易宪容：欧美股市暴跌结束吗？

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　　2020年4月6日欧美股市暴升，特别是美国股市上涨的幅度更是达到了7%。受市场多重利好消息的影响，比如美国的新冠病毒肺炎疫情多个重灾区的死亡率连日急升后，终于呈现放缓的趋势，加上美国总统特朗普认为美国的疫情防控开始见到曙光，可以在4月底逆转，及市场流传俄罗斯及沙特阿拉伯接近达成石油减产协议，从而带动欧美股市疯狂上涨。当然，其中的高频交易和程式交易推动的力量也是重要的。

　　美国道琼斯工业平均指数上涨了1627点或7.73%，其中美国运通的股票更上涨了近14%，波音、军火商雷神分別暴升19%、15%以上。标准普尔500指数上涨了7.03%，公用、非必需消费品和和科技股领涨。纳斯达克股票指数上涨了7.33%。Nordstrom、Kohl's和Macy's等主要零售股大幅暴升了17%至24%。

　　数据显示，美国的疫情可能比纽约州州长科莫（Andrew Cuomo）的乐观预期更早见顶，投资者对疫情的焦虑稍微减弱，刺激投资者重新进入市场。标准普尔500指数已经从3月23日的低位反弹19%以上，道琼斯工业平均指数暴升了22%。欧洲三大股票指数也大涨，德国DAX指数上涨了5.77%，法国CAC400指数高收4.61%，英国富时100指数上涨了3.08%。日本股市指数也高收4.24%。石油及黄金的价格暴升。这好像金融市场开始出现2009年那样的V型反弹，但是实际情况可能并不是这样简单。

　　因为，这次全球金融市场股市暴跌，特别是美国股票结束11年的大牛市，并非仅是新冠病毒疫情爆发的问题，只不过疫情爆发是压垮美国股市11年大牛市的最后一根稻草。因为，这一轮全球股市大牛市，特别是美国股市11年的大牛市，并非是实体经济支撑的结果，而是各国央行货币政策信贷过度扩张的结果，特别是美联储。从历史的经验来看，央行货币政策信贷过度扩张最后一定会引发各种资产价格全面爆涨，及把各种资产价格泡沫吹得巨大。而这些资产价格泡沫化，无论其持续的时间多久，最后一天其泡沫总是要破灭的。只不过，是什么样的方式来刺破这个泡沫是不确定的。所以，这次新冠病毒疫情刺破了这个泡沫，终止了美国股市11年的大牛市。而这个泡沫刺破并非是说要反弹就能够反弹的。这次情况与2009年美国金融危机爆发的情况不是一样。

　　因为，尽管这几天美国新冠病毒疫情看上去有所放缓，但应该仍然处于十分危急之中。因为，就目前的情况来看，因为确诊人数已经达到133万人以上，美国也达到36万人以上，死亡人数10万人以上，美国也上了1万人。而且疫情在全球各国还在蔓延。未来疫情蔓延的范围有多大，会持续多久是十分不确定。只要新冠病毒疫情存在不确定性，那么它对经济的严重冲击与影响有多大就是不确定的。

　　就目前的情况而言，疫情后的封城锁国，近40亿人口呆在家里从而导致了大量的人口失业，商业活动停止，企业生产受阻，产品供应链中断，国际贸易停断等，已经开始造成一场全球经济的大衰退，一场新的金融危机也正在引发。当全球经济将出现大衰退时，股市岂能够出现V型反弹？也就是说，只要这场疫情蔓延还存在不确定或没有完全控制，它对经济的冲击和影响广度及深度就是不确定的，实体经济的衰退肯定会比人们想象的严重得多。在这种情况下，股市的突然暴涨也只能是昙花一现。投资者可得当心的。

　　再加上美国圣路易斯联邦储备银行预测美国的失业率可能达到32%，远高1933年大萧条时期的24.9%。也就是说，经济衰退的严重可能会比1930年更为严重；美国西弗吉尼亚州的Barboursville的银行The First State Bank宣布破产，一场新的金融危机可能引发；推动11年美国牛市主要动力企业回购股票将停止等。这些因素只能意味美国股市的风险肯定会越来越大。股市风高浪急的时刻估计还没有到来。