安民：大周期，春天来了

lameihua

　　今天有事，文章第三部分应该还有内容，暂时不写，发出来。明天有可能补上。

　　一、疫情

　　今天的文章，我们依然从疫情说起。

　　上周六下午3：20，美国霍普金斯医学院网站上感染的人数是17459296人，现在是周六下午3点，感染人数是18761365人，7天新增1302069人，日增186009人。腾讯网上的数据，上周六下午3：20是17888353人，现在是19210166人，7天增加1321813人，平均日增188830人。这个数据和上周相比，都有所下降。比如今天，腾讯网上，美国新增感染人数只有98840人。这个数据，我个人判断应该是过节的影响，圣诞节，大家的心都在节日上，可能医院减少了检测的缘故。如果这个判断是对的，那么三五天内，数据会自动恢复到每天20万例左右。

　　对了，正常情况下，明天美国应该过1900万，因为今天的数据突然异常，因此，这个时间点应该会拖到周一。

　　然后英国病毒变异了，传播速度增加了70%。

　　我前面说过，美国医院是人间地狱的模式，其实欧洲也好不到哪里去。当病毒变异后，这美欧的抗疫，就会变得复杂起来。

　　简单地说，未来全球的抗疫情况，一边大家充满了希望，因为疫苗的好消息一波接着一波来；一边却是异常绝望，因为感染人数一天天增加，还有病毒又变异了，还有医院里死亡的人数不会减少，病床根本就不够，医护人员精神压力越来越大，神经就像那紧绷的钢丝，随时都有断裂的可能。所谓希望天天有，地狱时时开，大概是这个冬天到明年春末的真实写照吧。

　　二、全球宏观经济

　　1.中国宏观经济

　　2021年，可以确定性的是，经济高速增长。特别是一季度。

　　2020年一季度经济下降6.8%，2019年一季度，中国GDP数据是213433亿元，2020年一季度是206504亿元，按可比价格下降6.8%,不考虑物价因素，仅仅是数据，下降了3.25%;即在考虑物价因素下，如果2021年一季度只要恢复到2019年一季度的水准，一季度经济增速就自然达到7.30%;这还不谈水涨船高的因素。其实今年三季度和四季度，中国经济都是增长的。因此，明年一季度，中国宏观经济的增速会达到10%以上，甚至12%以上。这一方面缘于经济增长，另外就是去年的数据太低影响的结果。但全年的走势，是前高后低，明年四季度经济增速恢复正常，估计在6%到7%的区间，全年不排除超过8%。

　　中国宏观经济的增长没有问题，但质量堪忧。主要有两个因素：

　　一是输入性通涨。这个前几周一直在讲。期货市场大涨，一定会向后传导。煤炭，有色，黑色系列，化工品，农产品，这个涨价既是周期性的，同时也是货币政策和对经济复苏预期的结果。但经济复苏的成果，很可能最终毁于全球对大宗商品的炒作，也可以说，上游金融资本抢掠了中下游经济复苏成果的大部分。因为这个钱主要流向了上游资源供应商的荷包，也流向了全球金融资本的荷包。而成本上升的压力，转移到了中游和下游。如果中游和下游有能力向后传导，最后就是日常用品涨价，如果没有能力向后传导，那他们将会两头受挤压，利润就会被削得比纸还要薄。

　　因此，明年涨价就是大势所趋。因为中游和下游也要活路。博客上有读者说，反正中国受上游涨价影响，外国也是呀。呵呵，这个站在局部看是没有什么问题的，但站在全局呢，那就不是这么回事儿了。要看这个问题，不仅要看这个，还要看结构。中国铁矿石进口量占全球65%，但中国经济总量占全球比例是多少？大概在16.5%左右。也即在铁矿石这个问题上，中国以占全球16.5%的经济体量，承担了占全球65%的成本上升，明白这个道理了吧？从这里就可以看到杀猪盘杀向哪里对吧。看问题要看到实质，具体问题具体分析，这个是一定要的。否则到时别人把你卖了，你还要帮着数钱。国际金融资本的脑袋，比绝大多数普通百姓要聪明得多，这样他们才能打劫成功。他们在资源上打劫中国，就是摆明了，要利用现有规则分一分肥，而且要吃肉最好的那一块，把骨头留给中国企业，特别是中游和下游。

