韬略哥：9年大牛市来了？

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　　大宗商品将迎来一个9年大牛市，这是招商证券在研报中的判断。

　　这家机构认为：

　　美联储无限量量化宽松的推动下，美元将进入一个近9年的弱势周期，而历史来看，美元与大宗商品价格间存在“跷跷板”效应，大宗商品价格高点有望逐级上升。

　　也就是说，大宗商品在未来9年虽然会有震荡，但整体趋势是向上。

　　它的理由是，从历史来看，美元与大宗商品价格负相关，是跷跷板，此消彼长。

　　因为疫情，美元开启了无限量化宽松，开启了美元回落周期，而美元与大宗商品之间的逻辑是：

　　美元周期回落（上升）→全球信用扩张（收缩）→全球总需求扩张（收缩）→对大宗商品需求扩张（收缩）的经济基本面逻辑。

　　大宗商品，的确和美元负相关。

　　今年以来，随着3万亿美元的大放水，以及美国联邦贷款利率下调至0，美元指数一路下行，美元贬值了不少。

　　在美元泛滥的背景下，凡是与美元负相关的资产，基本都创下了新高。

　　比如黄金，2020年8月7日，黄金价格一度涨至2075美元/盎司，创下历史新高，此后虽然调整了一些，但较年初仍上涨了不少。

　　再比如比特币，在11月30日创下新高后，这两天继续刷新了天际线，一度突破了23000美元/枚。

　　比特币兑美元走势

　　大宗商品方面，铁矿石期货与煤炭期货纷纷上演了疯狂的石头。

　　大连商品交易所铁矿石2101从4月份的511元上涨至1132.5元，价格翻了2.2倍。

　　动力煤年内也上涨了40%，今天，动力煤期货主力合约触及涨停，涨幅5.02%，报707.4元/吨。

　　此外，今天国际铜期货主力合约涨超2%，突破53000元/吨，创上市以来新高。

　　这些资产的上涨，都得益于全球货币大放水。

　　而根据国际多家知名机构的预测，这种货币宽松还将维持相当长一段时间。

　　尽管各国疫苗开始陆续上市，但新冠肺炎疫情要彻底控制还得一年多时间，全球经济恢复，则需要更长的时间。

　　大灾之后，大放水复苏经济是惯例。

　　有大摩之称的摩根史丹利预测，未来两年，全球将迎来比2009年力度还要大的货币放水。

　　它认为，G4央行（美联储、英国央行、日本央行和欧洲央行）的资产负债表将在两年内达到30万亿美元，高于目前的25万亿美元。

　　也即未来两年，G4央行将释放5万亿美元（约合33万亿人民币）的流动性。

　　在这种2009年以后见所未见的海量流动性推动下，风险资产将持续走牛，标普500指数预计在2021年还会再涨10%！

　　高盛预测，2021年黄金价格会上涨到2300美元/盎司。

　　至于比特币，天际线也将重新划定。有小摩之称的摩根大通预测，比特币的市值还要涨8倍。

　　时来天地皆同力，大放水的背景下，大宗商品的价格，必定也会创下新高。

　　进入12月，日本与欧洲已经打开了货币闸门。

　　日本新任首相菅义伟宣布了新一轮经济刺激方案，规模73.6万亿日元（合7080亿美元或者4.66万亿人民币），其中有40万亿日元将涉及财政措施。

　　几天后，欧盟27个成员国领导人就欧盟长期预算方案达成共识。这次刺激方案规模，高达1.8万亿欧元（含7500亿欧元复苏基金），将用于打造一个更具韧性、更加绿色环保和数字化的欧洲。

　　美国新一轮经济纾困计划，也即将公布。

　　我们中国虽然因为疫情控制得不错，4月份以来持续没有降息，但一直通过MLF操作，给市场输送流动性。

　　过去5个月，每个月央行都是超额“续作”MLF的，也即放出去的钱比归还的钱多，市场上的货币越来越多。

　　就在三天前，央行给市场提来了一大桶水，包括9500亿的1年期MLF，以及100亿的7天逆回购，上个月投放了1万亿，都是创纪录的。

　　仍在疫情中挣扎的印度、巴西等国，更是需要依赖量化快速，复苏经济。

　　也就是说，全球主要经济体仍需要宽松的货币政策，全球量化宽松仍会继续，持续时间至少还会有两年，甚至更长的时间。

　　在这种情况下，美元指数，进入了新一轮下行周期中，按照历史经验来看，每一轮上行或下行周期维持的时间都在9年左右。

　　因此，理论上来说，未来很长一段时间，全球包括楼市、股市、黄金、比特币、大宗商品等资产价格，仍会处在牛市周期中。

　　至于这个牛市究竟能维持多长时间，会不会是9年，无法判断，因为这没法单纯依靠经验来预测，还需要结合当下的环境和不确定的国际时局。

　　相对可以确定的是，未来两年内，在货币宽松依旧的背景下，美国、欧洲等股市，黄金、比特币、大宗商品等与美元负相关的资产价格，继续上行是大概率事件。