北摩高科[002985]：高管顶格减持机构抱团十倍牛股跌停，怎么了？

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　　机构抱团股北摩高科股价跌停，让我们再一次见证机构抱团的风险。

　　北摩高科谈不上次新股，也说不上老股，可以说是一家准次新股，毕竟上市时间不长，也就是一年多一点，但北摩高科是一家很典型的机构抱团股，北摩高科20年4月29日上市，中报显示机构就持有20.42%的股份，建仓速度很快，到了年报公布，机构不断加仓，有172家机构持有40.79%的股份，可以说已经被机构高度控盘，截至21年一季报，依然有20家机构持有25.31%的股份，可见很多机构离场，但也有机构不断加仓。其中易方达国防军工混合型基金就持有402万股，占据流通股比例高达10.72%。

　　得益于机构抱团持股，北摩高科上市以后股价一路上涨，北摩高科发行价是22.53元，打开涨停板后股价是92.58元，此后一路涨到258.68元，相比于发行价而言是一个十倍牛股，此后股价虽然有下跌，但股价总体维持高位，今天放量跌停股价依然高达80.3元（未复权），复权以后在143元左右，相比于最高价下跌了44.6%左右，相比于发行价涨好几倍。

　　北摩高科过去数年业绩增长较为稳定，是一家优秀的公司，20年、19年和18年分别增长49.08%、41.51%和44.92%，一季度业绩增长有加快迹象，报告期实现营收2.54亿元，同比增长150.70%；实现归母净利润1.05亿元，同比增长79.74%。

　　问题在于一家优秀公司，应该给予准确合理的定价，如果机构抱团下情绪高涨，给出较高的估值，存在一定的泡沫，好公司就未必是好的投资标的。一个最大问题就是原始股东会忍不住减持股份，甚至是清仓减持，而一旦原始股东大比例减持，就会对投资者情绪构成打压，带来股价的重挫。

　　据媒体报道，北摩高科公司于18日收到公司一众股东及董监高出具的《股份减持计划告知函》，数据显示，上述股东及高管合计拟减持2254.9713万股，占公司总股本的8.84%。其中两个机构股东均属于“清仓式减持”，董高监也均属于顶格减持，顶格减持也好清仓减持也罢，说明重要股东已经高度认可公司股价表现，不存在什么低估的成分，可见重要股东与机构态度是迥异的，机构总是那么乐观，重要股东总是那么的谨慎。

　　实际上最近几年机构抱团股猛涨，而重要股东不断减持的案例很多，其中原因可能非常复杂，是核心资产太少，机构不愿意放弃抱团炒作，抄作业投资的结果就是大家不断抱团；其次是抱团交易拥挤，机构无法脱身，只能选择吃下减持股份，拉升股价获得利益；三是少数机构与上市公司之间存在利益勾兑，炒高股价接盘重要股东抛售，作为局外人，无法搞得清楚股东减持股价暴涨的真实因素。

　　北摩高科快速下跌冲击跌停，说明机构抱团股也不是没有风险，机构抱团也不是铁板一块，现在市场部分声音力挺机构抱团，但是机构抱团的负面效应也是很大的，一旦机构抱团崩盘，股价跌幅也会很大，春节以后专跌机构抱团股就是一道刺眼的风景。

　　北摩高科因为机构抱团和业绩高增长，未来走势扑簌迷离，股价走势取决于机构态度，机构持仓整体看，应该获利比较大，如果直接杀跌出局，那么股价跌幅很难预料，但是直接杀跌出局，对基金净值影响很大，机构会不会出于基金净值考量，利用股价下跌之后的廉价筹码收集，进一步拉升股价，需要进一步观察。

　　不管怎么样说，机构在某些抱团股上面过度乐观已经显现无疑，不少个股重要股东不断减持，已经持续很长时间，最终结果我想重要股东知根知底，更能认识到上市公司真实投资价值，对股价有没有泡沫更具有话语权，机构可以凭借持股优势资金优势稳定短中期股价，但无法稳定长期股价，最终部分机构将为股东减持买单。（杜坤维）