明哥在路上：涨疯了！是价值的体现，还是人性的癫狂？

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　　熟悉我们的读者都知道，明哥很少推荐在A股市场投资个股，除非特别有把握。

　　ETF品种，却提及了很多次，并且推荐个人投资者，专注于几种主流的宽基指数ETF、热门行业指数ETF，玩转了的话，效果可以秒杀机构投资者。

　　其中就包括了现在最热的行业指数ETF：「生物医药（512290）」。

　　首先我们来看一下，价格从2019年6月10日的0.891元，上涨至今天（2020年6月17日）的1.876元。

　　在短短的1年零7个自然日，涨幅达到了110%。

　　（「生物医药（512290）」2020年6月17日及之前每周价格走势图）

　　如果近一步将视角，收缩到疫情发生之后2020年3月23日，至今天范围，期间的每日价格走势，则更为夸张。

　　在2个月零24天的自然日中，涨幅达到了46%。

　　（「生物医药（512290）」2020年3月23日至6月17日区间每日价格走势图）

　　这可不是个股，而是行业指数ETF。

　　所以，别看外面宽基指数的大盘行情跌宕起伏、黏黏糊糊，生物医药行业早就红透了半边天。

　　那么，火热的情绪，反映的是价值的体现，还是人性的癫狂呢？

　　要寻求到答案，我们只要一睹ETF基金，底层所配置的成分股是哪些。

　　康泰生物，生产乙肝疫苗、13价肺炎球菌疫苗、狂犬病疫苗，等。

　　2019年净利润5.75亿元；2020年Q1的净利润同比-97.57%，市场一致预期全年净利润8.3亿元，同比增长44.34%。

　　市值991亿元，动态市盈率119倍。

　　华兰生物：生产流感病毒裂解疫苗、重组乙型肝炎疫苗、百白破疫苗，等。

　　2019年净利润12.83亿元；2020年Q1的净利润同比-4.71%，市场一致预期全年净利润18亿元，同比增长40.30%。

　　暂时不考虑子公司分拆上市的影响，市值875亿元，动态市盈率49倍。

　　智飞生物：代理销售四价及九价HPV疫苗、五价轮状疫苗；正在自研15价肺炎疫苗、人二倍体狂犬疫苗，尚未上市。

　　2019年净利润23.66亿元；2020年Q1的净利润同比2.85%，市场一致预期全年净利润32亿元，同比增长35.25%。

　　市值1523亿元，动态市盈率47.6倍。

　　天坛生物：生产狂犬病人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人纤维蛋白原等血液制品。

　　2019年净利润6.11亿元；2020年Q1的净利润同比0.28%，市场一致预期全年净利润7.3亿元，同比增长19.48%。

　　市值474亿元，动态市盈率65倍。

　　恒瑞医药：国内最大、最强的原研药研发企业。

　　2019年净利润53.28亿元；2020年Q1的净利润同比10.30%，市场一致预期全年净利润68亿元，同比增长27.63%。

　　市值4758亿元，动态市盈率70倍。

　　长春高新：生产生长激素、促卵泡激素、鼻喷流感疫苗、中成药、房地产……

　　2019年净利润17.75亿元；2020年Q1的净利润同比48.59%（财务技巧处理得来的，研发费用资本化了），市场一致预期全年净利润27.80亿元，同比增长56.62%。

　　市值1521亿元，动态市盈率54.7倍。

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　　综合市值、业绩增速，来判断估值水平的高低，除了华兰生物的估值，尚且在我们古典投资者的理解范围之内，其他股票的估值已经上天。

　　客观地说，生物医药领域的公司，只要有了一款主打产品，那么基本上是刚性需求，业绩不会受到经济波动、技术进步的影响。

　　只是我们是在做投资。任何公司的估值，都应该有一种合理的定价。

　　而市场已经把生物医药类的公司，当做了一种信仰来炒作。市值越大，情绪越高亢，人性越癫狂。

　　只要定价过分高估了，那么就是垃圾。

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　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、美国股市继续大涨，纳斯达克综合指数上涨了+1.75%。

