美的集团[000333]：高价回购留下悬念一串串

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　　2月23日晚，美的集团发布《关于回购部分社会公众股份方案的公告》称，公司拟自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内回购不超过10,000万股且不低于5,000万股股份。回购价格不超过人民币140元/股；预计回购金额不超过140亿元。美的集团的此次回购因此被称为是A股史上最大回购案，同时也是到目前为此A股市场上的最高价回购案。

　　美的集团回购方案的公布，明显受到了市场的欢迎。2月24日，在沪深两市大盘大幅下挫的背景下，美的集团的股价逆市上涨4.49%。不过，尽管市场热烈欢迎美的集团的股份回购方案，但投资者也担心“希望越大、失望越大”的事情发生。实际上，美的集团的高价回购方案还是给市场留下了不少的悬念。

　　首先，140亿元回购案真的能成为“A股史上最大回购案”吗？随着美的集团回购股份方案的公布，马上就有舆论称之为“A股史上最大回购案”。但这个舆论显然是幼稚的，也是没有记忆的。因为A股市场曾经于2018年10月诞生过一起“千亿回购案”，但这起在市场上引发大地震的“千亿回购案”最终只是下了一场“毛毛雨”而已。

　　那么，美的集团回购案会是“A股史上最大回购案”吗？这同样是充满悬念的。一来，即便是按1亿股的上限回购，本次回购的金额也不可能达到140亿，因为这140亿是要按每股140元的价格来回购的。但目前美的集团还没有这么高的价格。2月25日，美的回购319.8万股，耗资3.02亿元，平均价格仅为94.44元。这就注定了美的回购案金额不会达到140亿元。140亿元的回购只不过是一个画饼而已。

　　二来，美的集团的此次回购实际上只需要回购5000万股就可以算是完成了回购计划。若果真如此的话，该回购方案就很难成为“A股史上最大回购案”了。因此，称美的此次回购方案为“史上最大”，显然还为时尚早，还存在很大的不确定性。

　　其次，美的集团为何要高价回购？目前美的集团的股价是在90元以上，价格显然并不低，甚至是在历史的高位区域。而且这还是经过了近一年来大幅上涨所拉升起来的价格。因此，目前美的的回购与股价维稳并没有太大的关系。虽然近期美的股价也确实出现了一定幅度的回调，但这也只是正常的股价波动，远不需要上市公司出手维稳。

　　那么，美的集团为何要高价回购股份呢？公司方面给出的理由是“基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可”，这个说法有点“虚”，显然难以令人信服。俗话说，世界上没有无缘无故的爱，美的集团的出手当然不可能是无缘无故的。美的集团推出高价回购方案，抱团机构是最欢迎的。难道高价回购方案是为了配合抱团机构的炒作或出货？

　　而从大股东减持的角度来看，去年9月2日，公司董事长方洪波通过大宗交易减持套现近14亿元；同时，美的集团控股股东美的控股及一致行动人何享健于去年9月3日和11月20日通过大宗交易减持套现约56亿元。那么，是不是公司的大股东及高管近期又有什么减持动作了呢？这显然还需要时间来给市场答案。

　　其三，美的集团高价回购方案能护住公司的股价不会下跌吗？这同样是投资者非常关心的一个问题，但答案应该是否定的。从市场的角度来说，近年来，美的作为一只白马蓝筹股，在机构的抱团之下，股价涨幅巨大。目前抱团股已经松动，有的机构要减持换仓，因此，公司股价的回调不可避免。而从公司层面来看，公司生产面临着大宗原材料铜、铝的价格大幅上涨的压力，这会对公司的生产经营带来一定的负面影响。而这两方面的负面影响显然不是美的集团的高价回购方案所能解决的。至于这两方面的负面影响有多大，目前显然还存在不确定性，投资者也需要边走边瞧。（皮海洲）