司南君：21万亿信托业转型的阵痛

lameihua

　　内容摘要

　　在金融圈里有这么一句话：土豪死于信托、中产死于理财、屌丝死于P2P。

　　而2020年一切都已经应验，银行理财收益亏损、P2P几近团灭至今仍有投资人的8000亿资金未被追回、而信托又接二连三的暴雷。

　　很显然，红利已去，刚兑打破之下，信托行业转型艰难。

　　01

　　接连暴雷的信托产品

　　对于信托行业而言，近两年有些不太平，特别是今年更难熬。

　　今年上半年就有一堆信托公司出现暴雷，例如：四川信托、安信信托、新时代信托等大量信托产品出现违约。

　　根据用益信托网最新统计数据显示，今年1月至7月，信托行业共发生201起违约事件，涉及违约项目金额共计约1100.84亿元。

　　在这些违约事件中，一件用80吨假黄金质押贷款事件震惊了整个金融圈，也牵连一串信托公司下水。

　　作为国内最大的黄金首饰制造商之一的公司——金凰珠宝，向多家金融机构质押了大量黄金融资，结果这些黄金被拿去检验，发现竟然是假黄金。被卷入的机构包括民生信托、东莞信托、安信信托、四川信托、长安信托等。涉案假黄金高达80吨，违约资金160亿。

　　金凰用这些假黄金总共从民生信托融了41亿，恒丰银行融了39亿，东莞信托融了34亿，安信信托19亿，四川信托18亿，长安信托8亿，北方信托8亿，天津信托6亿，昆仑信托3亿，中航信托2.9亿，还有一些大大小小的信托和银行。累计借了300亿元，目前还有160亿元未到期，所有的信托产品将在2020年10月到期。

　　这只是冰山一角，从最新数据来看近两年来信托业不良率呈现翻倍上升的趋势。据中国信托业协会的数据，截至2018年末信托业不良率为0.98%，而2019年末不良率达到了2.67%，风险资产规模也从2018年末的3548.6亿元增加到5770.47亿元，增幅达159.71%。

　　而到了2020年信托风险大量暴露。根据中国信托业协会发布的数据，2020年一季度末，信托业资产风险率为3.02%，较2019年末提升0.35%。从风险项目数量和风险资产规模的环比变动来看，2020年一季度末，信托业风险项目个数为1626个，风险资产规模为6431.03亿元，环比增长11.45%。有业内观点预判，2020年二季度末，信托业资产风险率可能会超过3.5%。

　　02

　　中国式信托的转型之路

　　说实话，此前对于中国而言，没有真正意义上的信托。信托以“受人之托，代人理财”而来，在国外做的很成熟，但在过去十多年的国内，没有真正意义上的信托。

　　信托最早起源于中世纪的西方，十字军东征时，那些出去作战的人，把财产交给当地的修道院，委托修道院帮他们管理，如果这些骑士得胜来朝，那就把这些财产和这些年的收益再还给他们，如果回不来了，那就把这些财产怎么怎么样分配，交给他的妻子儿女。这个就是最早的信托的雏形。

　　而传到中国，信托行业就是个资金池，做着中间商赚差价的生意。就是影子银行，基本上都是做高息发债，高息贷款的生意。在过去，做信托产品基本上都是旱涝保收的，基本收益率都在10%以上，而且刚性兑付，收益高风险低备受有钱人的青睐。

　　这是因为过去处于放杠杆时期，经济处在高速增长阶段，国内资产价格一路上行，即使有的信托项目出现暴雷，在高速增长的大环境下少许的暴雷都可以消化。

　　但现在不一样了，一个是去杠杆;二个是经济增速的下滑;其次是资管行业打破刚性兑付，使信托行业风险不断暴露。

　　例如这两年房地产行业可以说是一半海水一半火焰，三四线房价更是出现急速下滑，这导致大量的房地产公司破产。而有很多信托产品是做房地产项目融资的，如此一来就导致许多坏账滋生，甚至行业里有句话：死一家房地产公司，就要倒下一家信托。

　　同时，在2018年4月资管新规之后，资产管理行业迎统一监管，去杠杆、去通道、打破刚兑的政策趋势强化，信托的资产规模受影响逐步下滑，不良率也不断上升。

　　依据信托业协会公布的数据，截止2020年一季度，行业信托资产规模为21.33万亿元，去年同期数据为22.54万亿元，同比下降5.38%。不仅规模下降，而且收益率也不断下滑，目前市场上销售的信托产品中，大部分产品的收益率普遍在7%—8%，更有部分新发产品收益率已经跌至5%左右。

　　目前，为了适应新的发展和监管环境，同时为了摆脱过去的资金池以钱炒钱的模式，信托行业纷纷谋求转型。

　　据统计，今年以来银保监会官网累计披露73条信托公司高层变动信息。其中，10家信托公司火线“换帅”(含董事长、总裁或总经理)。多数新帅为内部提拨或大股东委派，曾是金融“老兵”或监管人士。

　　而从业务上，在2019年信托公司年报来中，慈善信托、家族信托和资产证券化仍然是被提及次数最多的3个创新关键词。发展方向上，谋求主动管理，提升资产配置能力，以服务实体经济为导向，并且努力服务信托和公益信托业务，如养老类信托产品等成为未来行业发展的趋势。

　　从目前来看，信托业的转型压力依然非常大，甚至此前行业出现了资管新规过渡期即将结束的焦虑，好在最新的监管政策规定将资管新规的过渡期推延至2021年。