　　对标于纳斯达克100指数的「纳指ETF（513100）」，上涨了+0.37%。前景看好，非常适合中国股民投资。

　　2、卓胜微，6月18日将有3881.70万股首发限售股解禁，占总股本比例的38.82%，是解禁前流通盘的1.55倍。实际可上市流通数量的为3377.01万股，占公司股本总额的33.77%。以6月17日收盘价576.84元计算，解禁市值高达194.8亿。

　　碰到这种低成本的解禁股本，泰山压顶的形势时，大家短期一定要回避开来，不管公司的业绩多么靓丽，前景多么光明。

　　3、6月15日，路透社援引知情人士消息，美国将允许美国企业在下一代5G网络标准设置方面与华为合作。市场人士纷纷联想，以为这是美方开始推翻之前对华为的封杀禁令，两国关系迅速走向缓和。

　　所以昨天A股的智能手机概念股，纷纷大涨响应。

　　但实际情况如何呢？

　　全世界5G标准理论上是ITU制定的，这是国际电信联盟，一个国家一票，投票决定，但是，真正牵头制定标准的组织是3GPP，这才是标准化组织，由众多企业参与，包括电信运营商、系统设备商、手机厂商、业务开发商。它们讨论立项，做出标准，然后由ITU举手通过。

　　如果华为参与了标准讨论，美国企业碍于司法部、商务部的禁令不和华为接触，那么很有可能在未来确定的5G标准中，倾向于华为的可能性就很大。所以，美方赶紧给美国相关企业松绑，允许他们参与标准的讨论。

　　但是请注意：标准本身，是一种务虚的协议，并不涉及到专利、技术、设备、原材料。美国并没有推翻之前针对华为的技术、设备、原材料禁令，而只是允许美国企业和华为共同参与5G标准的讨论中来。

　　针对华为原来的禁令，并没有被修改，更不要说被推翻了。

　　4、市场传闻，腾讯将入股百度旗下的爱奇艺。

　　目前，爱奇艺56.2%股权在百度手里；优酷视频，被阿里控制；它们2家和腾讯视频，形成了国内长视频市场三足鼎立的格局。

　　从股价来看，爱奇艺连续上涨了+7.58%、25.85%，传言并不是没有根据的。

　　受到这件事情冲击最大的，可能就是2类人群。

　　第一类：演艺圈。

　　如果腾讯视频、爱奇艺真的合并成功的话，以后网上分发渠道，就统统归于腾讯一家，将来腾讯是中国最大的影视剧发行平台、网络剧制造平台，堪比美国的Netflix。

　　那么，演艺人员的片酬，很可能继续下滑，并且将被迫签订很长的合约。

　　第二类：付费会员。

　　以前三足鼎立的时候，本来不用再看广告的，顶多是偶尔强塞广告、再付费享受提前点映等小的营销手段，一旦一家独大了，不管用户是普通的付费会员、VIP会员，还是黄金会员，都会被强行搜刮，被平台用各种增值服务的名义，继续付费后才能享受到痛痛快快看完一部剧的体验。

　　5、外国媒体报道，在边境冲突中，印方军队死亡20人，我方无人牺牲。印度国内掀起了反华活动，可能对中资背景的公司在印度开展业务，产生负面影响。比如：小米、抖音海外版（TikTok），等。

　　6、根据发改委的监测，截至目前，36个大中城市、超市和集贸市场的猪肉价格比2月中旬的高点下降幅度超过了20%。

　　非洲猪瘟的大周期，将慢慢离市场而去。

　　所以，1188亿元市值的新希望、1342亿元市值的温氏股份、2323亿元市值的牧原股份，股价的调整下跌之路，才刚刚开始。