刘晓博：大跌！9月，最敏感的两个日子临近……

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　　9月10日，上证指数再次尾盘跳水，显示出市场的疲弱和调整仍未结束。

　　至于创业板则上演了空前的“大屠杀”，跌停的个股达到48只。要知道，目前的创业板一个跌停板是20%，而不是10%。

　　至于创业板综合指数，则大跌了接近5%！沪深两市跌幅达到或者超过10%的股票，有355只。

　　创业板的暴跌，跟之前投机之风盛行有很大关系。最近两天无非是割韭菜而已。

　　11月3日是美国大选的投票日，而美国大选是当前A股最大的“外部因素”，很难预料大选前特朗普会搞出什么新花样。

　　在这样的背景下，9月有两个日子比较敏感，也值得高度关注。

　　最敏感的日子，是北京时间9月30日上午。对应的时间是美国东部时间9月29日晚上的9点到10点半。

　　在这个时间，将举行特朗普和拜登的第一场辩论，辩论的主办方是凯斯西储大学、克利夫兰诊所，主持人是福克斯新闻主播克里斯-华莱士。

　　目前特朗普和拜登的民调支持率仍然有5%到8%左右的差距，特朗普落后。但特朗普是一个善于反败为胜的人，2016年的大选中，他就在民调落后希拉里的情况下胜出的。

　　而且目前特朗普手握三大优势：

　　第一，他是现任总统，有行政权在手，随时可以设置议题；

　　第二，他的民调虽然落后，但差距在缩小，说明疫情、弗洛伊德等事件对他的负面影响在减少；

　　第三，特朗普擅长辩论，而拜登不善言辞。

　　据美国媒体透露，奥巴马曾背后吐槽拜登这个当年的副总统搭档：永远不要低估拜登搞砸一切的能力。

　　在美国的选举体制下，口才好的候选人容易占据优势。而这，恰恰是拜登的软肋。正因为如此，身为众议院议长的民主党人佩洛西曾表示，今年大选就不应该有辩论，因为特朗普“会以不良行为让辩论舞台掉价”。

　　但佩洛西之所以这样说，最根本的原因还是担心拜登辩论不过巧舌如簧、空前自信的特朗普。要知道，身为富商的时候，特朗普就经常上电视做脱口秀节目，甚至跟人在电视镜头前扭打，他虽然外交经验几乎是零，但面对镜头的经验却非常丰富。

　　我们需要担心的，不是拜登辩论不过特朗普，而是特朗普会在辩论时突然剧透什么针对中国的大招。比如威胁切断swift系统之类的，那样股市必然出现强烈反应。

　　所以，北京时间9月30日上午，是9月最敏感的时间。

　　至于特朗普和拜登的另外两场辩论，分别会在美国时间10月15日在佛罗里达州迈阿密的阿德里安-阿什特表演艺术中心、10月22日在田纳西州纳什维尔的贝尔蒙特大学举行。

　　第二个敏感的时间，是9月15日上午9点半左右。这个时间点，央行将续作9月的中期借贷便利（MLF），利率是否降低，是重要的观察点。

　　1年期的MLF利率，是最重要的政策利率。如果降息，则意味着9月21日（星期一）的LPR利率也会降低。反之，如果9月15日MLF利率维持不变，则9月21日的LPR利率也会维持不变。

　　从目前CPI的走势看，央行是有降息的空间的。而国务院常务会议也提出，继续推动融资成本下降。

　　但这种下降是否必须是LPR直接降息推动的，就未必了。因为LPR利率不降低，央行其实也是有办法引导贷款利率下行的，比如增加货币供应就可以。

　　所以目前来看，9月15日宣布MLF降息可能性不太大。自4月20日以来，LPR利率已经连续几个月没有下降了。

　　之前我在专栏里讲过，央行希望观察一下宏观经济形势，所以暂停了“踩油门”。而这，也是当前股市担心的重要问题。有人认为，货币政策的宽松到头了，宽信用结束了，而财政支出事实上也没有转正（力度有限），再加上今年IPO（扩容）有望创下10年来最高纪录，所以股市是因为这个跌的。

　　我的看法是：股市下跌有这个因素，但不是最主要因素。

　　上图是过去10年IPO的数据，可以看出今年前8个月已经创了10年来最高，但尚未超过2010年的规模。

　　但问题是，2010年末的广义货币M2才70多万亿，目前是210多万亿，货币膨胀了3倍。考虑到这个因素，目前3000多亿的IPO规模其实跟2012年1000多亿差不多。

　　国家不鼓励快牛，前期很多个股涨幅偏大，再加上美国大选带来的“美国对华政策”的高度不确定性，才是这一轮调整的根本原因。

　　这一轮A股调整的幅度有多大尚难以预料，时间则更好判断一些。我的看法是：3200点是一定要跌破的，但3100点就未必，要看特朗普会怎样做。至于调整的时间，有较大概率延续到10月中旬。

　　至于国内货币政策，即便央行不继续踩油门，市场里也不缺钱。所以市场调整不会太深，经过彻底清洗浮筹之后，到美国大选前1到2周，会再度转强。而且到那时，即便特朗普再抛出什么政策，可能都不会产生较大影响。

　　大选之后，上证指数将有望在年底或者明年年初创出新高。

　　因为现在指数的编制方式已经变了。2021年上半年结束之前，很难有明显政策收紧。高层显然希望通过2021年的高增长，把2020年的损失补回来。