*ST天马[002122]：疯狂！高溢价收购标的资产均系董事长实控

lameihua

　　在被原实控人“掏空”的*ST天马（002122.SZ），居然还在不停的高溢价收购资产，当然，收购的是关联资产，是公司董事长兼总经理武剑飞实际控制的资产。

　　这只股票因扣非净利润连续7年亏损被披星戴帽，主要原因就是因为2008年收购的齐重数控业绩“大变脸”。通过“空手套白狼”方式于2016年获得*ST天马实控权的徐茂栋，则凌驾于内部控制之上，以个人以及其控制的企业非经营性占用上市公司巨额资金等手段，疯狂侵占上市公司利益，被监管部门立案调查并退出了公司。

　　徐茂栋的“接任”者是武剑飞，他于2018年10月担任*ST天马总经理，2018年11月兼任公司董事长。

　　公司公开资料显示，武剑飞本人并不持有公司股份。

　　对于*ST天马近5万股东来说，本以为有了前车之鉴，新任董事长不会再如同前任一样胡来了，至少公司能够正常向前发展。1月30日公司发布的业绩预告显示，2020年确实也扭亏为盈了。

　　让投资者想不到的是，这位新的掌门人，在公司业绩刚刚好转的情况下，也开始疯狂收购了。

　　根据*ST天马3月8日发布的公告，公司全资附属机构徐州赫荣、徐州德煜、星河智能拟分别或共同收购徐州睦德所持有的徐州彤弓100%的股权（对应底层资产为金华手速49%的股权）、徐州仁者水100%的股权（对应底层资产为山东中弘49%的股权）、徐州鼎晟94.12%的有限合伙人财产份额以及徐州睦德的全资附属机构徐州隽德所持有的徐州鼎晟5.88%的普通合伙人财产份额，三个标的交易对价合计为6.76亿元。

　　当然，假若收购的标的成色不错，假若收购的标的能够为公司带来更好的收益，没人会提出反对和质疑。问题是，这次涉及6.76亿元的现金收购，存在太多的不合理。

　　其一，*ST天马账面上的货币资金仅1.69亿元，远不足以支付此次交易对价。

　　其二，收购的标的公司系关联交易，所有标的公司均系公司董事长武剑飞本人实际控制的企业。

　　其三，超高溢价存疑。公告显示，截至评估基准日2020年12月31日，标的徐州彤弓模拟股东全部权益账面价值为529.49万元，评估值为24972.89万元，增值率为4616.40%；标的徐州仁者水模拟股东全部权益账面价值为490万元，评估值为40954.2万元，增值率为8258%。

　　其四，标的问题多多。当然，假若资产优质的话，高溢价也没问题。问题是，收购的资产看起来甚至可以用“低劣”来形容。

　　比如并购资产金华手速，2019年和2020年分别实现净利润316.32万元和-119.58万元，2020年度由盈转亏；2019年和2020年经营活动产生的现金流净额分别为-501.9万元和-3.63万元，皆为负值。

　　另一个收购标的徐州睦德更有意思。这家公司承诺，在2021年度、2022年度和2023年度，标的资产于每个会计年度终了日的公允价值合计不低于本次收购时的初始账面值的90%，即不低于6.08亿元。实际上呢，徐州鼎晟并没有任何实际业务。

　　更让市场震惊的是，这并不是武剑飞上任以来的首次收购其实际控制的资产。2018年，*ST天马以11.51亿元现金收购徐州睦德旗下的三家公司；2020年4月，*ST天马公告称，拟以2.25亿元现金收购徐州睦德旗下的四家公司。

　　上任短短两年多时间，就要拿上市公司超过20亿元的现金购买自己实际控制的公司，而*ST天马目前的总市值也只有25.36亿元（3月10日收盘数据）。

　　确实疯狂！！！

　　据公开资料，截至今年2月底，*ST天马股东数为45446人。

　　那么，董事长如此疯狂的关联交易，股东们会答应么？（郑重/文）