苏宁易购[002024]：张近东卖子求生苏宁易购的苦日子才刚刚开始

lameihua

　　郑重/文

　　张近东转让自己所持有的苏宁易购股权，实际上也在意料之中。

　　巨额债务压顶加上2020年巨亏，这位昔日的零售霸主仅仅依靠自己的力量已经难以兜住。不管接盘者是谁，但目的只有一个，更多的也应该是地方政府的目的，先保证企业能够正常运转。

　　毕竟，苏宁易购现在还有3600多家门店、超1.8万名员工，这么倒下去显然是不行的。这时候再回味前不久（2020年12月26日）张近东说的一番话，别有深意。那天是苏宁的30周年庆，张近东在庆典上说：“企业小了是个人的，大了就是社会的、国家的。”

　　苏宁确实已经是个大企业。但苏宁的债务问题当时已经成了公开的秘密。去年的12月初，张近东以及其子张康阳将持有公司的全部股权质押给了淘宝，总出质股数10万股、合计出质股权数额10亿元人民币。同时出质给淘宝的还有张近东6.5万股苏宁置业集团的股权。

　　苏宁易购的日子确实不好过。财报显示，截至2020年三季末，苏宁易购流动负债为1099.67亿元，主要为应付票据及应付账款，一年内到期的短期负债为327.13亿元。账面货币资金为308.37亿元，其中大多受限。

　　更让人担忧的是，苏宁易购的业绩。公司1月29日晚间发布的业绩预告显示，实现营业收入2575.62亿元至2595.62亿元，上年同期营收2692.29亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损39.53亿元至34.53亿元。

　　这个业绩看上去比2019年强一些。2019年，苏宁易购的扣非净利润为亏损57.1亿元，也是近年来亏损最多的一年。从扣非净利润看，苏宁易购2014年-2018年的利润一直为负，分别为-12.52亿元、-14.65亿元、-11.08亿元、-0.88亿元、-3.59亿元、-57.1亿元。

　　不过，公司2017年、2018年的净利润高达42.13亿元、133.28亿元。只是，这些利润全部来自于出售公司持有的阿里巴巴股票所得。

　　就在1月29日，苏宁经历了一次惨烈的股债双跌。当天，苏宁易购盘中一度跌近7％触及6.46元，股价创2013年8月以来新低；18苏宁07、18苏宁02、18苏宁03、18苏宁04等多只相关债券也有不小的跌幅。

　　苏宁的经营性现金流，也不容乐观。2017年之前，苏宁易购的经营性现金流净额一直为正，但是从2017年开始，公司的经营性现金流净额却突然变负，2017年-2019年分别为-66.05亿元、-138.7亿元、-178.6亿元。

　　更大的问题是，进入2月份，张近东更是频频将个人及苏宁电器集团持有苏宁易购的股权质押，截至2月23日公告披露日，苏宁电器集团共质押8.4亿股，占其所持股份比例48.47%，占公司总股本比例9.64%。

　　一旦资金链断裂，对于苏宁易购来说意味着什么大家都很清楚，张近东应该比任何人更清楚。毕竟是自己一手”养大的孩子“，不到万不得已，谁能舍得卖给别人呢？

　　根据苏宁易购2月25日发布的公告，公司股东拟筹划本公司股份转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。

　　苏宁易购同时表示，其股票于2021年2月25日（星期四）开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

　　对于股权转让主体，市场普遍猜测为“国资背景”。不管谁是接盘的主体，但想扭转苏宁易购目前的困境，显然都不是很容易的事情。从这一点上来说，即使张近东卖掉了股权，他也很难脱身。

　　三十年河东，三十年河西。三十年前，张近东创办苏宁并成就一番霸业，三十年后却走到这一步，让人唏嘘。

　　好在，尽管是“卖子”但也有了一线希望，至少为张近东想办法摆脱困境又赢得了一些时间。

　　祝福。