刘晓博：四大城市，陡然失速！竟然有这个“神一样的城市”……

lameihua

　　只有在退潮的时候，你才知道谁在裸泳。

　　这句话的意思是说：当货币膨胀的时候，整个社会都存在“财富幻象”，好像人人都在发财。当货币退潮的时候，那些掉队的企业和个人，才会彻底被曝光。

　　现在，就到了货币退潮的时候。

　　下面这张M2同比增速的走势图清晰地告诉我们，疫情之后，中国的货币政策在收紧。

　　M2的同比增速，可以看做央行的印钞速度。社会融资额规模存量增速（下图），是更宽泛的印钞速度指标：

　　这个指标也在快速回归到疫情爆发之前。

　　钱少了，每个城市的“资金总量”（金融机构本外币存款余额）的增速，也出现了快速的下降。

　　下面是截止4月末，已经公布了“资金总量”的主要城市的排行。

　　北京仍然高居第一，资金总量达到了18.8万亿。事实上，这个数量是比3月下降了的，3月一度达到过19.03万亿元。

　　细看一下，北京在过去3个月的资金总量增速，分别是8.5%（2月末）、7.7%（3月末）和3.6%（4月末）。3个月的增速不断下降，而且速度很快。

　　上海的资金总量位居第二，达到了16.3万亿元，四月增速仍然达到了13.2%。这个增速虽然比北京快很多，但跟上海自己的3月和2月相比，增速也明显下降了。

　　深圳的资金总量位居第三，达到了10.5万亿，四月增速为14.3%，在主要大城市里位居第一。但深圳的资金增速，也比3月、2月明显下降了。

　　我们再看表格的最后一行，是全国的资金总量同比增速，4月为9.2%，3月为10.1%，2月为10.4%，也是不断下降的。

　　那么截至4月末，中国主要城市的“资金总量”（金融机构本外币存款余额）增速，谁大幅跑输了全国平均水平？

　　于是就有了下面这个表格：

　　可以看出，已经公布了数据的城市里，天津（2.5%）、大连（2.7%）、北京（3.6%）、沈阳（4.3%）是资金增速最慢的，也是大幅跑输全国平均水平的。

　　如果你再看一下3月和2月，这四个城市基本上都大幅跑输了全国平均水平！

　　换句话说：在全国资金退潮中，天津、大连、北京、沈阳是最引人注目的“裸泳者”。

　　大连、沈阳，属于辽宁，或者都属于东北地区；天津和北京，都属于京津冀地区。

　　反过来，我们看一下资金增速仍然澎湃的城市，会发现前三名都是浙江的：绍兴（16%）、宁波（15.6%）、台州（14.8%）。

　　资金长期增长得好，一般跟经济发达有关；短期增长得好，往往跟楼市有关。浙江各城市在吸引资金上表现优秀，上述两个原因是兼备的。

　　名列第四的是深圳，深圳汇聚资金超过了10万亿，相当于“杭州+宁波+绍兴+台州”。这样大的体量，仍然增速这样快，说明经济活跃、楼市也没有完全变冷。

　　排名第五、第六、第七的分别是无锡、上海、杭州。

　　这说明，中国的钱仍然最喜欢长三角和大湾区，其中上海、浙江、深圳，是资金最活跃的地区。

　　沈阳、大连为代表的东北，天津、北京为代表的京津冀，仍然在深度调整之中。

　　东北和京津冀调整，这不算新闻，因为已经持续了好几年了。北京之前一直置身事外，是增长最好的北方城市。但是自疫情爆发之后，由于防疫措施空前严厉，增长开始不尽如人意了。

　　北京最辉煌的时候，汇聚的资金总量相当于“上海+杭州”，但现在只相当于“上海+济南”了。

　　上海最近两年表现非常强势，跟科创板的设立有密切关系。上海金融中心地位进一步巩固，资金加速流入上海。

　　可以这样说，在北京上海之间的“超一流城市争夺战”中，最近两年上海占尽上风，北京自1960年代确立的、对上海的资金优势，未来有可能发生重大逆转。

　　另外一个变化出现在广州和杭州之间，杭州跟广州的差距也在不断缩小，早些年杭州汇聚资金不到广州的一半，大概40%左右。但到了现在，杭州已经相当于广州的82%。未来广州面临着杭州的贴身紧逼。

　　第三个重要变化是：宁波迅速拉近了自己跟郑州、西安的差距。

　　之前，这个差距超过20%，但最近两年差距基本上消失。如果郑州增速一直没有改善，那么今年年底宁波可能会超过郑州，成为中国内地资金第13城。

　　在中国，GDP属于政治经济学范畴，很难用来判断城市的综合竞争力和实力，而资金总量则可以，因为数据更可靠、更单纯。

　　所以我对一线、强二线、二线城市的划分，是采用资金总量的方式。北上深是中国内地目前3个资金总量超过10万亿的城市，是当然的一线城市。广州汇聚资金接近7万亿，虽然偏弱，也可以算入一线城市。

　　至于强二线城市，是杭州、成都、重庆、南京、苏州、天津、武汉、西安和郑州。郑州和西安差不多，汇聚资金都在2.5万亿以上，而杭州代表着上限，汇聚资金5.72万亿。

　　至于有媒体搞出了新一线城市的说法，把很多资金总量连2万亿都没有的城市，都算作新一线。这其实是城市排名的“通货膨胀”，是满足很多不达标城市虚荣心的做法。

　　一线城市、强二线城市，就好比“好企业”、“好学生”的荣誉一样，永远是少数，不可能扩容。扩容了，就不值钱了，就没有说服力了。

　　从这个意义上来看，宁波正在跟西安、郑州争夺9个强二线城市名额里的后2个名额。西安和郑州相互纠缠了很多年，现在宁波加入了其中。而郑州的增速处于劣势，弄不好会被宁波挤出强二线城市。

　　但城市竞争是一个长期的过程，郑州依托一个9000万人口大省，在省内没有竞争对手。某个时间段表现不理想，不意味着长期不理想。所以，宁波、西安、郑州的争夺会长期化，而长沙也即将加入这场竞赛。

　　上图是北上深广杭津6大城市，过去近20年资金总量的走势图，为了方便大家看清楚相互关系，以每年上海的数据为1，其他城市按照上海来折算。

　　可以看出，北京最近增长不好，跟上海的差距在缩小。

　　深圳则一路高歌，从早年相当于上海的35%增长到了今天的65%附近，并超过了广州。

　　杭州在2015年超过了天津，目前正在拉近跟广州的距离。

　　天津最好的时候，曾达到过上海的34%，现在只相当于上海的22%，差距越来越大了。

　　广州最好的时候达到过上海的54%，现在下降到了43%。近年来，广州跟上海的差距有拉大的趋势。

　　结论：

　　北京、天津、沈阳、大连四大城市资金增长陡然失速，尤其是“唯一的超一线城市”——北京也失速了，值得高度关注，可能意味着北方经济进入了更困难的时候。

　　北京的失速，跟防疫措施严格，以及京津冀地区环保要求提升有密切关系。也跟金融中心进一步南移有关，上海、广州的金融权重都在加强，澳门也有可能设立新的交易所。至于深圳和香港的金融市场，也在提升之中。相比之下，北方乏善可称。