刘晓博：谁才是“辛丑年”真正的财神？

lameihua

　　今天（2021年2月16日，星期二）是农历辛丑年的正月初五，朋友圈被“迎财神”的各种招贴画和段子刷屏了。

　　凑个热闹，谈谈谁才是“辛丑年”真正的财神。

　　关于哪一天是迎财神的正日子，财神有哪些、都是谁，民间一直存在不同看法。

　　比如迎财神的日子上，存在“初四”和“初五”两大流派，大家争论不休，看法很难统一。甚至在一些地方，还有“初二迎财神”的习俗。

　　至于财神，也有“文武财神”、“五路财神”等说法。从今天刷屏情况看，农历初五、迎接五路财神，似乎成为了主流。这大概是“阴阳五行”的说法在起作用，也跟中国人天下观的不断拓展有关——世界越来越大，一两个财神显然不够用了。

　　至于五路财神都是谁，也有很多版本。比如：

　　版本一：中路财神赵公明，东路财神招宝天尊萧升、西路财神纳珍天尊曹宝、南路财神招财使者陈九公、北路财神利市仙官姚少司。这个版本，跟“封神演义”有密切关系。

　　版本二：东路财神比干、南路财神柴王爷、西路财神关公、北路财神赵公明、中路财神王亥。这个版本，应该是五代末期或者北宋时创造的。

　　版本三：藏传佛教里，有黄财神、白财神、红财神、黑财神、绿财神的说法。

　　今天网友们给出了第四个版本，就是下面这张图。

　　这看起来是在调侃，但也道出了部分实情：神仙传说，距离我们很远，也很难影响大家的财运；政策却离我们很近，的确可以影响到我们的钱包。

　　事实上，除了上述5大部门之外，税务总局、住建部、国土资源部、教育部等，也能影响大家的财运。

　　想想看，如果哪一天教育部宣布：小学和初中也要按照成绩招生，会有多少学区房的房东哭瞎双眼……

　　但如果选一个影响最大的，我想应该是央行。

　　原因很简单，央行手里有最丰富的调控工具，也有威力最大的杠杆。

　　辛丑年最大的悬念，也在央行：相对宽松的货币政策，到底会在什么时候退出，退出的节奏到底是怎样的。

　　昨天新华社发了下面这样一篇稿：

　　“定期存款提前支取靠档计息产品实现余额清零”，这是什么意思？传递了怎样的信号？

　　其实这篇稿件的内容，来自2月8日央行发布的“2020年四季度货币政策执行报告”，里面的“专栏1”非常值得关注。

　　在这个“专栏”里，央行表态说：

　　存款基准利率作为利率体系的“压舱石”，要长期保留。下一步，人民银行将继续发挥利率自律机制的作用，加强对不规范存款创新产品、结构性存款、异地存款的管理，防止非理性竞争，维护存款市场有序竞争，保持银行负债端成本稳定，为推进利率市场化改革和促进企业综合融资成本稳中有降创造良好环境。

　　这意味着，央行未来将持续打压“存款端”利率，让它维持在2015年10月最后一次公布“存款基准利率”时的水平，避免因为银行业之间的竞争，而导致存款利率上升。

　　存款利率上升，意味着银行“负债（借钱）”的成本高了。银行成本高了，自然会在贷款端“加息”。到了那个时候，LPR（贷款市场报价利率）就会失效，利率水平就会走高。

　　利率走高，对股市、楼市都是利空，对真正搞实体经济的企业来说也是利空，因为他们贷款的利率高了，发债的利率高了，通过股市融资的难度增加了。

　　而存款利率如果走高，愿意到股市、楼市里冒险的人也会减少，大家更愿意拿稳定的高利率。

　　到那时，国家发展资本市场、增加直接融资比重的想法，也会落空。中国的金融业就会重回老路。

　　于是，2021年就成为非常纠结的一年。

　　一方面，相对宽松的货币政策，需要在2021年择机回归常态，广义货币M2和社会融资额的增长都会回落。M2会回落到9%附近，甚至低于9%；社融增速会回落到11%附近，甚至低于11%。

　　钱少了，利率肯定会反弹。但央行不希望反弹太快，尤其是不希望看到，在钱的增速变慢的情况下，存款利率上升，导致贷款利率“双倍上升”。

　　所以，央行从三个方面下手压制存款利率。

　　第一，督促整改不规范存款创新产品。其中包括活期存款靠档计息、定期存款提前支取靠档计息和周期付息等做法。

　　什么是“靠档计息”？举个例子，假设你存的是活期存款，但这笔钱有半年没有提取过，那么银行就按照半年的定期存款来支付利息；假设你存了2年期定期存款，到了1年刚过的时候需要提前，本来应该支付活期，银行就近“靠档”，按照1年定期存款来支付利息。

　　总之，就是变相提高利率，目的是为了吸引存款。而央行一直在压降这类存款，其中“活期靠档”的存款从2019年5月的6.7万亿压缩到了去年末的1.2万亿；“定期存款提前支取靠档计息”的存款，从2019年12月的15.4万亿，到2020年末压降到了零。

　　第二，将结构性存款保底收益率纳入自律管理。

　　所谓“结构性存款”，是在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具，将投资者收益与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的存款。其收益包括保底部分和挂钩衍生品产生的收益两部分。

　　有些金融机构为了吸引存款，就把保底收益设置比较高，变相提高了利率，形成了存款加息效应。

　　根据央行数据，经过1年的压降，2020 年 12 月全国结构性存款保底收益率为 1.25%，较 2019 年 12 月下降1.18 个百分点。2020 年末结构性存款余额为 6.3 万亿元，较 2020 年 4 月的最高点 10.7 万亿元减少 4.4 万亿元。

　　第三，限制异地存款。

　　异地存款，是中小银行通过网上银行、手机银行或者第三方平台吸引的跨地域存款，方式大多也是给较高的利息。

　　对此，央行的态度是：2021年第一季度起，将地方法人银行吸收异地存款情况纳入宏观审慎评估（MPA），禁止其通过各种渠道开办异地存款，已发生的存量存款自然到期结清。

　　通过上述三大措施，央行压降了超过35万亿存款的利率。此外，还禁止没有金融牌照的第三方平台，销售银行理财子公司的发行的理财产品，这也起到了压低“无风险利率”的作用。

　　这一系列努力，都股市、楼市、实体经济都构成了利好，有遏制利率上升的作用。

　　总结一下：在央行控制下，2021年钱的增速将变慢，但钱不能明显变贵。钱要尽量进入实体经济，避免出历史上的“钱在金融体系内空转”的“炒钱”现象。

　　所以，央行才是当今最大的财神，也是2021年最能影响我们财运的机构。

　　另外值得一说的是，今天上午港股结束休假正式开市，恒生指数一度上涨了1.83%（超过550点）。欧美日近期股市也都表现不错，再加上春节期间好消息比较多（比如中美高层通电话，中印边境降温等）所以2月18日A股也有较大概率开红盘。

　　关于A股仍然维持之前的看法，这里不再赘述。

　　祝大家在辛丑年财运连连。