顾子明：1.5万亿让利，与政策工具退出的时机

lameihua

　　昨天，国常会提出，“推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”，一时之间炸了金融圈的锅。

　　考虑到涉及企业让利的主要就是银行，而去年银行系统净利润仅2万亿，1.5万亿的巨额让利，让420万银行从业者一脸懵逼。

　　很快，金融从业者们反应了过来，怎么可能把利润都吐出去呢？必然是要放水降息啊！

　　再加上今天央妈的逆回购降低了20个BP，随即昨天阴云密布的资本市场瞬间在今天释放出光芒。

　　不过，这事儿在政事堂看来，大家很可能曲解了国常会和央妈的意思。

　　在上个月的政府工作报告当中，已经明确提出来了，中央本级支出安排负增长，其中非急需非刚性支出压减50%以上。

　　各级吃财政的公务系统都要带头过苦日子了，甚至多地的公务员工资也都出现了压缩，作为央妈麾下的金融机构，又如何能在一篇哀嚎之中独善其身呢？

　　所以，只要不想成为整个公务系统的“公敌”，不想被财政系统追着打，金融机构就必须要真的让利，也必须要一起共赴难时。

　　否则，整个金融系统未来要付出的代价，要十倍甚至百倍于这次的让利规模。

　　顺便说一下，今年国资金融机构的加薪啥的就别想了，除了哪个领导的脑子进水了。

　　那么，这种冲击在资本市场会有什么影响呢？

　　资本市场的巨额让利，带来的引发流动性挤兑，必然会对资本市场造成巨大的负面影响。

　　慌了么？

　　不过，在政事堂看来，在今年七月底之前，这种影响都不大可能出现。

　　接下来的一个多月，整个资本市场的流动性都会保持着较为充裕的情况，大概率将是一个种植户们喜迎丰收的夏天。

　　原因很简单，那就是疫情期间的金融支持政策会在此期间一直保持，尤其是目前财政部的一万亿抗疫特别国债，金融系统必然要保证市场上足够的流动性和低利率，以便于各级金融机构有足够多的余钱，去扫货特别国债。

　　毕竟，一万亿的规模，不仅数字史无前例，利息也都是由中央财政全额负担。

　　因此，不仅市场上各种债的发行要为特别国债“让路”，金融机构也要为特别国债“让利”来推动降息。

　　这是地方政府抗疫的“救命钱”，挡着120不仅不道德，而且还违法。

　　好了，明白了这个道理，就会明白，到了今年八月，随着特别国债的发行完毕，不仅市场上发债量将会激增，金融机构也没有了压力，届时，市场上的流动性将会趋于紧张。

　　而这个时候，也许就是行长昨天说的，“考虑政策工具的适时退出”的时机。