凌落辰：03.30市场复盘：有人贪婪，有人恐惧

lameihua

　　周五盘后，英国首相约翰逊表示自己检测呈阳性，女王为首的英国王室成员全部沦陷，再加上美国疫情蔓延速度惊人，死亡率堪称恐怖，悲观情绪再次席卷而来，英国富时100为首的全球股市开始了新一波的下跌。

　　就在这样的背景下，我们大A总是难以独善其身，三大指数无悬念集体低开，除了以金健米业为首的农业种植和以航天长峰为首的呼吸机板块之外，其余表现寥寥。截至收盘，两市共3052只个股下跌，成交量继续萎缩仅为6300亿，北向资金全天净流出1.26亿，大盘如周四复盘所言回补之前缺口。

　　其实缺口理论是一个很神奇的东西，因为它好像只有在中国特别适用，国外对于缺口反而不是特别关注。据我观察到的情况，一般来讲如果大盘持续缩量，那基本上缺口必补；如果高开留下缺口之后能够持续放量，那缺口就会成为一个阶段性的支撑。

　　无他，因为缺口与量能的变化正代表着人心的变化。

　　持续缩量的行情导致两市的超短也非常难做，目前最高的空间板只有三板，稍微有些突破迹象的龙头纷纷被砸，市场情绪几乎陷入冰点。

　　虽然市场乃至全球的情绪都不是特别稳定，但对于我们而言反而不用特别悲观。

　　主要的原因有两点：

　　第一个是我们在周五开了一个比较重要的政治局会议。

　　这是新冠疫情以来已经召开的第9次政治局会议，同时也为二季度经济工作与即将召开的两会定下了基调。

　　目前海外疫情扩散加剧，美国意大利情况堪忧，就像我之前一篇文章所写《凌落辰|全球市场暴跌群众陷入恐慌，中国迎来百年未有之大机遇》目前中国已经成为了最有责任担当、进退最为主动、地位最为突出、政策空间最大、疫情压力最小也是最有精力聚焦于经济社会发展的经济体。

　　现在来看，疫情对于全球的影响将是深远的，但是对于国内而言我们仅在第一季度表现较差，我们的“先发优势”明显，之后将会集中力量刺激并恢复经济以努力完成全年经济社会发展目标任务，实现全面小康。

　　本次会议最重要的就是提及，“要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。”

　　这段话的含金量非常大，我之前说过所有的官方文稿在语气上要加两个层次，更加积极有为和更加灵活适度已经说明了未来市场不会缺乏流动性。

　　首次提及“引导贷款市场利率下行”，代表着后续降息几乎成必然。增加地方政府专项债，发行特别国债说明以政府为主的新基建投资浪潮又要来了，它承载着带动经济完全全年总目标的任务，这个领域日后不会亏钱。

　　这里重点说一下，特别国债在历史上总共只用过两次，分别是1998年和2007年。

　　我们知道一般国债的发行是为了弥补财政赤字，而特别国债则不然，它的发行是专门服务于特定政策和项目的。1998年是为了提高四大行的资本金，2007年是为了在国际收支双顺差下维护物价稳定。

　　这次在特殊时期再次启用这样的工具也说明了政府托底稳经济的决心。

　　除了政策的利好之外，其实有不少知名机构已经着手布局了。

　　据私募排排网数据，从春节后2月3日开始以来到3月25日，纳入统计8515只股票策略产品中，平均收益录得-4.13%，最高收益70.47%，而最大亏损也达到了60.56%，仅有20.90%的产品取得正收益，这说明了有超过八成的股票策略产品2月以来均出现不同程度的亏损。

　　不过从3月份起，很多私募尤其是处于头部的百亿级私募纷纷开始加仓，仅仅两周就增加了12%的百分点，目前平均仓位升至84%，已经创下2018年2月以来两年多的新高。

　　有人在恐惧，也有人在贪婪。