秋实的天空：A股重点板块当前估值状态分析

lameihua

　　2020年的中国A股市场行情可谓跌宕起伏，市场在一片希望中开启了今年的行情，但在短暂的冲高后突遇疫情，春节前后市场急速杀跌，不过市场却很快大幅回升，后又在3月份二次探底后开启了为期四个月相对稳定的结构性行情，从行情板块轮动情况来看，国内疫情受益股、海南抖音免税地摊经济等概念股、芯片半导体等科技股、消费股、医药白马股、海外疫情受益股、券商股等先后成为2~7月各个阶段的龙头领涨板块，经过大半年结构性行情的演绎，目前，整个市场各主流板块均轮动了一次行情，在新的环境下，市场的生态结构也出现了新的变化。我们投资者在做投资决策的时候，首先还是应对这些大体状态有所把握，便于做出更加准确的决策。因此，本文针对一些重点板块的当前状态做一简单分析，仅供参考。

　　1、白马类股票

　　以消费和医药及少数特殊行业的龙头企业为代表的白马类股是本博长期推崇的核心板块，这类股往往具有业绩稳健、股价长期走牛的特点，但纵观整个白马类股票，在股市运行的某些阶段，也会出现一些低迷的情况，这种情况往往就发生在前一波出现超涨行情之后。目前来看，以消费、医药和极少数特色行业为代表的白马股在既2019年的大涨之后，今年上半年再度大涨，不少白马股最近一年半以来甚至出现了3-6倍总涨幅的情况。从笔者跟踪的一些重点白马来看，这些股的上涨首先确实是因为其本身的高成长性支撑，但目前来看，这类个股均已差不多完成了戴维斯双击的过程，估值状态均来到了历史高位，从各方面来看，成长性白马股需要一次像样的中级调整来消化估值，以时间换空间。因此，总体来说，对白马类股票我们建议已买者继续长期持有，忽略中短期波动，做价值成长的时间守护者，部分估值特别离谱者建议可逢高收获；新买者则建议中短期谨慎观望，耐心等待中级调整之后再介入。

　　2、金融类股票

　　A股的金融股一直是大盘的总体风向标，今年的行情以来，金融股也出现了显著的分化，券商股在7月上旬出现了一波超级大行情，目前板块估值再度来到了历史高位，从该板块历来都是“涨半个月跌半年或涨一个月跌一年”的规律来看，这次应该也不会例外，那么很显然券商股后期以强力回避为主。以四大行和保险股为代表的其他大盘金融股走势平稳，招商银行虽再次创历史新高但走势也非常稳健，后市来看，银行保险仍然会是稳定大盘的重要砝码，大涨不会，大跌风险也很小，因此，长期持有大盘银行股和保险股的建议继续持有为主。

　　3、新兴行业个股

　　近一年半以来，A股市场出现不少新兴行业牛股，一部分源于少数业绩爆发性增长，一部分是预期十分明确会出现爆发增长的板块或个股，还有一部分纯粹就是因为新兴行业的稀缺性因素，主要集中在新能源、创新医药、电子芯片、半导体、光电信息、新兴传媒、人工智能等板块，这类个股一直表现可圈可点，不少相关个股均出现了3-5倍以上的涨幅。目前来看，大部分个股出现了严重超涨的情况，泡沫化已经非常明显。但总体而言，应根据具体公司的业绩成长情况和预期情况具体分析。客观上讲，这类公司中有少数在未来仍然存在大机会，只是从投资者角度来看，需要具备较高的挖掘和分析能力。综合来看，建议大部分强力回避，极少数长期跟踪，总体优选劣汰。

　　4、次新股（主板、中小板、创业板）

　　次新股的大体走势则往往与市场环境和开板位置相关，特别是后者。纵观最近几年来的次新股，历次在低迷状态下早早打开的那一批，则往往出现行情，相反在一片亢奋中打开的个股，则长期萎靡不振。比如今年2月初，大盘低迷次新股整体低迷，大批个股均在2-4个涨停即打开，即使一些极品个股也才8-9个涨停，因此那一批的个股后来均走出的翻倍行情，部分几个个股还出现了2-3倍的涨幅。但目前来看，对5~7月上市的新一批次新股来说，大多开板位置已经偏晚，因此不具备大行情的估值基础。而前期次新股也已普遍炒高，风险较大。因此，总体来看，建议整体回避。

　　5、科创板股

　　科创板个股本身定位就不低，由于中芯国际等相关众所周知的其他原因，今年以来的科创板更是整体遭遇爆炒，目前来看，其整体估值水平仅次于2015年6月初的创业板了，其整体风险不言而喻，因此，科创板目前的整体策略建议以回避、卖出和做空为主。

　　6、其他板块

　　对于其他冷门板块或不具备板块特点的个股，以及夕阳行业个股、平庸股类行业或个股，综合建议谨慎观望、长期回避为主。

　　最后需要说明的是：本分析仅仅以估值的角度来分析，市场短期行情还受其他因素影响，因此不建议完全根据据此操作。当然中长期来说，股市该价值回归的总会价值回归，所以每个人也应该明白个中道理。