小李飞刀：股市一度跳水，凶手竟是……

lameihua

　　这两天的信息量有点大，昨天金融数据超预期，今天B股崩溃，盘中差点带崩A股，最神奇的消息是：我拿我妈账户打新股都要被罚。

　　1　钱都去了哪儿？

　　先看看金融数据吧，4月新增社融3万亿，新增贷款1.7万亿，M2增速上升至11%，均超市场预期和传统季节性。主要有两个看点：

　　1、逆周期发力带动上游及基建相关企业加杠杆，建筑装饰行业信用债规模无论在绝对增量上还是在相对增速上均名列前茅，年初发改委审批项目总投资额是负增长，疫情之后发改委提升了基建审批速度，前四个月同比翻倍。但基建审批到落地有一定时滞，未来几个月，基建项目还是融资需求的重要来源，有券商分析社融增速至少可以持续到今年十月份。到时可以关注二季度基建链条生数据能否超预期。

　　2、复工之后，居民短贷连续2个月同比多增近1000亿，居民长贷4月新增4000亿，同比小幅多增224亿元。短贷的增加主要是地方政府发放消费券、以及线上消费的带动增强了消费韧性。“五一”黄金周旅游和餐饮住宿规模都恢复了5-7成，中长期贷款增加，主要是购房需求增加。另外居民存款收缩近8000亿，也反映4月消费恢复后居民大额支出增加。

　　从市场这一大段时间的反馈中其实我们发现了，基建链条中的上游的水泥中游的挖掘机等设备都出现了大幅涨价，相关的公司都迎来了估值和业绩的双升，不过没目前还未传导至央企施工单位这边，设备先行嘛，挖机销量3月创历史新高，增速转正，4-5月仍有可能出现加速。

　　消费类的公司从一线到十八线的也都出现了大幅上涨，即便是受疫情影响比较大的旅游、免税也基本修复到了疫情前的水平。

　　2　股市可以高枕无忧吗？

　　诸多数据表明，投资和经济正在加速回升，是不是意味着这段时间股市可以高枕无忧？否定的。今天市场盘中的跳水是由B股带动的，B股指数一度下跌幅度超过7%，指数创出7年来的新低，有观点称B股大跌的原因可能来自于第一只退市B股的诞生，让原本流动性不充裕的B股雪上加霜，另外一点可能来自于一则奇葩规定，出借个人账户炒股、打新，最高罚款50万。

　　居然比上市公司造假的成本低10万，感恩。

　　我们看看A股这段时间的表现，从3月19日见底后反弹至今已经反弹了近两个月，涨幅7%，远不及之前10个交易日12%的跌幅，这段时间周期-消费-金融-成长已经完成过一轮快速的轮动，小级别的风格轮动之后，通常会迎来调整，或者超预期打破轮动的格局。

　　这么弱的反弹本质是什么？刀哥不认为是金融数据背后反应的逻辑所带来的，如果是也仅局限于消费和新老基建的板块中。

　　事实上，近期市场反弹的本质是处在空窗期的两会预期行情。现在处于数据和政策的空窗期，全市场都在期待5月下旬的两会，通常这个时候市场有最乐观的预期，你想想看，有最乐观的预期，股市却反弹的磕磕绊绊，流动性很充裕却不见成交量的释放，所以还是要警惕不及预期的可能。