明哥在路上：大涨！但是，博弈心态让人哭笑不得

lameihua

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　　昨天晚上，明哥没有推文，原因有2个。

　　第一，因为周五晚上，刚结束5个交易日，大家都想迎来美好的周末，按照惯例休息。

　　第二，美国即将公布5月份的非农就业数据报告，将对周五和下周的行情走势，奠定基调。

　　其实，在包含周四在内的前3个交易日里，美国纳斯达克板块横盘震荡，略有下跌，就表明市场无心做多，只想等待就业数据出炉。

　　5月份，非农就业人数增加55.9万，预估为增加67.4万；

　　失业率为5.8%，创去年3月以来新低，预估值为5.9%，前值为6.1%。

　　这说明：

　　美国经济虽然在稳步复苏，平均时薪增长依然较快，在反转的需求复苏面前，社会雇工短缺的情况依然存在，但是，劳动参与率继续小幅下降，非农就业人数增加值低于美联储的预期。

　　深层次原因，之前已经讲过，无非就是代表民主党上台的拜登总统，继续滥发联邦失业救济金，从激励制度上鼓励劳动者继续在家躺平，安心领救济金。

　　我们没有找到美国领取过救济金的年轻工人的比例数据，由于加拿大的救济辅助政策，接近于美国的，所以可以从加拿大的相关数据来管中窥豹：

　　年轻人中，有超过一半的人，收到了加拿大政府的经济援助；

　　美国的比例只会比这更高。

　　要知道的是，人一旦习惯了躺着领钱，就会成瘾，内心深处会强烈抵触上班和劳动，哪怕明知救济金迟早会有到期的一天，依然无法恢复就业状态。

　　这是2021年4月份、5月份就业数据都低于预期的根本原因。

　　对股市的影响，表面上来看，宏观层面，上市企业整体的盈利增长会低于预期，但是却进一步削弱了美联储退出宽松、货币加息的可能性。

　　也就是说，市场预测美联储会继续维持2023年之前不退出宽松的表态。

　　这对科技、成长类公司、行业的估值，起到了维持和助推的作用。

　　我们可以设想下，假如5月份的就业数据超出预期，虽然会表明企业盈利会超预期增长，但是却会推动美联储将缩表时间提前、加息提前的决策，反而不利于股市投资者。

　　这种博弈心态，在美国股市体现得淋漓尽致。

　　所以，「股市是经济的晴雨表」，根本不成立，更准确的说法，还需要加上一句话：股市更是货币流动性的晴雨表。

　　所以，听闻此消息，纳斯达克100指数 大涨 +1.78%。

　　美联储下一次的议息会议日期，在6月17日前后，5月份的就业数据，基本决定了继续维持宽松的政策不动摇。

　　所以，我们可以大胆预测下：未来1个月左右时间，纳斯达克100指数极有可能创下历史新高。

　　回到国内投资者可以在股市买入的 「纳指ETF（513100）」品种上来。

　　过去8个交易日，受到纳斯达克100指数调整，叠加美元兑人民币汇率贬值的双重拖累，价格小幅下跌。

　　从下周开始，不仅指数在涨，美元汇率也开始了反转。

　　虽然经济复苏低于预期，使得美元指数、美元兑人民币汇率，应声而落，但是离岸价、在岸价，依然维持在6.3875/6.3953 之上，后续继续反转的概率大。

　　「纳指ETF（513100）」的净值，将从周一开始恢复上涨。

　　A股市场也会有一个温和的外围环境。

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　　昨天，国家公布了一件房地产行业的大事。

　　财政部消息：将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金，此4项政府非税收入划转税务部门征收。自2021年7月1日起，选择在河北、内蒙古、上海、浙江、安徽、青岛、云南省（自治区、直辖市、计划单列市）以省（区、市）为单位开展征管职责划转试点，探索完善征缴流程、职责分工等，为全面推开划转工作积累经验。

　　言下之意就是，本来归属于地方政府财政收入的土地出让金，以后统一归属于国家税务部门来征收、分配。

　　要理解这件事情的历史意义，首先要回顾下我国中央和地方的二元分税制度。

　　1994年，我国中央和地方达成了分税制改革下的财税分工制度。地方上将绝大部分财政收入上缴中央，发挥举国体制的优势，全国一盘棋地规划基础设施建设（高铁、机场、电站等）。

　　但是分税制改革带来的一个不足是，地方上的财权、事权不匹配，2008年，地方的财政收入占全国收入的48%，但却负担了全国79%的支出，基层的社会保障、教育医疗、基本公共服务，大都需要地方政府出钱，地方的财政匮乏使得地方上，即使想改善民生，都有心无力。

　　作为对地方的回报，允许各地方政府卖地，可以将几乎所有（95%）的土地出让金收入留存在地方财政账户，维持地方民生福利。

　　这直接推升了后面20多年的城镇化历史进程、房价大涨周期。

　　历史的车轮走到了2021年，我国城镇化率已经接近了65%，快要靠近西方发达国家了。

　　（图源：青驿网@我心飞扬）

　　将来还要进城买房子的人越来越少，地方上可通过卖地来收取土地出让金，作为地方财政的空间越来越少。

　　这次国家将土地出让金的第一收取权力，收归国税部门，意图是非常明确的：

　　第一，东部沿海城市的土地出让金收入，将有一部分留存给中央，用于转移支付给中西部地区的地方财政，维持全国各地基层均衡发展，托住底线；

　　二，告诉各地财政，依靠土地拍卖，维持财政的方式快要走到尽头了，必须想尽办法经济转型，同时不再鼓励新区建设，而是鼓励老城旧改；

　　第三，为房产税的全面推行，做准备；为了激励地方上有足够的动机去推行房产税，必须断掉他们已经成瘾的奶源，逼迫地方财税部门，尽快转向房产税，来充实基层财政账户。

　　所以，看似简单地将土地出让金征收的部门进行转移，背后释放的重大历史信号，却不得不察，持续了20-30年的土地财政制度，将慢慢走入历史，离我们远去，房价也必然开启一轮新的回归下跌周期。

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　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、在线教育公司股价继续下跌。

　　好未来（学而思）：-9.83%；

　　新东方：-1.07%；

　　高途（跟谁学）：-4.75%。

　　教育培训机构的市值急剧缩水，还是因为持续收紧的监管动向，「双减」政策迟迟不落地让教育培训机构提到嗓子眼的心一直不能平静下来。

　　教育培训行业，从资本眼中的黄金赛道，到作鸟兽散状，也就一年光景。

　　2、伊利股份：拟定增募资不超过130亿元，用于液态奶生产基地建设项目、全球领先5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制造示范项目、长白山天然矿泉水项目等和补充流动资金及偿还银行贷款项目。

　　这是A股市场的一大特色，以消费、科技、医药等黄金赛道龙头公司自居的上市公司，表面上的净利润数据不错，但是一旦需要钱扩大投资的时候，不是去拨拉账面上的现金，而是眼睛盯着资本市场，又向市场融资要钱。

　　我们不讨论伊利股份这一家公司，就看全A股市场，如果绝大多数公司都抱着来融资要钱、从股东腰包里把钱往外掏的心态，而不是为股东创造价值、为股东分红的话，长期来看，A股大盘指数能有希望吗？