　　二是杠杆。这个近期楼继伟就一再谈到，即要去杠杆。当然，楼继伟没谈怎么去杠杆。但在中国央行过去的去杠杆做法中，所谓去杠杆就是减少贷款总量。可是这个问题我谈了有几年了，数量型去杠杆，死路一条，那会把相当多的中国企业逼疯，逼死，也完不成去杠杆的任务。所以，最后去杠杆，一定是价格比数量重要得多。资金价格下降，即降存款利率和贷款利率，在此基础上再适当降低数量，是今后中国去杠杆的不二法门。这个问题是很简单的数学问题，只需要简单的小学数学水平就可以弄明白。没有第二条路可走。

　　不过，有个有利的现象已经出现，中国现在在整顿互联网金融，特别是存款端。因为前几年的互联网金融，把存款利率大幅度拉高了，最终也就把中国贷款利率大幅度推升了。随着对互联网金融的整顿，相信明年银行存款利率会下降到正常水平，即有可能下降到互联网金融还没有搞的那个时候的水平。存款利率的下降，有利于后面降贷款利率。但这个空间比较有限。而真正对价格有影响的，是适当收缩利率市场化的脚步，直接降利率，既降存款利率，也降贷款利率。

　　现在整顿互联网金融存款端，那就相当于打扫外围，存款端是核心攻击前外围的碉堡。一旦外围障碍被扫清道路了，后面就应该是核心攻坚。对利率市场化来说，降存款利率和贷款利率，也许是他们的攻坚吧。而在过去，这是一句话的事情。央行开个会，发个文就行。

　　央行现在不好否定自己前几年大力推进的利率市场化行为，但越往后拖，对中国经济伤害越大。因此，到底是部门的面子重要呢，还是中国的经济复苏全局重要？这个问题，对我们来说，不用思考。但对当事者来说，未必。

　　当然，前面我们有一句话讲得很清楚，降利率，控总量。降利率和控总量是要一起用的，那就是利率降了，到时还得控制贷款总量，甚至可以适当降低贷款总量。这两个政策要结合起来使用。

　　2.美欧宏观经济

　　美国和欧洲、日本，明年经济复苏应该会比中国要慢得多。比如伦敦，现在已经又在封城了。那些病毒没有变异且打了疫苗的国家，经济启封会要更早一些，因此经济数据表现也会要好一些。但从目前来看，美国也好，欧洲也好，日本也好，经济启封的效果有限，主要原因，在于打疫苗的进度应该会逊于预期。疫苗不全面打完，经济开启就会一直遮遮掩掩的。老牌资本主义国家，执行力普遍要差一些。因此，美国和欧洲、日本，2021年的经济未必能够回到2019年的水准，要超过2019年，恐怕得2022年。

　　还有，病毒的变异，会对全球经济产生影响。一是会导致传播速度更快，感染人数更多，容易封城；二是现在没有看到有哪家欧美企业的疫苗，可以成功应对病毒的变异，因此，未来有可能出现打了疫苗且重启经济之后，欧美一些国家，还是有不少打了疫苗的人感染变异了的病毒。如果出现这种情况，那就会对经济的不利影响要更大，情况到时就会变得更糟糕。

　　三、股市

　　目前的市场，明显是靠通胀预期来推升的。因此，后面就是周期股的春天。而下行的压力，主要在于没有业绩且没有行业未来支撑的中小盘股。看明白了这个，就知道行业基本面和企业业绩，才是推动后面上升的关键。当然，估值高的，最好要远离。如果我们看些指数，应该会很清楚，低位，有业绩，有未来，才是支撑上涨的动力。而炒到天上去了的，必然进行价值回归。

　　还有，周五，券商指数再次得到了支撑。因为一些人问到，因此回答这点。