规划中的澳门证券交易所，到底会在什么时候开业，值得关注。种种迹象显示，澳门证券交易所的筹建方案已经做好，并上报了国家。

　　如果澳门最终设立证交所，则意味着中国范围内将有5.5个证交所。它们分别是：上海证券交易所、香港证券交易所、台湾证券交易所、深圳证券交易所、澳门证券交易所，以及北京的新三板（算半个）。

　　此前国家发改委在“关于政协十三届全国委员会第三次会议第1409号（经济发展类099号）提案答复的函”里表示：

　　研究探索在横琴建设澳门证券交易所，有利于支持澳门发展符合自身实际的特色金融产业，推进澳门经济适度多元发展，助力粤港澳大湾区建设，对落实好《规划纲要》相关任务具有积极意义，我委将会同有关方面积极参与相关工作。

　　也就是说，未来有可能在珠海的横琴设立澳门证券交易所。

　　鉴于已经有了这么多证交所、期交所，未来再设新的证交所、期交所，基本上都不太可能了！

　　从长远看，国家其实没有必要在那么多城市设立证交所、期交所，分久必合、合久必分。或许再过几年，过多的交易所会有新一轮合并。