陈译辉：三大拐点出现，才能全面看多A股

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　　A股要全面回暖，需要有三大拐点信号的出现形成合力。

　　第一是疫情因素，目前中国已经得到了有效控制，而一些国家地区还处于确诊病例快速增长的阶段，导致全球市场对经济前景的担忧，进而折射到股市的波动中来。

　　截至北京时间3月29日07时43分，全球新冠肺炎确诊病例突破66万例，达到660706例，累计死亡30652例。其中，美国确诊121478例。

　　未来如果中国以外的主要经济体疫情获得有效控制，才会逐步减缓对全球股市的负面影响，形成投资情绪的拐点。这一拐点确认之后，欧美股市对A股的拖累才算真正告一段落。

　　第二个拐点是美元指数的拐点。近期美股大跌过程中伴随美元指数飙升破百，反映出全球美元流动性的紧张，这对A股在内的全球股市无疑有重大的负面影响。只有当市场的避险情绪减弱，风险偏好再度上升，持有美元的避险需求下降，全球资金才会往股市方向走。在2008-2009年的金融海啸中，美元指数和美股道琼斯指数几乎呈现百分之百的负相关，随着美元指数不断走高，美股持续下挫。直到2009年3月初，二者的拐点才同步出现，美元指数见顶和道琼斯指数见底的时间仅相差2天。而美股真正止跌企稳，对A股的走强无疑是加分。

　　第三个拐点则是陆港通北向资金的流向。近期A股的调整伴随着北向资金的持续流出，虽然绝对金额相比A股的成交量、总市值来说仍然比较有限，但也反映出外资在全球市场动荡中局部撤离A股的现实，对投资者的情绪显然不是太正面的影响。不过，北向资金的流出属于特殊情况下的阶段性现象，外资对A股的配置还停留在比较低的水平，和A股总市值在全球股市中的地位存在较大落差。因此，未来北向资金“回场”是一定的，如果能连续5个交易日出现净流入，则基本可确立“回场”势头。去年5月，北向资金也一度持续流出，直到6月初在下跌途中连续流入之后才确定指数的低位支撑，其中的波动节奏也值得投资者参考。